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試論財(cái)務(wù)管理的基本原則
財(cái)務(wù)管理是有關(guān)創(chuàng)造財(cái)富的決策科學(xué)。作為一門應(yīng)用學(xué)科，它有其自身的理論和規(guī)律性，但構(gòu)成其理論和方法基礎(chǔ)的主要有以下九個(gè)基本原則。
原則一：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱，額外風(fēng)險(xiǎn)需要額外收益補(bǔ)償
一些人以儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資并得到回報(bào)，另有一些人愿意放棄未來的消費(fèi)機(jī)會(huì)而在現(xiàn)在消費(fèi)。假設(shè)面對(duì)不同的投資機(jī)會(huì)，我們應(yīng)把錢投到哪兒呢？首先，投資者由于延遲消費(fèi)，會(huì)要求比預(yù)期的通貨膨脹率更高的收益率，否則他們會(huì)提前購買目前不需要的產(chǎn)品或投資于那些能保值增值的資產(chǎn)。如儲(chǔ)蓄將導(dǎo)致購買力下降，那么推遲消費(fèi)是不明智的，這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱。其次，不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益是各不相同的。由于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的預(yù)期收益比較高，所以有些人就會(huì)投資風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，以得到比預(yù)期收益率更高的投資回報(bào)。第三，這里所講的收益只能是預(yù)期收益而不可能是實(shí)際收益。額外的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)由額外的收益來補(bǔ)償，這就是公司債券利率高于政府債券利率的原因所在。
原則二：貨幣的時(shí)間價(jià)值
財(cái)務(wù)管理最基本的觀念是貨幣具有時(shí)間價(jià)值，但并不是所有的貨幣都具有時(shí)間價(jià)值，貨幣只有被當(dāng)作資本投人生產(chǎn)流通才能變得更有價(jià)值。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中貨幣時(shí)間價(jià)值是用機(jī)會(huì)成本表示的。運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。為把未來收益和成本折現(xiàn)，必須確定貨幣機(jī)會(huì)成本的大小或利率高低。具體的利率是權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)后決定的。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益應(yīng)當(dāng)高于無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益。如購買股票的風(fēng)險(xiǎn)肯定大于將貨幣存入銀行的風(fēng)險(xiǎn)，因而，股票投資收益率必定高于存款收益率。
原則三：衡量價(jià)值的是現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量是公司收到并可用于再投資的現(xiàn)金。而按照權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的會(huì)計(jì)利潤是公司賺得的收益而不是手頭可用的現(xiàn)金。公司的現(xiàn)金流和會(huì)計(jì)利潤的發(fā)生往往是不同時(shí)的。現(xiàn)金流反映了收支的真實(shí)發(fā)生時(shí)間，因而比會(huì)計(jì)利潤更能衡量公司價(jià)值。
原則四：只有增量現(xiàn)金流才是相關(guān)的
并非所有的現(xiàn)金流都是增量。這里所講的增量現(xiàn)金流是指新項(xiàng)目上馬后的現(xiàn)金流與原項(xiàng)目現(xiàn)金流之間的差額，反映了該決策的真實(shí)影響。當(dāng)然，增量觀念不能局限在現(xiàn)金流上，而應(yīng)當(dāng)從增量這個(gè)角度考察決策產(chǎn)生的一系列影響，如收入、成本、稅金等。
原則五：利潤特高的項(xiàng)目在競爭市場(chǎng)上是不能長久存在的
財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是要?jiǎng)?chuàng)造財(cái)富。因此，投資評(píng)估和決策時(shí)的重點(diǎn)是預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量，確定投資項(xiàng)目的收益，并評(píng)估資產(chǎn)和新的投資項(xiàng)目的價(jià)值。
在競爭市場(chǎng)上極高的利潤不可能長期存在。在這種情況下，發(fā)現(xiàn)收益高于平均收益率的項(xiàng)目十分關(guān)鍵。競爭雖然增加了發(fā)現(xiàn)的難度，但可以采取以下措施減少市場(chǎng)競爭：一是使產(chǎn)品具有獨(dú)特性。產(chǎn)品的獨(dú)特性使其與其他產(chǎn)品相區(qū)別，可使產(chǎn)品價(jià)格抬高從而增加利潤。無論產(chǎn)品的獨(dú)特性源于廣告、專利、服務(wù)還是質(zhì)量，只要產(chǎn)品和同類產(chǎn)品的區(qū)別越大，競爭的優(yōu)勢(shì)就越大，實(shí)現(xiàn)高利潤的可能性也越大。二是降低產(chǎn)品成本。規(guī)模經(jīng)濟(jì)和成本低廉可有效地阻止新廠家的進(jìn)入從而減少競爭，也能使利潤達(dá)到較高。
原則六：市場(chǎng)是靈活的、價(jià)格是合理的——有效的資本市場(chǎng)
財(cái)務(wù)
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