聯(lián)想難題：三種方式蛇吞象“大象”鼻子不好牽

　　近日，有聯(lián)想內(nèi)部人士透露，早在10月4日，聯(lián)想集團（0992．ＨＫ）就已與ＩＢＭ簽訂合作協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，由ＩＢＭ、聯(lián)想共同組成合資公司，經(jīng)營ＩＢＭ現(xiàn)有臺式ＰＣ業(yè)務；同時聯(lián)想收購ＩＢＭ與長城國際共同組建的合資公司長城國際（ＩＩＰＣ）中的股份。

　　11月15日，聯(lián)想相關負責人通報記者，原定于11月16日舉行的聯(lián)想集團中報北京新聞發(fā)布會臨時取消。記者追問此舉是否與聯(lián)想收購ＩＢＭ ＰＣ業(yè)務有關時，對方笑而不答。

　　此前，聯(lián)想集團宣布原定于11月份舉行的聯(lián)想技術大會（ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ）推遲到明年舉行，媒體對此廣泛預測，ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ的推遲與聯(lián)想與ＩＢＭ的合作談判進程有關，聯(lián)想集團不想在ｌｅｎｏｖｏ ｗｏｒｌｄ上被媒體問及此事。

　　三種方式“蛇吞象”

　　11月10日，一位聯(lián)想電腦代理商向本報記者報料：聯(lián)想已于上月在ＩＢＭ總部與ＩＢＭ簽署了收購ＩＢＭ臺式ＰＣ業(yè)務的框架性協(xié)議，而整合細節(jié)最遲到明年1月正式向外界公布。而聯(lián)想內(nèi)部則流傳著另一個版本：聯(lián)想將于12月中旬舉行的聯(lián)想二十周年慶典上正式向外公布和ＩＢＭ的合作事宜。

　　關于聯(lián)想收購ＩＢＭ臺式ＰＣ業(yè)務這場“蛇吞象”游戲如何玩法，雙方都極為敏感。

　　一些證券人士分析，收購方式可能有三種：一是以現(xiàn)金方式進行收購，投行人士對ＩＢＭ臺式機業(yè)務的估值為30億美元，聯(lián)想如果進行現(xiàn)金收購，其資金鏈將面臨大考驗；第二種方式是以股票形式支付，聯(lián)想引進ＩＢＭ成為戰(zhàn)略股東，目前聯(lián)想股價為2．9港元左右，這對聯(lián)想同樣是相當大的考量；第三種方式是進行收購，雙方組建合資公司來共同運營臺式ＰＣ業(yè)務，雙方以工廠、設備、人員、現(xiàn)金儲備等折合成資本金，以聯(lián)合品牌的面目出現(xiàn)。這種方案最為廉價，聯(lián)想付出的代價最小。證券分析人士認為，聯(lián)想最有可能引用此種方式，這也是聯(lián)想內(nèi)部流傳最為可能的方式。

　　聯(lián)想2003－2004年財報顯示，聯(lián)想集團目前共有26．5億港元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，集團授信額度為37．8億港元，目前僅使用授信額度6．7億港元。再加上部份換股，“蛇吞像”對聯(lián)想收購也并不是難以辦到的事。

　　但中經(jīng)國際一位不愿透露姓名的分析師分析，聯(lián)想資產(chǎn)負債率極低，資本市場對其十分看好，收購完ＩＢＭ ＰＣ業(yè)務之后，聯(lián)想在資本市場必將受到追捧，聯(lián)想集團股價必將大幅攀升，聯(lián)想收購進行的支付部分可從股市上見到成效。

　　聯(lián)想筆記本“出�！�

　　聯(lián)想一直希望突圍自己徘徊不前的國際化進程。

　　自今年初以來，楊元慶一直強調(diào)在聯(lián)想的主業(yè)ＰＣ方面突圍。他此前曾對記者分析：在臺式電腦方面，因為1999年互聯(lián)網(wǎng)熱潮和應付千年蟲而購買的電腦現(xiàn)在進入更換高峰；寬帶應用日益豐富，寬帶網(wǎng)絡的普及將推動消費市場的增長；同時，政府、教育（www.xfhttp.com－雪風網(wǎng)絡xfhttp教育網(wǎng)）等行業(yè)的改革將推動臺式電腦的銷售。盡管ＰＣ利潤越來越薄，但由于這些利好形勢的影響，聯(lián)想主業(yè)ＰＣ的前景將越來越好。

　　但這些并不能掩蓋聯(lián)想面臨的挑戰(zhàn)。來自賽迪咨詢最新的調(diào)查顯示，今年第二季度，聯(lián)想ＰＣ銷量約為85萬臺，第三季度銷量約為93萬臺，同比增長9．53％，盡管遠遠超過第二名方正與第三名同方，但其增長速度卻遠遠落后于這兩位跟隨者。此份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，方正同期的增長率為27．21％，同方的同期增長率為40．21％。

　　三年總裁路，楊元慶離當初接旗時定下的600億元營收額相去甚遠，聯(lián)想與楊元慶都急需在ＰＣ主業(yè)方面突圍，在經(jīng)歷了城鄉(xiāng)市場徘徊后，聯(lián)想重拾國際化突圍主業(yè)屬情理之中，事實上，聯(lián)想也從沒有放棄國際化的努力。

　　此前，聯(lián)想以8000萬美元換來了2008年奧運會ＴＯＰ贊助商的門票，讓聯(lián)想與其他跨國公司站在同一舞臺，目的就是進行國際化。而握住“大象”ＩＢＭ的鼻子，全盤接收ＩＢＭ與長城集團合資的長城國際的ＰＣ業(yè)務無疑將是聯(lián)想國際化的助推劑。

　　而拉上ＩＢＭ，讓原本對聯(lián)想知之甚少的海外市場可以對中國本土品牌品質有所了解并有了放心保證，ＩＢＭ在國際市場的采購、制造、設計、銷售和流通中的優(yōu)勢可以彌補聯(lián)想在

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