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論公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響
論公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 趙志耘 郭慶旺發(fā)布時(shí)間：2000年07月24日
37年前，我國(guó)政府曾向全世界宣告：中國(guó)是一個(gè)既無(wú)內(nèi)債又無(wú)外債的社會(huì)主義國(guó)家！然而，當(dāng)歷史跨入20世紀(jì)80年代的時(shí)候，當(dāng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了翻天覆地變化的時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)機(jī)制漸變?yōu)橘Y源配置的主要手段的時(shí)候，當(dāng)財(cái)政政策成為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要調(diào)節(jié)工具的時(shí)候，公債重新登上經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)!
然而，公債融資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特別是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著怎樣的關(guān)系？公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是如何實(shí)現(xiàn)的？如果站在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，政府該不該發(fā)行公債？在何時(shí)發(fā)行公債合適？是發(fā)行長(zhǎng)期公債還是發(fā)行中短期公債？發(fā)行多少公債為宜？如何確定公債利率水平？諸如此類(lèi)的問(wèn)題，無(wú)不涉及公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響。如果不搞清這些問(wèn)題，政策就不可能正確地制訂公債管理政策，也就無(wú)法有效地利用公債管理政策實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策目標(biāo)。
遺憾的是，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)理論界一直把財(cái)政范疇置于上層建筑領(lǐng)域里，沒(méi)有把它作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一種手段來(lái)研究；再加之在理論準(zhǔn)備不足的情況下，政府匆忙發(fā)行公債，理論界又轉(zhuǎn)而討論公債發(fā)行、管理中的具體操作問(wèn)題，沒(méi)有顧及公債理論的深層次問(wèn)題，特別是公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響的理論研究。尚屬處女地。因此，本文試圖依據(jù)凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論框架，探討在赤字預(yù)算政策是一種無(wú)法避免的政策選擇的情況下，公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將產(chǎn)生怎樣的影響，并結(jié)合實(shí)際分析我國(guó)公債融資與十余年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。
本文的結(jié)構(gòu)安排是：首先，確立分析財(cái)政政策效果的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明各項(xiàng)財(cái)政政策措施對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)途徑。然后，把公債融資效應(yīng)區(qū)分為財(cái)政效應(yīng)和流動(dòng)性效應(yīng)，全面研究公債政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。最后，根據(jù)這些理論分析，這我們剖析我國(guó)的公債融資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。
一、凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論框架下的財(cái)政政策效果
我們?cè)?jīng)根據(jù)藤田晴的研究[1]利用傳統(tǒng)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論模型分析過(guò)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政政策，本文仍將依據(jù)該模型討論公債融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。
由于公債政策是財(cái)政政策的有機(jī)組成部分，同時(shí)在凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論框架下公債政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響又是通過(guò)支出政策和稅收政策實(shí)現(xiàn)的，因此，我們首先回顧一下我們以前研究各項(xiàng)財(cái)政政策措施對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的基本結(jié)論。
我們?cè)谘芯控?cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響時(shí)曾提出三種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，即“充分就業(yè)增長(zhǎng)率”、“支出增長(zhǎng)率”以及“最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率”。充分就業(yè)增長(zhǎng)率又稱“能力增長(zhǎng)率”或“必要增長(zhǎng)率”，是指在充分就業(yè)的情況下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)能夠達(dá)到的增長(zhǎng)率，這是在沒(méi)有通貨膨脹壓力下可能實(shí)現(xiàn)的最大增長(zhǎng)率。所謂支出增長(zhǎng)率是指各種支出函數(shù)所規(guī)定的國(guó)民支出增長(zhǎng)率。所謂最優(yōu)增長(zhǎng)率就是均衡增長(zhǎng)率和自然增長(zhǎng)率正好相等的增長(zhǎng)率。均衡增長(zhǎng)率是指充分就業(yè)增長(zhǎng)率與支出增長(zhǎng)率相等狀態(tài)下的增長(zhǎng)率。哈羅德稱謂的自然增長(zhǎng)率是指在充分就業(yè)下等于勞動(dòng)力人口增長(zhǎng)率加上生產(chǎn)增長(zhǎng)率的實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率。如果均衡增長(zhǎng)率和自然增長(zhǎng)率正好相等，那么，至少作為一種長(zhǎng)期傾向，生產(chǎn)設(shè)備充分利用和勞動(dòng)力充分就業(yè)的理想的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程就會(huì)出現(xiàn)。因此，我們認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)中存在大量潛在失業(yè)人口，最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就是能夠達(dá)到的最大的均衡增長(zhǎng)率；如果經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有潛在的失業(yè)，則自然增長(zhǎng)率就是最優(yōu)增長(zhǎng)率。
根據(jù)我們的分析，提高充分就業(yè)增長(zhǎng)率至少可以通過(guò)四種財(cái)政政策措施來(lái)實(shí)現(xiàn)：（1）提高稅收收入占國(guó)民收入的比率。（2）提高政府投資在政府需求總額中的比率。（3）提高政府投資產(chǎn)出系數(shù)。（4）降低政府支出占國(guó)民收入的比率。提高支出增長(zhǎng)率的財(cái)政措施包括：①提高政府支出比率。②降低稅收比率。實(shí)現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的財(cái)政政策措施包括下列三種組合：A降低稅收比率，提高政府投資比率或政府投資產(chǎn)出系數(shù)；B提高政府支出比率、政府投資比率以及政府投資產(chǎn)出系數(shù)；C政府支出比率和稅收比率呈同向變動(dòng)。
下面，我們根據(jù)上述這些基本結(jié)論，具體分析公債融資的
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