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如何看拍賣網(wǎng)站EBay的股價居高不下？
ChinaByte綜述：許多投資者瘋狂追高eBay股票，其程度可與最近該網(wǎng)站上收藏家追蹤伊拉克紙幣下落的熱情相媲美。如果你是這樣的一個投資者，那么可要小心了。
根據(jù)設(shè)想，為了實現(xiàn)其長期增長預(yù)測目標(biāo)，2010年以前，三個美國成年人中必須有不止一個人定期在其網(wǎng)站上投標(biāo)、發(fā)布供求信息和購物。
讓如此之多的人使用其網(wǎng)站恐怕不太可能，但另一種辦法也同樣可觀--在今后的許多年中以遠(yuǎn)超過當(dāng)前水平的增長步伐增加一般eBay用戶的購物數(shù)量。
一些持懷疑態(tài)度的分析師和投資者稱，人們一致認(rèn)為eBay股票的價格高得近乎完美，對eBay的設(shè)想就是這樣瘋狂。雖然即便是eBay的懷疑者也認(rèn)為該股近期內(nèi)不會遇到麻煩，但他們稱一些簡單的數(shù)學(xué)計算顯示華爾街對該公司長期增長的樂觀預(yù)期可能有些夸張。與此同時，許多華爾街分析師可能忽視了有可能對eBay構(gòu)成挑戰(zhàn)的潛在競爭對手。
位于明尼阿波利斯的證券經(jīng)紀(jì)商兼投資銀行Craig Hallum CapitalsgroupsLLC的分析師George Sutton稱，這同上世紀(jì)90年代末期非常相似，當(dāng)時人們?yōu)樽C明互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票定價的合理性而做出瘋狂的舉動。他認(rèn)為目前與當(dāng)時沒有什么兩樣。Craig Hallum CapitalsgroupsLLC與eBay沒有聯(lián)系，Craig Hallum CapitalsgroupsLLC過去曾跟蹤eBay的股票，但目前沒有跟蹤該股。
EBay股票的價格高到什么程度呢？即使在市場其他股票苦苦掙扎之時，eBay的股價繼續(xù)挑戰(zhàn)52周高點。EBay的市值達(dá)280億美元--較零售商Bed Bath &Beyond Inc.、Best Buy Co.和May Department Stores Co.市值的總和還要多。EBay股票基于今年預(yù)期收益的本益比為81倍左右，股價為總體市場定價的近5倍。該股昨日在那斯達(dá)克市場收盤上漲55美分，至90.75美元，因市場預(yù)期該公司定于今日公布的第一財政季度較為強(qiáng)勁。
值得稱道的是，Ebay是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中為數(shù)不多的幾個真正盈利的公司之一。但以如此高的價格買進(jìn)該股的投資者可能沒有意識到，為了實現(xiàn)更樂觀的預(yù)期，其用戶數(shù)量和購物活動必須實現(xiàn)大幅增長。直到上周還就職于位于加州奧克蘭的對沖基金at Jurika and Voyles的投資組合經(jīng)理Nick Moore說，就眼下的情況來說，根據(jù)eBay的定價，其增長率必須達(dá)到50%。Moore本人不持有eBay的股票。他說，雖然eBay有許多有利的特性，但以其目前的高價位，這勢必引發(fā)事端。
對Ebay的收入增長前景持樂觀態(tài)度者包括U.S. Bancorp Piper Jaffray。該公司預(yù)計eBay的收入2010年前將達(dá)到99億美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)則更為樂觀，其預(yù)計Ebay收入將達(dá)到114億美元。這兩個數(shù)字分別較eBay去年12億美元的收入分別增長8倍和9倍。去年eBay的有效用戶數(shù)為2,770萬，總注冊用戶數(shù)為6,170萬。
假定購物者在eBay繼續(xù)每年平均花費(fèi)513美元，同時eBay的幾乎全部收入繼續(xù)來自于從上百萬筆交易中提取的手續(xù)費(fèi)，8倍的增長意味著eBay在2010年前將需要數(shù)目龐大的2.22億個有效用戶和總計4.94億個注冊用戶。(若有效用戶的比例增加，則所需的總用戶數(shù)將下降)。
目前，eBay的管理人員預(yù)測該公司的國際業(yè)務(wù)將超過其國內(nèi)業(yè)務(wù)。國際業(yè)務(wù)占總收入的比例將從去年的25%升至60%左右。但這意味著2010年前eBay在國內(nèi)仍可能需要約8,900萬有效用戶
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