關(guān)于融資的論文15篇
在學(xué)習(xí)和工作中，許多人都寫過(guò)論文吧，借助論文可以達(dá)到探討問(wèn)題進(jìn)行學(xué)術(shù)研究的目的。那么一般論文是怎么寫的呢？下面是小編為大家收集的關(guān)于融資的論文，希望對(duì)大家有所幫助。
關(guān)于融資的論文1
在當(dāng)前新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中，農(nóng)村地區(qū)的小額信貸一直按照以往的信貸制度執(zhí)行著，一直是以過(guò)去的政策執(zhí)行著，是以一定的信貸對(duì)象為目標(biāo)，向農(nóng)村地區(qū)、一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)人口和小微企業(yè)提供的一種信貸金融服務(wù)。由于這種信貸主體比較多元化，信貸的額度也不盡相同，特別是在程序化和便捷化等方面，都具有一定的特點(diǎn)。當(dāng)然，新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中這種信貸服務(wù)地根本目的就是消除貧窮、增加收入、改善生活以及增加就業(yè)的機(jī)會(huì)。特別是20xx年國(guó)家對(duì)新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中小額信貸業(yè)務(wù)的大力支持，使得當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村地區(qū)的小額信貸業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展。以下
（一）農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的小額信貸風(fēng)險(xiǎn)集中在一點(diǎn)
新農(nóng)村建設(shè)過(guò)程中，尤其是在全民創(chuàng)業(yè)的階段，金融機(jī)構(gòu)的信貸一般存在著以下三方面的問(wèn)題：一是這種小額信貸一般針對(duì)的都是農(nóng)村里的一些經(jīng)濟(jì)比較困難的群體，因?yàn)楹芏鄻I(yè)務(wù)都沒(méi)有抵押的性質(zhì)，這就使得在征信體系和保障機(jī)制上存在著一定的缺陷，導(dǎo)致很多農(nóng)民因?yàn)椴荒軐⑵浒磿r(shí)歸還，而造成了部分銀行存在著壞賬，造成了巨大的損失；二是很多農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)工作人員因?yàn)槁殬I(yè)道德不夠規(guī)范，存在著尋租權(quán)利，有著個(gè)人利益參雜其中，不能按照合理地制度依規(guī)辦理，使得很多業(yè)務(wù)都是在不合理的范圍內(nèi)進(jìn)行，這就給很多農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了一定的負(fù)面影響，讓農(nóng)民對(duì)其產(chǎn)生懷疑；三是因?yàn)楹芏嗟臉I(yè)務(wù)都是在“三農(nóng)”的范疇內(nèi)進(jìn)行，很多都是用于農(nóng)業(yè)投資，然而這種投資卻有自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)，抵御能力較弱，甚至出現(xiàn)大量資金不能予以歸還，也會(huì)給很多金融機(jī)構(gòu)造成損失。
（二）農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的資金支持沒(méi)有接續(xù)性，有著供求矛盾
農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展因?yàn)閲?guó)家政策的持續(xù)關(guān)注，使得農(nóng)村社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸趨向于一種多元化的方向，而且隨著農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，使得農(nóng)村地區(qū)的資金需求量越來(lái)越大。然而很多有政策支持力度的.金融機(jī)構(gòu)，比如農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等都因?yàn)檫@種業(yè)務(wù)的繁瑣性和回收效益低的現(xiàn)狀，都不愿意將其資金投放于農(nóng)民這塊。這就使得農(nóng)村地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)小額貸款供應(yīng)渠道不足，只剩下農(nóng)村信用社的資金保障來(lái)支撐農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。再加上很多商業(yè)銀行都需要一定的抵押或者是財(cái)務(wù)信息，最終才會(huì)給部分民提供一定的資金支持，這就使得當(dāng)前的這種資金保障遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足于農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展。
（三）農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)小額貸款的性質(zhì)決定了發(fā)展的程度
當(dāng)前，農(nóng)村地區(qū)的小額貸款在其具體的貸款方式上尤其獨(dú)特的一面，存在著一定的局限性特點(diǎn)，比如業(yè)務(wù)信貸的種類較為單一、信貸時(shí)間較短、信貸額度都較偏小等。因?yàn)榫C合其情況可以看出，目前的信貸資金大多都是投資于這種農(nóng)業(yè)的初級(jí)生產(chǎn)上，主要都是一些種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，也就是說(shuō)這種信貸的最終用途較為單一。而且，在信貸的時(shí)間上也存在的著一定的限制性要求，一般農(nóng)村地區(qū)的這種小額信貸都是一到三年，有時(shí)候因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)的周期性較長(zhǎng)，往往很沒(méi)有經(jīng)過(guò)一定的周期循環(huán)就到了要還款的時(shí)候了，難以使得資金發(fā)揮更大的作用，因此最終也就制約了很多農(nóng)業(yè)的產(chǎn)生發(fā)展。最為重要的是，因?yàn)楝F(xiàn)在農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)業(yè)發(fā)展往往投資都較大，而小額信貸的資金額度一般也就是五萬(wàn)最多，這與當(dāng)前新農(nóng)村建設(shè)發(fā)展的現(xiàn)狀嚴(yán)重不符，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足于當(dāng)前的農(nóng)業(yè)發(fā)展資金的需求。特別是現(xiàn)在很多農(nóng)村地區(qū)實(shí)行的集約化發(fā)展、特色化發(fā)展和深加工等方面，都需要很大地資金鏈來(lái)作為保障。
關(guān)于融資的論文2
【摘要】
中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分，在勞動(dòng)力就業(yè)，多樣化產(chǎn)品與服務(wù)的供給等方面扮演著重要的角色。然而由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，近些年來(lái)許多中小企業(yè)的生存與發(fā)展面臨較大困難，其中融資難問(wèn)題一直影響和制約著中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。本文通過(guò)對(duì)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析，探析中小企業(yè)融資難的原因,為解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題提供一種可靠的、有效的建議。
【關(guān)鍵詞】
中小企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；信用擔(dān)保
隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)成長(zhǎng)迅速，已經(jīng)逐步成為支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前大約有4000多萬(wàn)家中小企業(yè)，占全部企業(yè)總數(shù)的九成以上。同時(shí)，中小企業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)，可以促進(jìn)就業(yè)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。但由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模等一些客觀事實(shí)的存在，中小企業(yè)的融資道路并不一帆風(fēng)順。與實(shí)際情況相呼應(yīng)的，從全國(guó)的調(diào)查結(jié)果觀察，中小企業(yè)融資難問(wèn)題非常普遍，由融資難所帶來(lái)的種種結(jié)果也傷及企業(yè)的良性發(fā)展。中小企業(yè)資金的不足的現(xiàn)狀不僅制約到企業(yè)自身的發(fā)展前途，同時(shí)也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境造成了不利的影響。現(xiàn)階段,深入研究中小企業(yè)融資難題，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道,促進(jìn)中小企業(yè)又好又快發(fā)展，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要促進(jìn)作用。
一、中小企業(yè)的定義
中小企業(yè)是指與所處行業(yè)的大企業(yè)相比在人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模上都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。在這一類的企業(yè)中通常由單個(gè)人或少數(shù)人提供資金，其雇用的員工人數(shù)與營(yíng)業(yè)額都不是很大，因此在經(jīng)營(yíng)上多半是由業(yè)主直接管理，受外界干涉較少。20xx年，我國(guó)財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布了中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。以工業(yè)企業(yè)為例，中小型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)為：職工人數(shù)20xx人以下，或銷售額30000萬(wàn)元以下，或資產(chǎn)總額為40000萬(wàn)元以下。其中，中型企業(yè)須同時(shí)滿足職工人數(shù)300人及以上，銷售額3000萬(wàn)元及以上，資產(chǎn)總額4000萬(wàn)元及以上；其余為小企業(yè)。小型企業(yè)在此基礎(chǔ)上還必須具備不對(duì)外籌集資金，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小等標(biāo)準(zhǔn)限制。由此看來(lái)，中小企業(yè)無(wú)論在員工數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模，還是在銷售金額上與大型企業(yè)都有較大差距。
二、中小企業(yè)融資中存在的問(wèn)題
（一）內(nèi)部融資方面內(nèi)部融資方面，根據(jù)對(duì)東部某省份中小企業(yè)現(xiàn)狀的調(diào)查報(bào)告顯示，該省59%的中小企業(yè)把自有資金作為最重要的融資來(lái)源。中小型企業(yè)大部分為家族產(chǎn)業(yè)，許多企業(yè)思想落后，認(rèn)為融資過(guò)度會(huì)讓自己在企業(yè)中喪失話語(yǔ)權(quán)，所以寧愿企業(yè)不發(fā)展，也不通過(guò)新方式接受融資，大多數(shù)錢是通過(guò)自己的積蓄投入。34%的中小企業(yè)都有這樣的情況，另外員工內(nèi)部融資占比為9%，企業(yè)員工對(duì)企業(yè)的熱愛(ài)程度有限，沒(méi)有自己的企業(yè)文化，沒(méi)有自己的核心理念，成為了阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。
�。ǘ┩獠咳谫Y方面外部融資方面，有23.96%的中小企業(yè)選擇銀行融資，銀行作為以讓渡資金使用權(quán)來(lái)獲得報(bào)酬的股份制企業(yè)，既愿意扶持中小型企業(yè)成長(zhǎng)，希望讓他們成為核心客戶，同時(shí)也希望做到風(fēng)險(xiǎn)防范，在中小企業(yè)的發(fā)展階段只投入少量資金，等到企業(yè)有一定盈利能力以后再擴(kuò)大資金投入。還有許多企業(yè)主認(rèn)為，即使形成規(guī)�；a(chǎn)，“有市場(chǎng)、有產(chǎn)品、有技術(shù)、有生產(chǎn)能力、無(wú)固定資產(chǎn)、缺乏擔(dān)保單位”，銀行也會(huì)因?yàn)闊o(wú)抵押品、無(wú)擔(dān)保而放棄資金支持。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的資金缺乏，讓許多有潛力的企業(yè)步履維艱，失去了占領(lǐng)市場(chǎng)的先機(jī)，更無(wú)法帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
三、中小企業(yè)融資難存在的原因分析
（一）中小企業(yè)信用等級(jí)普遍較低我國(guó)目前中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平普遍較低，其中許多還停留在勞動(dòng)密集型階段，企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品科技含量較低，資源浪費(fèi)比例較大。此外，中小型企業(yè)自身規(guī)模比較小，企業(yè)財(cái)務(wù)制度不夠規(guī)范，會(huì)計(jì)制度不夠完整，資金管理上一盤散沙，有的企業(yè)甚至沒(méi)有設(shè)立會(huì)計(jì)賬目，企業(yè)資金調(diào)度往往是一人做主，沒(méi)有監(jiān)管或者僅有的監(jiān)管也是走形式。這些都在無(wú)形之中大大的降低了企業(yè)自身的信用等級(jí)，增加了融資的難度。
�。ǘ┱畬�(duì)擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展扶持不足，信用擔(dān)保體制不完善目前，由政府牽頭出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量不是太多，并且這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)大多是由政府一次性出資建設(shè)，得不到后續(xù)資金支持，缺乏后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)抗壓機(jī)制，這就導(dǎo)致了擔(dān)保機(jī)構(gòu)不能得到可持續(xù)性發(fā)展。我國(guó)信用擔(dān)保體系存在的諸多不足，很大程度上制約了中小企業(yè)的融資，基本無(wú)法為中小企業(yè)的融資提供保障。由政府出面牽頭建立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)也并沒(méi)有發(fā)揮它應(yīng)有的作用。這些政府組織的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在開始建立之初會(huì)獲得一定的資金支持，但這些資金只是一次性的，后續(xù)的資金沒(méi)有出現(xiàn)。這就使得中小企業(yè)的融資斷斷續(xù)續(xù)，沒(méi)有很好的延續(xù)性。
（三）專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的缺乏在多層次經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置也應(yīng)該多層次化。在國(guó)外，有專門為中小企業(yè)發(fā)展的'融資服務(wù)平臺(tái)、特定的貸款機(jī)構(gòu)以及擔(dān)保基金。在我國(guó)，像國(guó)外這樣如此成熟的市場(chǎng)資本機(jī)構(gòu)還是不夠完善的，這樣就給中小企業(yè)的融資帶來(lái)了一定的障礙。雖然在我國(guó)存在城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、股份制商業(yè)銀行，但由于缺乏政策性融資的權(quán)限，自我發(fā)展問(wèn)題還沒(méi)有得到完整的解決。整個(gè)社會(huì)的融資的大環(huán)境不是非常的活躍，這導(dǎo)致中小企業(yè)融資項(xiàng)目在市場(chǎng)上處在相對(duì)弱小的位置，很大一部分金融機(jī)構(gòu)面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。
四、中小企業(yè)融資難的解決途徑
（一）從企業(yè)自身角度出發(fā)要解決現(xiàn)有的融資難問(wèn)題，首先要從企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行改變。首先，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部調(diào)控，完善整個(gè)會(huì)計(jì)制度，建立合格規(guī)范的內(nèi)部管理制度，積極學(xué)期其他優(yōu)秀企業(yè)的管理模式，不生搬硬套，找到適合自身企業(yè)特點(diǎn)的公司模式。其次要打破傳統(tǒng)的企業(yè)家族傳承模式，積極增加企業(yè)的科技含量，努力尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展，在發(fā)展中尋找機(jī)遇，然后在完善企業(yè)自身的信用制度，這也是解決企業(yè)從銀行貸款的關(guān)鍵，在企業(yè)內(nèi)部要培養(yǎng)有信用的工作作風(fēng)，努力提高企業(yè)自身的信用等級(jí)。規(guī)范會(huì)計(jì)賬目的設(shè)置，增加企業(yè)的管理透明度。對(duì)外樹立積極、誠(chéng)信的企業(yè)形象。最后，積極需求融資的各個(gè)渠道，合理選擇適合企業(yè)自身的融資渠道。
�。ǘ⿵膿�(dān)保機(jī)構(gòu)角度出發(fā)由政府牽頭出資建設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)需要逐步形成。政策應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)社會(huì)籌建民間商業(yè)擔(dān)保公司，為中小企業(yè)的融資選擇增加一條可行性路線。規(guī)范擔(dān)保市場(chǎng)秩序，根據(jù)實(shí)際情況降低擔(dān)保行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，制定相關(guān)的法律法規(guī)，為市場(chǎng)的健康發(fā)展提供標(biāo)準(zhǔn)的溫床。比如江蘇省成立了自己的中小型企業(yè)發(fā)展平臺(tái)，通過(guò)省級(jí)的專項(xiàng)資金，由省級(jí)財(cái)政預(yù)算安排，主要用于支持地方各市，中小企業(yè)融資擔(dān)保、公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、創(chuàng)業(yè)投資與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确矫�。有了政府牽頭，江蘇中小企業(yè)融資難的問(wèn)題正在逐步解決。
�。ㄈ⿵慕鹑跈C(jī)構(gòu)角度出發(fā)我國(guó)目前金融體系體現(xiàn)出來(lái)的不成熟現(xiàn)狀也中小企業(yè)成長(zhǎng)路上的攔路虎。首先，建立專門為中小企業(yè)提供各種服務(wù)的融資平臺(tái)，這些機(jī)構(gòu)要以服務(wù)為目的，專門為那些符合條件條件的企業(yè)提供資金幫助。其次，合理發(fā)展民間信用融資市場(chǎng)，規(guī)范民間信用市場(chǎng)的秩序，建立專門為中小企業(yè)保駕護(hù)航的基金。我們各個(gè)金融機(jī)構(gòu)要改變傳統(tǒng)的觀念，積極推出新的適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，為中小企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。金融機(jī)構(gòu)在審批貸款時(shí)，對(duì)以往還貸情況良好的企業(yè)簡(jiǎn)化審批手續(xù)，這有助于區(qū)別對(duì)待，簡(jiǎn)化流程，及時(shí)能讓中小企業(yè)獲得資金。中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，與此同時(shí),目前各家金融機(jī)構(gòu)都設(shè)立了支持中小企業(yè)信貸的專營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu),制定各銀行定期聯(lián)席制度,明確將中小企業(yè)貸款納入考核目標(biāo),并且相繼推出了針對(duì)中小企業(yè)的金融貸款產(chǎn)品。
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關(guān)于融資的論文3
摘 要：采用BT模式建設(shè)地鐵，有利于推進(jìn)工程建設(shè)項(xiàng)目管理體制的創(chuàng)新，逐步建立和完善工程建設(shè)管理的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，合理改善政府投資項(xiàng)目的負(fù)債結(jié)構(gòu)。
關(guān)鍵詞：BT模式、軌道交通、應(yīng)用
市政公用行業(yè)推行市場(chǎng)化和全面開放基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)，是近期和今后一段時(shí)間地方投融資改革的重點(diǎn)，市政公用設(shè)施建設(shè)的歷史欠賬和“市政公用行業(yè)是公益事業(yè)，應(yīng)該由政府統(tǒng)包”的觀念已不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。特別是近幾年來(lái)各地方政府的債務(wù)危機(jī)日趨嚴(yán)重，導(dǎo)致這方面的投融資渠道不暢通，設(shè)施能力不夠，運(yùn)行效率低下等諸多問(wèn)題。軌道交通工程建設(shè)具有公益性強(qiáng)、建設(shè)資金需求巨大、投資回收期限較長(zhǎng)甚至難以直接回收等經(jīng)濟(jì)特征，且多為市政公用工程，一般由城市政府主導(dǎo)建設(shè)，資金主要來(lái)源于政府的財(cái)政資金注入。同時(shí)，隨著以市場(chǎng)為導(dǎo)向的投資體制改革不斷深化。原有的以政府為主導(dǎo)的投融資模式面臨挑戰(zhàn)，迫切需要根據(jù)中國(guó)國(guó)情及不同城市特定發(fā)展階段的具體情況，進(jìn)行投融資模式創(chuàng)新。
原國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任馬凱曾明確指出，制訂投融資體制改革方案，是國(guó)家發(fā)改委成立后轉(zhuǎn)變職能的一項(xiàng)重大任務(wù)。國(guó)家投融資體制改革的方向是：依據(jù)“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則，在國(guó)家宏觀調(diào)控下，更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的調(diào)節(jié)作用，確立企業(yè)的投資主體地位，規(guī)范政府投資行為，逐步建立投資主體自主決策、銀行獨(dú)立審貸、融資方式多樣、中介服務(wù)規(guī)范、政府宏觀調(diào)控有力的新型投融資體制。國(guó)家投融資體制改革的核心目標(biāo)是：將全社會(huì)資金引人經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各個(gè)領(lǐng)域，將市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)用到投資、融資、退出、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理等各個(gè)環(huán)節(jié)。從而形成全社會(huì)資源有效配置。從全國(guó)各地區(qū)來(lái)看，市政公用行業(yè)推行市場(chǎng)化和全面開放基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)，是近期和今后一段時(shí)間地方投融資改革的重點(diǎn)。
一、世界各國(guó)城市軌道交通工程投融資模式
城市軌道交通投融資的基本模式從世界各國(guó)投資建設(shè)及運(yùn)營(yíng)城市交通項(xiàng)目的實(shí)踐情況看，國(guó)際上主要采用以下模式：(1)政府投資，并由政府行政機(jī)構(gòu)直接經(jīng)營(yíng)管理；(2)政府投資，設(shè)立國(guó)有獨(dú)資企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。這里所說(shuō)的國(guó)有企業(yè)，應(yīng)是政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)的公共事業(yè)機(jī)構(gòu)。與我國(guó)對(duì)“國(guó)有企業(yè)”概念的理解有所不同；(3)政府投資。通過(guò)招標(biāo)，以簽訂租賃合同或特許經(jīng)營(yíng)合同等方式，委托專業(yè)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理；(4)項(xiàng)目融資、特許經(jīng)營(yíng)；(5)多元化的市場(chǎng)融資，由股份制公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。其中第(1)、(2)種方式屬于政府投資、政府運(yùn)作，簡(jiǎn)稱A模式。第(3)種方式稱為政府投資下的市場(chǎng)運(yùn)作，簡(jiǎn)稱B模式，如英國(guó)曼徹斯特地鐵、上海地鐵一號(hào)線等。第(4)種的項(xiàng)目融資、特許經(jīng)營(yíng)模式，簡(jiǎn)稱C模式，如泰國(guó)曼谷和馬來(lái)西亞吉隆坡的輕軌項(xiàng)目均采用BOT等項(xiàng)目融資方式。第(5)種方式統(tǒng)稱為投資主體多元化條件下的市場(chǎng)運(yùn)作模式，簡(jiǎn)稱D模式。如香港地鐵的投融資模式。在具體實(shí)踐中，對(duì)于某個(gè)特定項(xiàng)目，也有可能是幾種模式的混合，但基本模式不外乎以上幾種。
二、我國(guó)當(dāng)前城市軌道交通投融資主要方式
1，軌道交通項(xiàng)目資本金籌集的主要方式
為了滿足建設(shè)項(xiàng)目資本金比例的要求，我國(guó)各城市正積極探索軌道交通項(xiàng)目資本金籌措的各種方式，包括采用買殼上市及嘗試IPO等證券化融資模式。但從實(shí)際操作的情況看，資本金籌措主要采用以下渠道和方式。(1)地方政府財(cái)力直接投資。主要由項(xiàng)目所在地政府的財(cái)政資金進(jìn)行投入，由當(dāng)?shù)卣O(shè)立的軌道交通投資公司作為出資人代表行使國(guó)有股權(quán)，組建項(xiàng)目公司。(2)利用預(yù)期現(xiàn)金流籌措項(xiàng)目資本金。將未來(lái)一定年限內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流作為項(xiàng)目融資基礎(chǔ)，一般以政府紀(jì)要等文件形式確定下來(lái)。在此基礎(chǔ)上，銀行通過(guò)股本金置換等變通形式對(duì)特定財(cái)務(wù)主體注入資金，將該資金作為擬建項(xiàng)目的資本金投入。(3)利用信托貸款進(jìn)行委托投資的形式籌集項(xiàng)目資本金。由軌道交通投資公司等投資主體委托信托公司，利用項(xiàng)目沿線土地收益等作為擔(dān)保的基礎(chǔ)，通過(guò)發(fā)行“項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”等方式來(lái)募集資金，然后由軌道交通投資公司等投資主體委托信托投資公司對(duì)擬建軌道交通項(xiàng)目進(jìn)行投資。這種操作在一定程度上解決了銀行貸款不能作為項(xiàng)目資本金的問(wèn)題，同時(shí)具有審批環(huán)節(jié)少，操作簡(jiǎn)便，資金到位快等優(yōu)點(diǎn)。(4)利用售出回租方式變現(xiàn)存量資產(chǎn)來(lái)籌集項(xiàng)目資本金。采用“售出回租”的融資租賃形式。將車站、線路主體等不動(dòng)產(chǎn)出售給融資租賃公司，將獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入作為投入到軌道交通項(xiàng)目的資本金；同時(shí)，軌道交通運(yùn)營(yíng)公司向融資租賃公司承租該資產(chǎn)的使用權(quán)，并支付租金。采用這種方式籌集項(xiàng)目資本金具有成本低、操作簡(jiǎn)單、審批環(huán)節(jié)少等特點(diǎn)。
2，軌道交通建設(shè)債務(wù)資金籌措的主要方式
目前我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目債務(wù)資金的籌集一般采用以國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款為主，企業(yè)債券、國(guó)外政府貸款為輔的多元化籌措方式。(1)國(guó)內(nèi)銀行貸款。城市軌道交通項(xiàng)目作為大型市政公益性項(xiàng)目，具備永續(xù)性經(jīng)營(yíng)的重要特征，并以政府信用為依托，破產(chǎn)清算的可能性較低，而且其資產(chǎn)、權(quán)益隨著時(shí)間的推移具有不斷增值放大的特點(diǎn)。因此，就貸款主體因素而言，軌道交通公司的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小；另外，項(xiàng)目建設(shè)能夠促進(jìn)沿線多種經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，地方財(cái)政收入及項(xiàng)目公司收入增長(zhǎng)的`空間均較大，通過(guò)制定完善的項(xiàng)目還款計(jì)劃方案，在項(xiàng)目運(yùn)作一定年限后，一般都會(huì)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流量和可接受的還款能力，從而為獲得銀行貸款提供了可能。(2)企業(yè)債券。企業(yè)債券募集資金成本低，融資成本鎖定，期限較長(zhǎng)，且付息可分?jǐn)偟讲煌攴�，到期一次還本，對(duì)優(yōu)化軌道交通項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常有利，越來(lái)越受到各地軌道交通投資公司的青睞。(3)集合委托貸款。這是國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域近期備受關(guān)注的金融創(chuàng)新品種之一，通過(guò)采用集中授信方式，與當(dāng)?shù)卣_(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，集中金融資源為大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金，審貸報(bào)批手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，資金成本低，并可滾動(dòng)發(fā)放，有利于持續(xù)性地實(shí)施軌道交通投資計(jì)劃。(4)外國(guó)政府和國(guó)際金融組織貸款。利用外國(guó)政府和世界銀行等國(guó)際金融組織貸款，也是為城市軌道交通項(xiàng)目籌集建設(shè)資金的重要渠道，而且具有綜合利率相對(duì)較低、期限較長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)，但選項(xiàng)較嚴(yán)，手續(xù)較復(fù)雜，且在當(dāng)前軌道交通項(xiàng)目設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的限制下，只有部分進(jìn)口設(shè)備投資可向國(guó)外政府貸款，具有一定局限性。從實(shí)踐上看，目前政府主導(dǎo)的負(fù)債型融資模式是我國(guó)城市軌道交通投融資的主要模式，具有三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。一是財(cái)政僅需少量現(xiàn)金投入，盡可能利用政府背景的信用優(yōu)勢(shì)吸收銀行貸款，通過(guò)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，放大財(cái)政資金效用，有利于緩解政府即期現(xiàn)金支出壓力。二是銀行信貸資金供給充足，到位較快，操作成本相對(duì)較低，符合短期內(nèi)完成城市軌道交通項(xiàng)目大規(guī)模融資的任務(wù)。三是債務(wù)資金成本相以較低，如果有充足的信用支持，還可以通過(guò)委托貸款等形式吸引社會(huì)閑余資金，并進(jìn)一步降低貸款利率。
三、BT投融資模式在我國(guó)軌道交通工程中的廣泛應(yīng)用及前景
1，BT方式概要
項(xiàng)目融資興起于20世紀(jì)70年代末。20世紀(jì)80年代后，世界上一些國(guó)家采用BOT(建設(shè)一運(yùn)營(yíng)一移交)方式吸引資金，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善本國(guó)的投資環(huán)境，滿足內(nèi)在需要。90年代末。國(guó)內(nèi)一些建設(shè)單位采取BOT方式或BT方式進(jìn)行項(xiàng)目引資，其中對(duì)公用基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)的建設(shè)，更多的是采用BT方式。2003年2月13日建設(shè)部發(fā)布的《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》首次在國(guó)家正式公布的政策性文件中引入BT的概念。國(guó)際上BT方式的做法一般是由BT項(xiàng)目公司進(jìn)行融資、投資、設(shè)計(jì)和施工�？⒐を�(yàn)收后交付使用，即業(yè)主獲得工程使用權(quán)，并在一定時(shí)間內(nèi)根據(jù)BT合同付清合同款，工程所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移。2003年年底，中鐵大橋局集團(tuán)以BT方式投資建設(shè)重慶菜園壩長(zhǎng)江大橋，這是我國(guó)在BT項(xiàng)目融資上的歷史性突破。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)很多城市對(duì)BT模式建設(shè)市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行了嘗試，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。其模式主要是由招標(biāo)方通過(guò)公開招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè)，項(xiàng)目建成竣工后由招標(biāo)方進(jìn)行回購(gòu)。例如，北京地鐵奧運(yùn)支線采用BT方式建設(shè)并成功進(jìn)行了國(guó)際招標(biāo)；中國(guó)中鐵通則于2008年通過(guò)投標(biāo)成為深圳地鐵5號(hào)線BT項(xiàng)目的承辦方，承擔(dān)全線土建、裝修和常規(guī)設(shè)備安裝工程的投融資和建設(shè)管理任務(wù)。采用BT模式建設(shè)地鐵，有利于推進(jìn)工程建設(shè)項(xiàng)目管理體制的創(chuàng)新，逐步建立和完善工程建設(shè)管理的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，合理改善政府投資項(xiàng)目的負(fù)債結(jié)構(gòu)。緩解當(dāng)期政府資金壓力，鎖定建設(shè)成本，適當(dāng)轉(zhuǎn)移建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
2，采用BT方式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施工程的特點(diǎn)
（1）BT方式的優(yōu)點(diǎn)
首先能緩解政府的投資壓力。它可有效解決基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資金短缺的矛盾，引導(dǎo)和吸納社會(huì)資金向基礎(chǔ)設(shè)施投資的流動(dòng)，使政府規(guī)劃建設(shè)的項(xiàng)目能夠盡早實(shí)施，提前體現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，使政府有限的資金產(chǎn)生最大化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。此外可以加快項(xiàng)目建設(shè)速度，確保工程質(zhì)量。通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和管理結(jié)構(gòu)，有效實(shí)現(xiàn)管理、設(shè)計(jì)、施工資源整合及緊密銜接，減少建設(shè)管理和協(xié)調(diào)環(huán)節(jié)，借助大型建筑企業(yè)資信好、信譽(yù)高、善于組織大型工程施工以及技術(shù)、管理、人才和社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)，降低工程實(shí)施難度，提高項(xiàng)目運(yùn)作效率和質(zhì)量。BT模式可以減少業(yè)主協(xié)調(diào)和管理的工作量，因?yàn)锽T項(xiàng)目公司承擔(dān)了業(yè)主的融資、投資、設(shè)計(jì)和施工等工作量，并負(fù)責(zé)管理分包商及供應(yīng)商，可以減少政府方面的人力、技術(shù)和管理壓力，節(jié)約管理成本。最后，這種模式可以節(jié)省投資。BT方式一般采用固定價(jià)格合同，通過(guò)合同鎖定工投資建設(shè)和工期風(fēng)險(xiǎn)；有利于引進(jìn)高質(zhì)量的建設(shè)隊(duì)伍，規(guī)范建筑市場(chǎng)環(huán)境，提高施工建設(shè)水平，實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)，保證工期和質(zhì)量要求。根據(jù)實(shí)施BT項(xiàng)目的要求，只有社會(huì)信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)的“國(guó)家隊(duì)”企業(yè)才有能力參與實(shí)施，把資質(zhì)低、技術(shù)差、管理水平不高、不規(guī)范的企業(yè)“堵”在門外。
�。�2）BT方式的缺點(diǎn)
目前，國(guó)際上尚未形成適于BT模式的通用合同文本，缺少一整套解決工程索賠、爭(zhēng)端的公認(rèn)國(guó)際慣例，這對(duì)BT模式的順利推廣應(yīng)用是一個(gè)障礙。BT項(xiàng)目公司籌集資金的壓力較大，因而會(huì)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)等。因此需要BT項(xiàng)目公司有較強(qiáng)的融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)，必須在簽約過(guò)程中充分地進(jìn)行合同談判，使風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)更合理些。對(duì)業(yè)主而言，由于項(xiàng)目成功與否在很大程度上取決于BT項(xiàng)目公司的融資能力和管理能力，所以風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此必須選擇各方面實(shí)力均雄厚的公司，以減少風(fēng)險(xiǎn)。
總之，在深化城市基礎(chǔ)設(shè)施投資體制改革的宏觀背景下，借鑒香港地鐵、日本私鐵和歐洲軌道交通投融資模式的成功經(jīng)驗(yàn)，以未來(lái)收益前期化、工程投資節(jié)約化、融資成本最小化和外部收益內(nèi)部化作為創(chuàng)新的切入點(diǎn)，我國(guó)城市軌道交通工程投融資模式期待進(jìn)一步的完善和創(chuàng)新。
參考文獻(xiàn)：
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2、 方曉霞 《中國(guó)企業(yè)融資：制度變遷與行為分析》 北大出版社
關(guān)于融資的論文4
摘要：
在我國(guó)，中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中都受到很多因素的影響，其中融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。造成此問(wèn)題的原因是多方面的，但融資結(jié)構(gòu)卻是不容忽視的。本文首先綜述了融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的理論，分析了我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，提出我國(guó)中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取的融資策略，進(jìn)而優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資;現(xiàn)狀;策略;
目前我國(guó)總中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)融資呈現(xiàn)內(nèi)部融資比重大，外部融資比重小的現(xiàn)狀。這在很大程度上制約了中小企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)行也影響了國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
一、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效概述
(一)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)概述。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，又稱資本結(jié)構(gòu)，是從融資方式的角度對(duì)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的劃分，指在企業(yè)融資總額中內(nèi)源性融資與外源性融資所占的比重。內(nèi)源性融資是指企業(yè)通過(guò)內(nèi)部積累的方式籌集資金;外源性融資是指企業(yè)通過(guò)銀行借貸、發(fā)行股票、債券等方式籌集資金。我國(guó)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的研究起步較晚，國(guó)內(nèi)學(xué)者在這方面的研究主要側(cè)重于對(duì)國(guó)外現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行綜述介紹，或在已有資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行各自相應(yīng)的研究。
(二)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效概述。企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效(Performance of Enterprise)是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益水平主要表現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平、償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的過(guò)程中對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、成長(zhǎng)、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻(xiàn)來(lái)體現(xiàn)。
二、我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析
中小企業(yè)是企業(yè)規(guī)模形態(tài)的概念，是相對(duì)于大企業(yè)而言的。它是構(gòu)筑在雇員人數(shù)、企業(yè)資產(chǎn)總值、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入和其它數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)上動(dòng)態(tài)的相對(duì)的概念。中小企業(yè)界定方面是一個(gè)相對(duì)的、比較模糊的概念，很難從理論上給它下一個(gè)很確切的定義，現(xiàn)階段國(guó)際上對(duì)中小企業(yè)特征能夠達(dá)成基本共識(shí)是：“獨(dú)立所有，自主經(jīng)營(yíng)，在其所在行業(yè)領(lǐng)域中不占?jí)艛嗟匚弧薄?/p>
中小企業(yè)流動(dòng)資金需求特點(diǎn)：短、頻、快、小。就是能從銀行取得貸款，貸款審批程序煩瑣，資金到位，已經(jīng)錯(cuò)失商機(jī)，失去短期借款的目的;再者中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)大、資金需求量小、頻率快的特性也增加了銀行貸款的管理成本和風(fēng)險(xiǎn)，影響銀行貸款的積極性。
三、優(yōu)化中小企業(yè)融資的策略
鑒于我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，參考發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題時(shí)，建議從以下幾個(gè)方面入手：
1、企業(yè)自身要提高經(jīng)營(yíng)素質(zhì)、增強(qiáng)信用觀念。要解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，中小企業(yè)應(yīng)從自身做起，苦練內(nèi)功，完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高內(nèi)部管理水平，以改善自身融資條件。要不斷提高中小企業(yè)自身素質(zhì)，促進(jìn)中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。強(qiáng)化信用觀念，提高自覺(jué)還貸意識(shí)，保持良好的銀企關(guān)系。
2、建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)制，可以解決融資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的后顧之憂，解決中小企業(yè)抵押難、擔(dān)保難的問(wèn)題。各級(jí)政府要設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金，重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)信用擔(dān)保與再擔(dān)保等�？梢杂傻胤秸椭行∑髽I(yè)共同出資成立中小企業(yè)信用保證基金(政府提供大部分資金，企業(yè)作為會(huì)員向基金出資)，其目標(biāo)是向那些業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)良好，具有發(fā)展?jié)摿Φ侨狈ω?cái)務(wù)擔(dān)保的.中小企業(yè)提供信用保證。
3、培養(yǎng)中小金融機(jī)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)專門為中小企業(yè)服務(wù)，通過(guò)長(zhǎng)期的合作關(guān)系，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解程度逐漸增加。這就有助于解決中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題。中小金融機(jī)構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。因?yàn)樗鼈冑Y金少、無(wú)力為大企業(yè)融資，客觀條件使中小金融機(jī)構(gòu)不可能與大中型企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作，其次中小企業(yè)融資需求是中小金融機(jī)構(gòu)可以承受的，并且它們?cè)诤椭行∑髽I(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定合作中，增強(qiáng)了對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解，有助于解決雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題。
4、完善資本市場(chǎng)拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。要積極發(fā)展資本市場(chǎng)，盡快完善中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，選擇有條件的成長(zhǎng)型中小高科技企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)進(jìn)行融資。同時(shí)，積極推動(dòng)中小企業(yè)的股份制改造，發(fā)揮股份制融資功能，采取改制、兼并、聯(lián)合等多種形式，吸收民間資本、私人資本和外資進(jìn)行參股，對(duì)于具有一定控股實(shí)力的中小企業(yè)，可以向外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)權(quán)明確的條件下，借助于多元投資主體上市在股票市場(chǎng)進(jìn)行融資，促使中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷壯大。
5、推動(dòng)債權(quán)融資市場(chǎng)的多元化。發(fā)展融資租賃業(yè)，這是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期資金融通的一種有效手段。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行融資租賃的成本比貸款低、風(fēng)險(xiǎn)較小，而且其方式靈活、方便，比長(zhǎng)期貸款和發(fā)行股票、債券受較少限制。而我國(guó)在這方面還很欠缺，租賃公司的規(guī)模很小，融資租賃的金融杠桿作用沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)。還有就是要促進(jìn)融資的創(chuàng)新，可以考慮降低企業(yè)債發(fā)行的門檻。建立多層次的資本市場(chǎng)，無(wú)論債權(quán)融資還是股權(quán)融資，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，都具有籌資、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。其中股權(quán)融資具有更強(qiáng)的導(dǎo)向性和針對(duì)性。
綜上所述，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中資金匱乏是當(dāng)今的一個(gè)普遍現(xiàn)象，資金問(wèn)題往往能夠使一個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮中無(wú)法立足，以致趨于消亡。而在不斷完善中小企業(yè)融資體系的基礎(chǔ)上認(rèn)清內(nèi)部問(wèn)題，把握外部制約因素，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，則會(huì)助中小企業(yè)走出“瓶頸”，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困難局面。與此同時(shí)，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著重要的作用，特別是對(duì)企業(yè)的融資成本及其融資風(fēng)險(xiǎn)的影響很大。這關(guān)系到企業(yè)對(duì)資金的使用效率及其企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因而企業(yè)應(yīng)該優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好的提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。這就要求企業(yè)首先要完善自身的經(jīng)營(yíng)管理體制，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展壯大。
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關(guān)于融資的論文5
摘要：近年來(lái)，隨著社會(huì)就業(yè)壓力的不斷增大，越來(lái)越多的大學(xué)生開始選擇自主創(chuàng)業(yè)。在這樣的背景下，融資難成為制約大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的主要因素，如何解決創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)題已經(jīng)成為近年來(lái)研究的熱點(diǎn)。本次研究主要分析了當(dāng)前我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的現(xiàn)狀與問(wèn)題，并對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資提出了有針對(duì)性的建議，以期為解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資難的問(wèn)題提供理論指導(dǎo)。
關(guān)鍵詞：大學(xué)生；創(chuàng)業(yè)融資；P2P借貸
中圖分類號(hào)：G640 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（20xx）028-0000-01
一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的現(xiàn)狀分析
近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)創(chuàng)新精神與創(chuàng)業(yè)企業(yè)重視程度的不斷提升，對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的支持力度也逐年加大，在融資、稅收、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)等方面均給予了一定的幫助。當(dāng)前，大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中普遍存在融資需求，資金困難是制約大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的主要影響因素之一；就大學(xué)生自身而言，對(duì)創(chuàng)業(yè)金融支持政策的了解也較為有限，很多大學(xué)生并不知道國(guó)家對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的支持政策，沒(méi)能獲得第一手信息，這也進(jìn)一步加深了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金的.獲取難度。當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的常見模式主要包括以下三類：一是由政府推動(dòng)的融資方式，如財(cái)政專項(xiàng)資金政策、擔(dān)保小額貸款、稅費(fèi)減免、創(chuàng)業(yè)基金、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計(jì)劃等；二是商業(yè)性融資，如銀行貸款、合作伙伴融資、天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、民間借貸、P2P借貸等；三是親情融資，主要是向親戚朋友借款等。
當(dāng)前，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資多以親情融資為主，實(shí)際調(diào)查發(fā)現(xiàn)，個(gè)人儲(chǔ)蓄、家庭資助、朋友資助是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動(dòng)最主要的三類融資方式，但是親情融資具有一定的局限性，親情融資只適用于家庭物質(zhì)條件較好的大學(xué)生；其次則是銀行借貸，即大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者通過(guò)商業(yè)銀行、農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持，但中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行等商業(yè)銀行均已退出了專門針對(duì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的貸款業(yè)務(wù)；另外，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的另一個(gè)來(lái)源是風(fēng)險(xiǎn)投資，即由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目注入資金，投資者將不參與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的日常管理，當(dāng)資本增值后將選擇退出，但是多數(shù)投資機(jī)構(gòu)對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的支持力度較小，原因在于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)高且投資回報(bào)率較低。
二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資中存在的問(wèn)題
當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資存在的問(wèn)題主要包括以下幾個(gè)方面：一是相關(guān)政策與法規(guī)尚未得到貫徹落實(shí)，國(guó)家為鼓勵(lì)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)而在創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、融資、稅收等方面出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策，但是由于政策所涉及的單位眾多，協(xié)調(diào)與溝通問(wèn)題困難重重，這也導(dǎo)致很多政策與法規(guī)得不到落實(shí)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資難問(wèn)題并未得到有效解決。二是融資支持缺乏連續(xù)性，獲取二次貸款的難度極高，國(guó)家優(yōu)惠政策中為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供的優(yōu)惠貸款，僅在項(xiàng)目創(chuàng)辦時(shí)提供一次性扶持，當(dāng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)資金困難時(shí)，難以獲取二次貸款，這也極大地制約了創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的快速發(fā)展與成熟，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目倒在了初創(chuàng)期與發(fā)展期；另外，國(guó)家所提供的扶持性貸款的額度也較為有限，一般難以支持創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目走過(guò)初始階段。三是商業(yè)貸款的門檻過(guò)高，貸款渠道較窄，無(wú)資金、無(wú)固定資產(chǎn)、無(wú)人脈、無(wú)經(jīng)驗(yàn)的大學(xué)生很難獲得商業(yè)貸款；隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，某些大學(xué)生開始通過(guò)P2P網(wǎng)貸來(lái)獲取資金，但是此種融資方式的額度較小，即便獲得小額的商業(yè)貸款，還必須承擔(dān)較高的貸款利息，商業(yè)銀行的小額創(chuàng)業(yè)貸款利息較基準(zhǔn)利率高出10%-25%，這樣不僅無(wú)法發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效用，還增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目面臨的運(yùn)營(yíng)壓力也將進(jìn)一步加大，很多大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者都無(wú)法度過(guò)這一階段。
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資困難的原因是多方面的，綜合而言可分為以下兩類：首先，是商業(yè)貸款中借貸者之間的信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行很難獲取大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款的真實(shí)信息，加之創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)人員以及完善的財(cái)務(wù)報(bào)表，這也導(dǎo)致商業(yè)銀行的貸款審核更為嚴(yán)格，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者無(wú)法獲得足夠的貸款。其次，是制度供給的不足，政府缺乏確保信用得以維系的制度體系，與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資相關(guān)的中介機(jī)制及其制度保障也不完善。
三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的建議
要解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資難的問(wèn)題，可以從政府與高校兩方面入手。首先，政府應(yīng)完善制度供給，幫助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者拓寬融資渠道；聯(lián)合相關(guān)部門或企業(yè)設(shè)立專門的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金，在對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行審批之后發(fā)放無(wú)息貸款；聯(lián)合各個(gè)高校以及相關(guān)企業(yè)設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)擔(dān)�；�，為大學(xué)生的商業(yè)貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資等融資活動(dòng)提供擔(dān)保；制定相關(guān)優(yōu)惠政策，對(duì)經(jīng)過(guò)權(quán)威評(píng)估的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?jī)?yōu)先發(fā)放貸款；拓寬融資渠道，鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者面向市場(chǎng)融資，采用合法的手段進(jìn)行民間借貸、P2P借貸等，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資提供寬松的政策環(huán)境。
其次，從高校的角度而言，各個(gè)高校應(yīng)成立專門的創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)機(jī)構(gòu)，對(duì)有創(chuàng)業(yè)意向的大學(xué)生進(jìn)行教育培訓(xùn)，幫助其組建創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，制定創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)提供各類社會(huì)資源支持，組織專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估與診斷，不斷完善創(chuàng)業(yè)計(jì)劃；重視大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資培訓(xùn)工作，幫助其了解大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的各類政策扶持與社會(huì)支持，提高創(chuàng)業(yè)融資的成功率；提升大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)管理水平，在一定程度上能夠緩解創(chuàng)業(yè)初期的資金困難；優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理能夠樹立良好的企業(yè)信譽(yù)，從而使創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目贏得商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的信任，獲取充足的資金支持，真正解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金問(wèn)題。
四、結(jié)語(yǔ)
隨著大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的增加，融資難問(wèn)題也日凸顯，當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資主要包括以下三類模式：一是由政府推動(dòng)的融資方式，二是商業(yè)性融資，三是親情融資；其中親情融資是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的主要方式。當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資中主要存在相關(guān)政策與法規(guī)未得到貫徹落實(shí)、融資支持缺乏連續(xù)性、商業(yè)貸款門檻高等問(wèn)題。要解決這些問(wèn)題，必須完善制度供給，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資提供更多幫助，大力發(fā)展P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)融資模式；成立專門的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)與融資教育培訓(xùn)。
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關(guān)于融資的論文6
摘要：目前我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)存在融資壓力大、融資渠道單一的問(wèn)題。這里既有房地產(chǎn)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和宏觀調(diào)控政策的影響，也有企業(yè)自身的原因。筆者根據(jù)本單位的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，提出國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)利用海外資金長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的良機(jī)，積極與海外資金合作；同時(shí)不斷提升自身管理能力，提高資金管理效率，加快開發(fā)建設(shè)過(guò)程中的資金周轉(zhuǎn)，較小的資金流量推動(dòng)較大的房地產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)，從根本上降低融資需求。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道
一、目前房地產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題現(xiàn)狀
1、融資壓力大。房地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資大，周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高，融資壓力大，不容易實(shí)現(xiàn)供求平衡。近幾年我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)的一些新變化：央行121文件，利率上漲，國(guó)六條國(guó)八條的出臺(tái)，銀行對(duì)房地產(chǎn)貸款的緊縮政策更加重了房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力。
2、融資渠道單一。我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部融資主要包括自有資金和預(yù)收的購(gòu)房定金或購(gòu)房款。預(yù)收的購(gòu)房定金或購(gòu)房款不僅可以籌集到必要的建設(shè)資金，而且可以將部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給購(gòu)房者。但是房地產(chǎn)企業(yè)單純依靠?jī)?nèi)部融資是不能滿足全部資金需求的，更多的資金需要通過(guò)外部融資獲得。主要渠道有發(fā)行股票、股權(quán)投資、發(fā)行企業(yè)債券、銀行貸款、房地產(chǎn)信托、利用外資、合作開發(fā)、產(chǎn)業(yè)基金等。
但目前融資渠道單一，主要是銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)資金中銀行對(duì)開發(fā)商發(fā)放的貸款占23.86%，企業(yè)自籌占28.69%，定金及預(yù)收款占38.82%。而在定金及預(yù)收款中大部分又是銀行對(duì)購(gòu)房者發(fā)放的個(gè)人住房貸款。因此，房地產(chǎn)開發(fā)資金約有60%來(lái)源銀行貸款，房地產(chǎn)開發(fā)資金對(duì)銀行的依賴程度較大。
二、造成房地產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題的主要原因
1、土地取得成本提高。土地招掛拍的市場(chǎng)化運(yùn)作大大增加了房地產(chǎn)企業(yè)拿地的成本，占用了企業(yè)更多的資金，同時(shí)也使得原先能夠通過(guò)土地的增值獲取超額利潤(rùn)的房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)變薄，資金的自我積累能力下降。
2、房地產(chǎn)業(yè)可能進(jìn)入調(diào)整期。任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都不可能是直線上升發(fā)展的，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動(dòng)周期一般為4-5年，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本吻合。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)從20xx年以來(lái)已經(jīng)持續(xù)五年快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年會(huì)不會(huì)進(jìn)入一個(gè)實(shí)質(zhì)性的調(diào)整期？一旦進(jìn)入調(diào)整期，產(chǎn)品銷售速度必然明顯下降，資金回籠周期延長(zhǎng)，所有房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈都會(huì)面臨著巨大的壓力。
3、海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。近幾年海外房地產(chǎn)企業(yè)開始大舉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，他們有著數(shù)十年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、成熟的項(xiàng)目運(yùn)作模式以及雄厚的資金實(shí)力。在未來(lái)以資金實(shí)力作為核心競(jìng)爭(zhēng)能力的房地產(chǎn)行業(yè)，中國(guó)企業(yè)必須保證資金的供給，提高資金利用效率，趁目前大部分外資更多著眼于成熟項(xiàng)目的投資時(shí)機(jī)，快速壯大自身實(shí)力。
4、不重視自身資金的積累。作為一大投資熱點(diǎn)，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)在持續(xù)走高，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。海外資本、民間資本的大量涌入以及國(guó)外、港臺(tái)地產(chǎn)商的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，加快了中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，同時(shí)加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。有些房地產(chǎn)企業(yè)在前幾年一味依賴貸款盲目投資開發(fā)，不重視自身資金的積累和競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，以至資金來(lái)源渠道較為單一。
5、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。房地產(chǎn)金融市場(chǎng)不完善，住宅金融不配套，房地產(chǎn)信托、住房金融債券、住房抵押貸款證券化等新的金融產(chǎn)品的推出，雖然都對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的發(fā)展作出有益的探索，但由于宏觀政策的調(diào)控，和銀行信貸對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的緊縮，使得目前房地產(chǎn)業(yè)所需的資金不足，資金籌措渠道不暢，資金整體運(yùn)行質(zhì)量不高。
6、法律法規(guī)不健全。相關(guān)政策、法規(guī)不完善，有關(guān)房地產(chǎn)金融等方面的政策法規(guī)仍未形成一套科學(xué)有效的體系,缺乏相互一致性與協(xié)調(diào)性,操作困難，直接影響房地產(chǎn)融資渠道的正常開展。
上述1、2、3直接加劇了房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力，而4、5、6使得我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴間接融資尤其是銀行貸款。比如信托融資相對(duì)銀行貸款受政策限制少、靈活、創(chuàng)新空間大，但信托產(chǎn)品尚沒(méi)有一個(gè)完善的二級(jí)市場(chǎng)，難于流通。再比如房地產(chǎn)投資基金被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是較好的直接融資方式,房地產(chǎn)證券化的概念也被大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士接受，但是最關(guān)鍵的法律條件處于真空狀態(tài)，使金融創(chuàng)新面臨無(wú)法可依的困境。
三、加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資管理的主要途徑
1、完善房地產(chǎn)業(yè)金融市場(chǎng)，逐步建立多元化的融資渠道。筆者認(rèn)為當(dāng)前完善房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的總體思路，應(yīng)該是以金融體制改革為契機(jī)，以國(guó)際慣例為參照，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有的房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，突破重點(diǎn)，帶動(dòng)其他，分步到位，完善體系。所謂突破重點(diǎn)，指在結(jié)構(gòu)體系上著重培育房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)和住宅抵押證券化業(yè)務(wù)等新型的金融業(yè)務(wù)，并以它們的發(fā)展推動(dòng)其他市場(chǎng)的形成。同時(shí)在房地產(chǎn)金融政策方面則重在解禁，給房地產(chǎn)業(yè)制造一個(gè)寬松的金融環(huán)境，在房地產(chǎn)業(yè)金融管理方面，則要強(qiáng)調(diào)金融立法、經(jīng)濟(jì)杠桿和監(jiān)管措施的協(xié)調(diào)配合，根據(jù)這一思路，目前應(yīng)著手作好以下幾項(xiàng)工作。
�。�1）根據(jù)房地產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需要和房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的實(shí)際承載能力，積極推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款的證券化和房地產(chǎn)信托等金融工具的發(fā)展，激勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本，提高了融資市場(chǎng)的效率。
�。�2）適當(dāng)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的金融工具和操作手段，同時(shí)以發(fā)行B股、H股或外匯債券的形式，擴(kuò)大在國(guó)際市場(chǎng)的資金籌措面，加速房地產(chǎn)金融的國(guó)際化進(jìn)程。
�。�3）加快完善房地產(chǎn)金融立法，推動(dòng)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。房地產(chǎn)金融立法從兩方面入手：一是修改完善現(xiàn)有的法律法規(guī)，如《證券法》、《擔(dān)保法》、《保險(xiǎn)法》等不適應(yīng)房地產(chǎn)金融發(fā)展與創(chuàng)新的地方；二是盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，如《產(chǎn)業(yè)基金法》及涉及全社會(huì)的信用立法等。房地產(chǎn)金融的創(chuàng)新離不開法律的保障，特別是在證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)育并不成熟的情況下，房地產(chǎn)金融業(yè)的法制建設(shè)具有更為重要的意義。2、積極尋求海外資金，建立多元化產(chǎn)權(quán)投資模式。對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)的'良好預(yù)期和人民幣升值等利好因素，促使海外資本積極在中國(guó)市場(chǎng)尋找房地產(chǎn)投資項(xiàng)目。但是目前國(guó)外房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)獨(dú)立運(yùn)作項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)和條件尚不成熟，必然需要尋求中國(guó)的合作伙伴，因此與海外資本的聯(lián)合就成為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)融資的一條良好渠道。同時(shí)這也是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，提升自身開發(fā)品質(zhì)的機(jī)會(huì)。
以筆者所在的上海永業(yè)（集團(tuán)）有限公司為例，在公司成立的十幾年中，就成功的與新加坡的亮閣集團(tuán)、DBS發(fā)展銀行、香港菱電等企業(yè)合作，共同投資了6個(gè)較大規(guī)模的房地產(chǎn)項(xiàng)目，比如位于淮海中路的上海廣場(chǎng)項(xiàng)目，位于上海新天地附近的麗景苑高級(jí)服務(wù)式公寓項(xiàng)目等。在幾年前公司開始將融資對(duì)象轉(zhuǎn)向海外投資機(jī)構(gòu)，20xx年7月，公司與摩根士丹利投資基金建立了共同投資中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，緊鄰新天地的錦麟天地雅苑成為雙方合作的第一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目已全部售馨，外方取得了良好的投資回報(bào)，目前由我集團(tuán)控股，并與摩根士丹利、雷曼兄弟這兩家國(guó)際知名的投資基金聯(lián)合開發(fā)的永業(yè)公寓二期項(xiàng)目也在9月份正式開盤，該項(xiàng)目目前的平均售價(jià)達(dá)到22000元/平方米，且目前銷售狀況良好，也會(huì)為海外基金在中國(guó)的投資帶來(lái)滿意的投資回報(bào)，目前集團(tuán)已累計(jì)吸收外資達(dá)100億人民幣，開發(fā)土地近100萬(wàn)平方米，應(yīng)該說(shuō)通過(guò)與國(guó)際金融資本的合作，為集團(tuán)開拓了一條新的融資渠道，同時(shí)也不斷的壯大了公司的自身實(shí)力。
如何獲得國(guó)外資本的認(rèn)同呢？以筆者單位的經(jīng)驗(yàn)：首先要作到誠(chéng)實(shí)守信，外方作為跨地域的經(jīng)營(yíng)者，最看重的也是合作方是否誠(chéng)實(shí)守信，往往在我們與外方洽談合作事項(xiàng)之前，外方已經(jīng)通過(guò)各種渠道了解我們企業(yè)的信用情況，而在合同履行的過(guò)程中我們也始終奉行誠(chéng)實(shí)守信的原則，“言必行，行必果”，這樣才能獲得合作方的信任，才能與合作方建立長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系。其次在處理問(wèn)題時(shí)要奉行合作雙方利益最大化的原則，即雙贏的原則。在與外方的合作過(guò)程中要作到不卑不亢，有禮有節(jié)的與外方和諧共處，在維護(hù)中方利益的同時(shí)也要合理的維護(hù)外方的利益，使外方在中國(guó)境內(nèi)的投資利益得到根本保障。
3、提升自身管理能力，提高資金利用率。如何加快開發(fā)建設(shè)過(guò)程中的資金周轉(zhuǎn)，較小的資金流量推動(dòng)較大的房地產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)，筆者認(rèn)為企業(yè)應(yīng)注重自身管理能力的提升，加快企業(yè)自身資金流轉(zhuǎn)速度，從根本上降低融資需求。
（1）加快資金流轉(zhuǎn)。針對(duì)許多房地產(chǎn)企業(yè)資金流轉(zhuǎn)不是很暢通的問(wèn)題，筆者認(rèn)為首先應(yīng)該建立一個(gè)程序化的資金管理流程，明確企業(yè)資金管理的各個(gè)環(huán)節(jié)的重要節(jié)點(diǎn)，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)培養(yǎng)，以利于將整個(gè)資金管理流程落實(shí)到每一個(gè)細(xì)節(jié)。以筆者所在的公司為例，以往在商品房貸款資金回籠環(huán)節(jié)中，由于整個(gè)流程需要經(jīng)過(guò)客戶提供資料、銀行預(yù)審、公證處公證、房地產(chǎn)交易中心辦理預(yù)售合同登記、銀行信貸部審批、放貸等多個(gè)環(huán)節(jié)。而各個(gè)部門之間缺乏聯(lián)系，互相推諉從而造成占售房款絕大比例的貸款資金不能及時(shí)回籠，公司財(cái)務(wù)部在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后立即明確了各個(gè)環(huán)節(jié)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，并指派專人負(fù)責(zé)，大大加快了貸款資金的回籠速度。
�。�2）減少企業(yè)過(guò)度預(yù)支。以借貸方式籌措開發(fā)經(jīng)營(yíng)資金，是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。但企業(yè)不要過(guò)度預(yù)支資金，如果房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)是靠借貸維持生計(jì)，靠負(fù)債支撐著企業(yè)，一朝債務(wù)發(fā)生危機(jī)，就會(huì)危及到企業(yè)的生存。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不應(yīng)好大喜功，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際進(jìn)行舉債，將債務(wù)控制在安全值以內(nèi)，盡早處置閑置資產(chǎn)，如空置房地產(chǎn)、閑置設(shè)備、存貨等。以筆者所在的集團(tuán)為例，95年以后公司為完成政府的危、棚、簡(jiǎn)改造任務(wù)，向銀行貸款3億多人民幣，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89%每天須向銀行支付利息10萬(wàn)多人民幣，再加上當(dāng)時(shí)市場(chǎng)不景氣，地價(jià)下跌，使大批資金套牢在空置的土地上無(wú)力自拔，資產(chǎn)運(yùn)行狀況急劇惡化，當(dāng)時(shí)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)過(guò)詳細(xì)的分析和研究，采取了一系列的防范和調(diào)整措施，包括主動(dòng)調(diào)低價(jià)格，盡快盤活商品房存量，土地存量，盡快全力的回籠資金，最終規(guī)避了由資金風(fēng)險(xiǎn)引起的財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)走出了困境。
�。�3）嚴(yán)格控制成本費(fèi)用的支出。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要建立準(zhǔn)確高效的成本費(fèi)用控制體系，要有嚴(yán)格的成本費(fèi)用預(yù)決算和審批制度，每一筆開支都要遵循經(jīng)濟(jì)效益原則，防止鋪張浪費(fèi)。企業(yè)節(jié)約出來(lái)的每一分錢，實(shí)際上都是企業(yè)自己的利潤(rùn)。
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關(guān)于融資的論文7
摘要：20xx年財(cái)政部新出臺(tái)的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值的會(huì)計(jì)處理作出了具體規(guī)范，本文針對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)是否考慮減值、如果必須計(jì)提減值應(yīng)如何正確的會(huì)計(jì)處理等問(wèn)題提出了自己的觀點(diǎn)和看法。
關(guān)鍵詞：可供出售金融資產(chǎn);公允價(jià)值;資產(chǎn)減值
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》對(duì)于金融資產(chǎn)與金融負(fù)債的分類、確認(rèn)及計(jì)量等方面進(jìn)行了規(guī)范，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解又對(duì)各種金融資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量作出了較為具體的詮釋與規(guī)范，本人經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究發(fā)現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)的減值會(huì)計(jì)處理存在諸多疑問(wèn)。
一、可供出售金融資產(chǎn)是否需要考慮減值
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益以外的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查，有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。”而在隨后的第四十六條、第四十七條和第四十八條分別規(guī)定了可供出售金融資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理。
也就是說(shuō)雖然都是以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，交易性金融資產(chǎn)是不必考慮減值的，而可供出售金融資產(chǎn)卻必須在一定情況下考慮減值，其原因僅僅是由于交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入了當(dāng)期損益，而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)被計(jì)入了所有者權(quán)益。這種對(duì)于以同種計(jì)量模式計(jì)量而公允價(jià)值變動(dòng)處理結(jié)果卻不同的做法本身就有待探討，卻又由此引發(fā)了考慮減值與不考慮減值的巨大差異。
本人認(rèn)為，作為以公允價(jià)值計(jì)量的各資產(chǎn)項(xiàng)目的會(huì)計(jì)計(jì)量與核算方法在原則上應(yīng)當(dāng)是統(tǒng)一的，即不但可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，而且它也應(yīng)當(dāng)和其他各項(xiàng)能夠以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)一樣，在資產(chǎn)負(fù)債表日不需要考慮減值，完全可以根據(jù)公允價(jià)值變動(dòng)的結(jié)果在調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值的同時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。
二、可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理合理性的質(zhì)疑
(一)為什么不為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定了“有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備�！倍诤竺鎺讞l的相關(guān)具體描述中卻刻意回避了“減值準(zhǔn)備”這個(gè)詞匯，即使像企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解這樣的權(quán)威解讀資料在相關(guān)案例中也沒(méi)有使用“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目�！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(20xx)》對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的規(guī)定是“資產(chǎn)負(fù)債表日，……，確定可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，按應(yīng)減記的金額，借記“資產(chǎn)減值損失”科目，按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出原計(jì)入資本公積的'累計(jì)損失金額，貸記“資本公積——其他資本公積”科目，按其差額，貸記本科目(公允價(jià)值變動(dòng))”。
除可供出售金融資產(chǎn)以外，其他所有應(yīng)考慮減值問(wèn)題的資產(chǎn)，在確認(rèn)減值損失并計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)的會(huì)計(jì)分錄都是借記“資產(chǎn)減值損失”科目、貸記“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目，只有該資產(chǎn)例外，在確認(rèn)減值損失時(shí)借方計(jì)入當(dāng)期損益而貸方卻轉(zhuǎn)出“資本公積——其他資本公積”并沖減原資產(chǎn)賬面價(jià)值。
(二)可供出售權(quán)益工具減值處理合理性的質(zhì)疑
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條和前述企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南的相關(guān)規(guī)定告訴我們，應(yīng)將可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生的減值金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)，而《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十八條的規(guī)定又告訴我們“可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生的減值損失，不得通過(guò)損益轉(zhuǎn)回�！逼髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南又具體規(guī)定了可供出售權(quán)益工具公允價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理為借記“本科目(公允價(jià)值變動(dòng))”，貸記“資本公積——其他資本公積”。
也就是說(shuō)企業(yè)持有的符合條件的可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生減值后，在一定條件下其價(jià)值是可以恢復(fù)的，但是確認(rèn)減值損失時(shí)應(yīng)計(jì)入損益，而價(jià)值恢復(fù)時(shí)卻要通過(guò)所有者權(quán)益。如此處理的合理性，筆者實(shí)在不敢茍同。無(wú)論從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的一貫性要求出發(fā)，還是借鑒其它資產(chǎn)減值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理，確認(rèn)減值和價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理都應(yīng)當(dāng)是同步的。即如果確認(rèn)減值損失時(shí)計(jì)入了當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)，那么資產(chǎn)價(jià)值回復(fù)時(shí)的正確會(huì)計(jì)處理也應(yīng)當(dāng)是沖減當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)。
(三)可供出售債務(wù)工具減值處理合理性的質(zhì)疑
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條，關(guān)于可供出售金融資產(chǎn)減值金額確定的規(guī)定是“該轉(zhuǎn)出的累計(jì)損失，為可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金和已攤銷金額、當(dāng)前公允價(jià)值和已計(jì)入損益的減值損失后的余額�！倍鴮�(duì)于可供出售債務(wù)工具減值金額的計(jì)算并沒(méi)有給出具體的說(shuō)法，反倒是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解通過(guò)案例給了我們一點(diǎn)提示:本案例實(shí)際上是比較簡(jiǎn)單的，由于債券票面利率和實(shí)際利率都為3%，所以20xx年12月31日可以按照當(dāng)日公允價(jià)值和期初攤余成本直接計(jì)算減值損失金額為200 000元(800 000—1 000 000)，而如果債券票面利率和實(shí)際利率不同，再計(jì)算減值損失金額恐怕就沒(méi)有這么簡(jiǎn)單了。也就是說(shuō)該案例無(wú)論計(jì)算資產(chǎn)減值損失金額還是計(jì)算資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)金額，都是用資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值減去當(dāng)日債券的攤余成本，并不是真正反映公允價(jià)值的差額，這就從根本上違背了可供出售金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的計(jì)量原則。筆者認(rèn)為，絕不能將“攤余成本”和“公允價(jià)值”兩種截然不同的計(jì)量模式對(duì)同一資產(chǎn)項(xiàng)目同時(shí)使用，不但增加了會(huì)計(jì)處理的難度，也未必就能切實(shí)提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。
綜上所述，筆者建議取消對(duì)可供出售金融資產(chǎn)減值的認(rèn)定，采用與其他以公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)一樣的會(huì)計(jì)處理方式，資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值變動(dòng)情況調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值并直接計(jì)入當(dāng)期損益，不考慮資產(chǎn)減值。而如果必須接受為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值這一特殊規(guī)定，也必須采用與其他資產(chǎn)計(jì)提減值相同的會(huì)計(jì)處理方法，即將確認(rèn)的減值損失金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)并同時(shí)計(jì)提減值準(zhǔn)備，而不是直接沖減可供出售金融資產(chǎn)賬面價(jià)值。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)于融資的論文8
摘要：建筑施工企業(yè)投資PPP項(xiàng)目的融資管理為建筑企業(yè)的發(fā)展提供了重要的幫助作用，但是傳統(tǒng)的管理形式落后于時(shí)代發(fā)展的腳步。因此，本文針對(duì)傳統(tǒng)建筑施工企業(yè)投資PPP項(xiàng)目的融資管理做出了進(jìn)一步探究，對(duì)PPP項(xiàng)目融資的特征、傳統(tǒng)企業(yè)融資方式難以滿足新形勢(shì)下的融資需求、PPP模式下融資管理與方案設(shè)計(jì)給出了詳細(xì)的分析。
關(guān)鍵詞：傳統(tǒng)建筑企業(yè)；投資PPP；融資管理
我國(guó)的建筑行業(yè)，在最近幾年的發(fā)展中，取得了十分理想的成績(jī)，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速提升。但是，由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到了全新的狀態(tài)當(dāng)中，導(dǎo)致了建筑行業(yè)的產(chǎn)值開始出現(xiàn)下滑的情況。之前的建筑企業(yè)僅需要對(duì)施工當(dāng)中的環(huán)節(jié)進(jìn)行負(fù)責(zé)即可，但是在PPP的環(huán)境背景下，企業(yè)需要對(duì)項(xiàng)目實(shí)施設(shè)計(jì)規(guī)劃，并提升自身項(xiàng)目的整合能力。當(dāng)前，有很多的城鎮(zhèn)化建設(shè)，對(duì)設(shè)施建設(shè)提出的水平和要求非常提高，許多政府面臨著非常大的債務(wù)壓力，為了有效解決該項(xiàng)問(wèn)題，可應(yīng)用PPP模式。
一、PPP項(xiàng)目融資的特征
�。ㄒ唬┖献鞯臅r(shí)間比較長(zhǎng)，存在的風(fēng)險(xiǎn)較大
PPP項(xiàng)目合作的時(shí)間比較長(zhǎng)，其中包括了BOT、POT、TOT合作方式，一般的時(shí)間為20多年。政府明確規(guī)定，具體的時(shí)間不能少于10年。對(duì)于該點(diǎn)，與傳統(tǒng)的建筑企業(yè)參與項(xiàng)目合作的時(shí)間存在很大的差異。對(duì)于PPP模式的應(yīng)用，將合作的周期進(jìn)行了放大，從投資的角度進(jìn)行分析，長(zhǎng)時(shí)間的合作中，周期存在著很多的不確定性。
�。ǘ┤谫Y主體發(fā)生該改變
在PPP模式當(dāng)中，政府部門以及社會(huì)的資本方共同構(gòu)成了項(xiàng)目公司，與政府簽訂了相應(yīng)的條約，項(xiàng)目公司的負(fù)責(zé)方向?yàn)榻ㄔO(shè)和融資。在BT環(huán)境下，政府為融資的主體，企業(yè)借助政府信用實(shí)施融資。對(duì)于PPP模式的應(yīng)用，融資的主體轉(zhuǎn)移到了公司，也是將融資的主體轉(zhuǎn)移到了社會(huì)資本當(dāng)中，這便給社會(huì)資本方具有的融資能力提出了非常高的要求。
�。ㄈ┵Y金體量大
PPP項(xiàng)目的融資是比較困難的，不但合作的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，資金的體量也比較大，最少的資金也會(huì)高達(dá)幾個(gè)億。
二、傳統(tǒng)企業(yè)融資方式難以滿足新形勢(shì)下的融資需求
建筑施工企業(yè)對(duì)于PPP項(xiàng)目的.投資業(yè)務(wù)，最大的難題并不是技術(shù)而是資金。依照傳統(tǒng)的管理形式，對(duì)于資金的獲取為銀行，通過(guò)信用擔(dān)保以及低壓資產(chǎn)的形式等獲取相應(yīng)的授信額度。這樣的融資形式，在施工為主業(yè)的前提下能夠?qū)嵤�，是由于企業(yè)運(yùn)營(yíng)的大部分資金都是從業(yè)主方面獲得的，對(duì)于工程建設(shè)資金不足的那一部分，才需要對(duì)融資的問(wèn)題進(jìn)行解決。所以，這樣的融資規(guī)模經(jīng)濟(jì)都比較小，具體的期限以短期借款為主，可對(duì)資金成本實(shí)施控制。但是，該融資方式在PPP模式下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理者的需求是不能滿足的。
三、PPP模式下融資管理與方案設(shè)計(jì)
�。ㄒ唬┤谫Y管理介入時(shí)間
傳統(tǒng)的融資管理為先有建設(shè)的項(xiàng)目，在具體實(shí)施的過(guò)程中，出現(xiàn)資金缺口之后才能進(jìn)行相應(yīng)的融資。但是，在PPP模式下，一定要堅(jiān)持項(xiàng)目融資與市場(chǎng)開發(fā)一同進(jìn)退的原則。在PPP項(xiàng)目評(píng)估進(jìn)行談判的階段，構(gòu)成包含項(xiàng)目的基本信息，可研究規(guī)劃以及融資機(jī)構(gòu)等，對(duì)不同融資模式的可行性進(jìn)行探究，在實(shí)施融資工作的同時(shí)，實(shí)施相應(yīng)的評(píng)估工作。
�。ǘ┤谫Y機(jī)構(gòu)的管理
每一個(gè)大型建筑施工企業(yè)與各個(gè)金融機(jī)構(gòu)都存在長(zhǎng)期的合作關(guān)系，對(duì)于融資的資金會(huì)比較豐富。企業(yè)要充分應(yīng)用區(qū)域金融結(jié)構(gòu)合作期的具體時(shí)間，行業(yè)帶來(lái)的影響力，履行誠(chéng)信的能力等[1]。對(duì)銀行以及金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施細(xì)致的篩選，以便構(gòu)建當(dāng)前以及之后的合作融資伙伴信息數(shù)據(jù)庫(kù)，建立長(zhǎng)效動(dòng)態(tài)的溝通聯(lián)系制度，加強(qiáng)彼此之間的合作關(guān)系。通常來(lái)說(shuō)，可將機(jī)構(gòu)分為三類實(shí)施管理，如：開發(fā)銀行，農(nóng)業(yè)銀行以及浦發(fā)銀行為代表的政策性銀行，其中的資金力量非常雄厚，資金成本會(huì)相對(duì)低一些，對(duì)于信用履行的能力很有保障；中國(guó)銀行，農(nóng)業(yè)銀行，工商銀行以及建設(shè)銀行為代表的商業(yè)性國(guó)有銀行，其服務(wù)意識(shí)非常強(qiáng)，制定的融資方案特別靈活。基金證券，租賃保險(xiǎn)公司等為代表的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管會(huì)比較寬松一些，適合在發(fā)債等融資方式中應(yīng)用。此外，其他的一些地方性銀行由于實(shí)力會(huì)相對(duì)薄弱一些，所以可作為補(bǔ)充融資機(jī)構(gòu)。在企業(yè)融資機(jī)構(gòu)信息庫(kù)當(dāng)中保管的金融機(jī)構(gòu)建議，要以總行或者分行以及類似的層級(jí)為最佳，層級(jí)比較低的一方，不具備審核審批的權(quán)力[2]。此外，針對(duì)制定的融資方案，其中的風(fēng)險(xiǎn)控制以及專業(yè)性能力會(huì)相對(duì)薄弱一些，在信息庫(kù)當(dāng)中納入的金融機(jī)構(gòu)企業(yè)，要與這些機(jī)構(gòu)建立高效的戰(zhàn)略合作關(guān)系，尤其是對(duì)保密協(xié)議的簽訂，要給予高度的重視，以便全面確保PPP項(xiàng)目前期融資方案的各方面溝通的機(jī)密性。
�。ㄈ┤谫Y工具的選擇
依照不同的融資方式，可將PPP模式分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。其中經(jīng)常應(yīng)用的股權(quán)融資手段為信托，基金等，經(jīng)常使用的債權(quán)融資方式為企業(yè)貸，項(xiàng)目收益?zhèn)约般y行貸款等等。根據(jù)PPP項(xiàng)目存在的特征以及可行性，要對(duì)不同的融資工具進(jìn)行合理選擇，例如政策性基金的選擇。政策性基金是我國(guó)重點(diǎn)支持的一些項(xiàng)目，在城市軌道交通建設(shè)，海綿城市建設(shè)當(dāng)中有著重要的作用[3]。其中的優(yōu)勢(shì)為：資金成本比較低，為一種長(zhǎng)時(shí)間貼息貸款。但是，融資的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，最長(zhǎng)的融資時(shí)間可以達(dá)到30年。融資期限當(dāng)中，支付利息不需還本，通常情況下不存在分紅，到期之后依照具體的約定，由規(guī)定的一方回收其持有的項(xiàng)目公司股權(quán)，政策性資金通常會(huì)由企業(yè)利用地方發(fā)改委依據(jù)層級(jí)上報(bào)給我國(guó)發(fā)改委進(jìn)行審批，在通過(guò)之后，由開發(fā)銀行或者我國(guó)的農(nóng)業(yè)銀行與企業(yè)實(shí)施詳細(xì)的對(duì)接[4]。此外在具體的實(shí)踐當(dāng)中，銀行與企業(yè)也需要進(jìn)行一系列的對(duì)接。
四、結(jié)束語(yǔ)：
總之，對(duì)于PPP模式的應(yīng)用，來(lái)一項(xiàng)全新的事務(wù)，加之在我國(guó)的起步還有些晚。未來(lái)的發(fā)展前景非常廣闊，因此對(duì)于建筑施工企業(yè)投資PPP模式的融資管理研究，還需要進(jìn)一步深入和擴(kuò)展，以便不斷優(yōu)化項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)以及融資管理等，將PPP模式的價(jià)值空間進(jìn)行整體提升。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)于融資的論文9
己有研究主要針對(duì)融資市場(chǎng)整體供需狀況，從信息不對(duì)稱角度提出完善征信系統(tǒng)和創(chuàng)新征信方式的建議，或通過(guò)國(guó)際比較提出加強(qiáng)政策性扶持和政府擔(dān)�；�、銀行債務(wù)轉(zhuǎn)持股等建議，并重點(diǎn)設(shè)計(jì)拓寬融資渠道的具體方案。
本文則不局限于整體研究，從分行業(yè)分析入手，結(jié)合轉(zhuǎn)型期背景，提出分行業(yè)差異化融資策略，并從宏觀和微觀兩個(gè)方面提出建議。其中，宏觀建議側(cè)重于引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)融資決策、形成合理融資結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)留存資本利用率和資金流轉(zhuǎn)率，保障低成本資金供給，更符合資本趨利規(guī)律，實(shí)踐性強(qiáng)。
一、轉(zhuǎn)型期融資市場(chǎng)存在的問(wèn)題及原因分析
(一)低回報(bào)率，融資供給潛力難以發(fā)揮
20xx年統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)回報(bào)率(RO助為7.4%，社會(huì)平均投資回報(bào)率(R0D僅為6%左右。而美歐等融資市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家，ROE大多在8%以上(世界銀行)。加之現(xiàn)金回報(bào)難以保障，我國(guó)社會(huì)投資利潤(rùn)率較低，投資者積極性不高。資本趨利，導(dǎo)致融資供需額度失衡。
同時(shí)，世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，我國(guó)儲(chǔ)蓄率為48.8%，遠(yuǎn)高于美歐等國(guó)(15%以下)。說(shuō)明我國(guó)實(shí)際融資供給量與潛在投資儲(chǔ)量差距較大，在投資利潤(rùn)率升高到預(yù)期水平時(shí)，融資供給將足以支撐融資需求。因此，融資市場(chǎng)供需額度失衡的核心是投資回報(bào)偏低，而非投資潛力不足。
投資回報(bào)來(lái)源于企業(yè)利潤(rùn)。我國(guó)企業(yè)凈利率較低，主要原因包括成本利潤(rùn)率相對(duì)較高、總稅率較高、競(jìng)爭(zhēng)壓力較大。提升利潤(rùn)率，既需要企業(yè)自主改變過(guò)度依賴勞動(dòng)與資本的發(fā)展模式，也需要稅收優(yōu)惠政策和鼓勵(lì)出口政策的支持。
(二)高杠桿率，融資需求壓力超標(biāo)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高
根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)，我國(guó)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率逐漸升高至75%左右，遠(yuǎn)高于歐美平均水平(30%以下);外部間接融資占比超過(guò)融資總額的60%，高于歐美大部分國(guó)家(外部間接融資占比不足20%)。 通過(guò)高財(cái)務(wù)杠桿率支撐企業(yè)增長(zhǎng)，反映出企業(yè)擴(kuò)張、盈利和融資理念的缺陷:傾向于粗放擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)模式，易產(chǎn)生對(duì)融資需求量的超額判斷;較少遵從先內(nèi)部融資外部融資的MM理論原則，選擇將融資需求壓力幾乎全部轉(zhuǎn)入外部融資市場(chǎng)，外部融資依賴度偏高，融資結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃。企業(yè)對(duì)融資需求的超額判斷和對(duì)外部融資的過(guò)度依賴，是加劇融資市場(chǎng)供需不平衡的重要因素。
我國(guó)還出現(xiàn)了特殊現(xiàn)象:平均企業(yè)凈利率(6%)低于平均銀行貸款利率(6.1 %)，且貸款融資占比高(60%)。換言之，企業(yè)正在從外部融入大量理論上無(wú)力償還利息的資金，除非未來(lái)凈利率有大幅提高，否則必然違約。
(三)融資市場(chǎng)宏觀調(diào)節(jié)失效原因
資本具有趨利性。在趨利資本無(wú)法滿足客觀市場(chǎng)需求時(shí)，需要政府等非盈利性資本介入以完善融資，針對(duì)弱勢(shì)基礎(chǔ)群體提供福利性融資支持，具體包括政府貼息貸款和共同基金等。如果強(qiáng)制要求趨利資本完成這一任務(wù)，將導(dǎo)致趨利資本供應(yīng)者用其他融資協(xié)議的高利率來(lái)彌補(bǔ)福利性融資的本息損失，會(huì)損害其他融資需求者的利益，推高市場(chǎng)融資成本，形成現(xiàn)金流惡性循環(huán)。因此，宏觀調(diào)節(jié)需要重點(diǎn)創(chuàng)新民生領(lǐng)域福利性融資產(chǎn)品，在保障本金收回的前提下降低實(shí)際融資成本。 當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)率小于融資成本率企業(yè)無(wú)力償還資金利息，往往用新債還日債，自有資本逐漸被侵蝕，財(cái)務(wù)杠桿率居高不下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷升高。這類企業(yè)中，既有國(guó)計(jì)民生類的大型工業(yè)類企業(yè)，也有生產(chǎn)流通類企業(yè)。應(yīng)分別考察其資產(chǎn)質(zhì)量，是否存在用高利潤(rùn)部門彌補(bǔ)落后或虧損部門的情況，結(jié)合資金周轉(zhuǎn)期限，確定是延緩資金收回期限，還是提高融資成本率。
二、分行業(yè)融資需求特征分析
(一)產(chǎn)業(yè)分類特征
本文根據(jù)資源密集程度將產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分類，即分為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、資本密集型產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。該分類方法考慮到了各產(chǎn)業(yè)主要資源(主要生產(chǎn)要素相對(duì)密集度)特征，與融資模式分析所需要考慮的`要素相匹配，更利于對(duì)應(yīng)其成本控制關(guān)鍵環(huán)節(jié)。各產(chǎn)業(yè)分類特征及典型行業(yè)。
(二)產(chǎn)業(yè)融資需求特征
根據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)應(yīng)主要行業(yè)可知，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)多數(shù)為規(guī)模中小的民生類企業(yè)和作坊(街道手工業(yè))，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，但具有公益性，不可或缺。該類企業(yè)普遍利潤(rùn)率不高，資本儲(chǔ)量低，自有資金占比高，財(cái)務(wù)信息規(guī)范度和透明度低。勞動(dòng)密集型企業(yè)融資需求單筆額度較少，周期短且具有突然，外部間接融資的道德風(fēng)險(xiǎn)較高。
三、融資策略宏微觀建議
(一)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)適度融資，實(shí)施普惠金融
對(duì)于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮嘗試提供抵押創(chuàng)新產(chǎn)品，研究如何在保證貸款安全前提下提供低利率貸款。政府部門要增大財(cái)政的支持力度，如通過(guò)稅費(fèi)減免、財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼等方式，支持企業(yè)發(fā)展。
(二)通過(guò)增加出曰，調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的方式支持資本密集型企業(yè)發(fā)展
資本密集型行業(yè)規(guī)模較大，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，由于當(dāng)前普遍存在產(chǎn)能過(guò)剩，應(yīng)積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大出曰，消耗、釋放過(guò)剩產(chǎn)能。建議國(guó)家設(shè)立轉(zhuǎn)型科技投入基金和拓展市場(chǎng)支持基金，積極支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及走出去。
(三)財(cái)政引導(dǎo)，提升企業(yè)信用管理和現(xiàn)金流管理能力
大型企業(yè)內(nèi)設(shè)財(cái)務(wù)公司，小型企業(yè)則可以通過(guò)派駐注冊(cè)會(huì)計(jì)師的方式，通過(guò)專業(yè)化、精細(xì)化管理，找到資金管理突破曰，提高資金利用效率。對(duì)于內(nèi)部資金利用效率高、財(cái)務(wù)杠桿率低的企業(yè)，給予適當(dāng)財(cái)政優(yōu)惠。
(四)財(cái)政優(yōu)惠，鼓勵(lì)增加企業(yè)資本積累水平
企業(yè)過(guò)度依賴外部融資，部分是由于自有資金安全傾向而非科學(xué)考量結(jié)論。企業(yè)如果能夠充分合理利用充足的資本公積和留存收益，微觀方面可以減少企業(yè)融資成本，高效利用自身資源平衡自身風(fēng)險(xiǎn)，減少外部資金依賴性;宏觀方面也有助于降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，使社會(huì)外部融資間接融資需求量回歸正常水平。
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[論文關(guān)鍵詞]：信用擔(dān)保 風(fēng)險(xiǎn)分散 融資
[論文摘要]：目前，我國(guó)信用擔(dān)保體系存在總體結(jié)構(gòu)性缺陷、經(jīng)營(yíng)性缺失等問(wèn)題，應(yīng)針對(duì)結(jié)構(gòu)性缺陷確立多層次擔(dān)保機(jī)構(gòu)，針對(duì)經(jīng)營(yíng)性缺失建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)的多層次風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，還需采用具有一定附加條件的擔(dān)保融資方式，以求進(jìn)一步降低和分散風(fēng)險(xiǎn)。
目前我國(guó)注冊(cè)登記的中小企業(yè)早已超過(guò)1000萬(wàn)家，數(shù)量占企業(yè)總量的99.3%，創(chuàng)造了GDP的55.6%，提供了全國(guó)75%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。[1]然而，在中小企業(yè)占據(jù)半壁江山的今天，對(duì)其金融供給卻嚴(yán)重滯后。企業(yè)因自身?xiàng)l件不足等原因造成“貸款難，還款更難”的局面，迫切需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)的協(xié)助以獲得貸款。
一、完善信用擔(dān)保體系可以有效緩解中小企業(yè)的融資難度
(一)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀及原因分析
目前，在我國(guó)中小企業(yè)所獲得的融資與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用極不相稱。具體表現(xiàn)為中小企業(yè)間接融資渠道狹窄，直接融資渠道也不暢通，并且融資方式仍很單一。
首先，從企業(yè)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)困境來(lái)看，中小企業(yè)由于資產(chǎn)少，負(fù)債能力有限，因此在還款過(guò)程中容易受到周邊經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，而且部分企業(yè)信用意識(shí)淡薄，有意拖欠貸款的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。由于信用擔(dān)保誠(chéng)信度低，進(jìn)一步增加了融資難度。
其次，從政府和金融業(yè)的融資態(tài)度和困境來(lái)看，一方面，政府“抓大放小”的方針政策導(dǎo)致金融業(yè)在對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)融資問(wèn)題上的不平等。另一方面，金融機(jī)構(gòu)由于自身經(jīng)營(yíng)要求實(shí)行謹(jǐn)慎原則，這也不利于風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)融資。[2]
最后，從中小企業(yè)能夠利用的融資方式來(lái)看，最原始的方式就是企業(yè)自籌資金，多為企業(yè)所有者自身積累或向親戚朋友籌集的資金。這部分自籌資金一般金額都比較小，難以滿足企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。比較高級(jí)的方式是直接融資，包括債券和股票等方式。這種方式較簡(jiǎn)便且符合現(xiàn)代國(guó)際融資理念，但是只有公司制的中小企業(yè)才有權(quán)使用，而且只有極少符合嚴(yán)格條件的企業(yè)才能公開上市或進(jìn)入“第二板塊市場(chǎng)”進(jìn)行融資，同樣難以解決多數(shù)中小企業(yè)的融資需求。所以目前最為實(shí)用，也是被普遍采用的形式還是間接融資(包括金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供的短、中、長(zhǎng)期貸款)。
實(shí)踐證明，銀行貸款是中小企業(yè)融資的重要甚至唯一選擇。[3]貸款方式主要分為抵押貸款、信用貸款和擔(dān)保貸款等三種方式。第一種方式要求貸款企業(yè)的`資產(chǎn)達(dá)到一定水平，但我國(guó)中小企業(yè)多數(shù)抵押擔(dān)保能力不足，缺乏必要的抵押品，導(dǎo)致這種方式利用率不高。第二種信用貸款的方式更是因?yàn)橹行∑髽I(yè)普遍信用度不高導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)心有余悸而很少采用。最后，能被金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)普遍認(rèn)同和接受，并為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)所提倡使用的即為擔(dān)保貸款方式。
(二)信用擔(dān)保是目前我國(guó)中小企業(yè)融資普遍采用的方式
由以上分析可見，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，擔(dān)保融資是其較好選擇。其實(shí)不僅對(duì)于企業(yè)，而且對(duì)于政府和作為資金提供者的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系也是較好的選擇。
對(duì)于政府部門這只“有形的手”來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)融資難這一問(wèn)題作為一種市場(chǎng)現(xiàn)象，還要求市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”來(lái)調(diào)節(jié)。建立信用擔(dān)保體系能使融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自動(dòng)調(diào)節(jié)其中的扭曲現(xiàn)象，減輕政府硬性調(diào)節(jié)市場(chǎng)以及被動(dòng)處理逃廢貸款行為的壓力。
對(duì)于銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，建立信用擔(dān)保體系可使其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并使?jié)撛诘慕灰壮蔀榭赡堋ｃy行業(yè)通過(guò)承擔(dān)其能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)獲取利息收入，擔(dān)保公司則是通過(guò)承擔(dān)其能夠吸收的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取擔(dān)保收入。由此，貸款的風(fēng)險(xiǎn)被擔(dān)保機(jī)構(gòu)大大分擔(dān)。同時(shí)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)使信用不足、缺乏資金的企業(yè)和希望貸出資金的金融機(jī)構(gòu)所形成的潛在交易成為可能，從而提高了金融機(jī)構(gòu)的盈利水平。
可見，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是一個(gè)對(duì)利益各方都有利的選擇。但是，雖然我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在數(shù)量上有了較快發(fā)展，但由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)是新生事物，在運(yùn)行等方面仍存在諸多問(wèn)題。
二、我國(guó)信用擔(dān)保體系的現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題
(一)我國(guó)信用擔(dān)保體系的現(xiàn)狀
中國(guó)信用擔(dān)保制度是于1990年啟動(dòng)的新型經(jīng)濟(jì)制度。原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委制定了“一體雙翼”政策，即國(guó)家財(cái)政投入和民間資金的融入。在法律制定方面，20xx年出臺(tái)了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，擔(dān)保機(jī)構(gòu)結(jié)束了“試行期”。同年國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司積極勸說(shuō)官辦、民辦的擔(dān)保機(jī)構(gòu)在“全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系”中注冊(cè)登記。另外，現(xiàn)已針對(duì)機(jī)構(gòu)的營(yíng)運(yùn)管理制定了具體規(guī)定——《中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》，使信用擔(dān)保活動(dòng)更加有理可依。
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一、我國(guó)中小企業(yè)融資難的主要原因分析
(一)中小企業(yè)自身的弱點(diǎn)
有一些中小企業(yè)分布比較廣泛而且企業(yè)的規(guī)模也比較小而且成立的時(shí)間也很短，所以企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也就很弱，所以也就沒(méi)有辦法去給銀行出示貸款所需要的抵押的擔(dān)保；企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，同時(shí)缺少信用；企業(yè)的固有資金少，貸款的風(fēng)險(xiǎn)化解還有償還的能力不足，這也給銀行貸前的審查增加的難度并且貸后的檢查監(jiān)督的難度和被加大了，同時(shí)和銀行發(fā)放貸款條件也有很大差距。
(二)銀行中信貸管理體制的限制
資金的安全性還有流動(dòng)性以及贏利性，是我們國(guó)家的銀行貸款中最為基礎(chǔ)的一項(xiàng)要求，可是目前我國(guó)的中小企業(yè)的在經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)比較高，這也就導(dǎo)致了銀行對(duì)企業(yè)的貸款的支持上力度不足。
(三)缺少給中小企業(yè)進(jìn)行服務(wù)的資本市場(chǎng)
如果小企業(yè)的發(fā)展達(dá)到了一定的高度的時(shí)期時(shí)，因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身發(fā)展的需求。所以它就需要逐漸的擴(kuò)大范圍的去吸納相關(guān)的資金去保證中小企業(yè)自身的發(fā)展。在國(guó)外的一些發(fā)展中國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資還有資本市場(chǎng)上的股權(quán)的交易已經(jīng)成為了中小企業(yè)發(fā)展的一種必然的選擇，在市場(chǎng)化的融資上提供風(fēng)險(xiǎn)的投資的渠道，可以便于中小企業(yè)去向市場(chǎng)進(jìn)行融資，可是這也需有一個(gè)完善的資本市場(chǎng)。
(四)缺乏政府對(duì)中小企業(yè)融資應(yīng)有的政策扶持
國(guó)政府在溶劑方面的政策主要傾向的是一些發(fā)展的比較好的大的企業(yè)上，很多人認(rèn)為落后的國(guó)家要是想要發(fā)展經(jīng)濟(jì)的話，并且還要追趕同時(shí)要超越發(fā)達(dá)的國(guó)家的話，首先就需要去著重的發(fā)展資本密集型的相關(guān)工業(yè)部門，同時(shí)首先要去重點(diǎn)重工業(yè)，這樣發(fā)展的結(jié)果可以促使資本密集型的行業(yè)能夠最先發(fā)展，大企業(yè)能夠得以快速的發(fā)展，這也就要去給大企業(yè)去定制一系列的相關(guān)的優(yōu)惠政策。
二、解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的措施
(一)完善中小企業(yè)法律，組件社會(huì)的信用體系
司法部門積極的完善中小企業(yè)促進(jìn)法中提到的相關(guān)法律規(guī)范，確認(rèn)中央和地方各級(jí)政府的義務(wù)，加強(qiáng)其法律的責(zé)任。并且還要建設(shè)以中小企業(yè)促進(jìn)法為主要核心的能夠促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的法律體系。要快速的建立和完善信用管理的有關(guān)的法律，確認(rèn)兩方的權(quán)利還有義務(wù)，加強(qiáng)中小企業(yè)主的有關(guān)信用的意識(shí)，嚴(yán)肅的處罰惡意拖欠和逃避債務(wù)的行為。
(二)財(cái)稅政策上向中小企業(yè)傾斜，完善各項(xiàng)配套措施
我們國(guó)家的政府在很多的方面都要去制定有關(guān)的政策去給中小企業(yè)的發(fā)展給予一定的.支持。第一點(diǎn)，在我國(guó)的財(cái)政的政策上，政府就需要在采購(gòu)上給企業(yè)留存一定的比例。并且給中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)給予相應(yīng)的資金上的補(bǔ)助和相關(guān)的優(yōu)惠以及低息的貸款。第二點(diǎn)，國(guó)家的稅務(wù)應(yīng)該給中小企業(yè)減少一定的稅務(wù)上的負(fù)擔(dān)制定相關(guān)的稅收上的政策。同時(shí)設(shè)立中小企業(yè)不適合的貸款補(bǔ)償資金，用來(lái)補(bǔ)償銀行出現(xiàn)呆賬的損失。第四，每個(gè)銀行要制定符合中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的審批程序，處理審批手續(xù)繁瑣和效率低的情況。
(三)組建多元化的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)融資提供保證
我們國(guó)家要求借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，組建多元化的給中小企業(yè)融資提供服務(wù)的，相關(guān)擔(dān)保的體系，建設(shè)能夠適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的多元化組織。
(四)加寬直接融資的渠道，培育適合中小企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品
商業(yè)銀行要去積極的發(fā)揮在中小企業(yè)上的主導(dǎo)作用，主要是要去對(duì)金融進(jìn)行創(chuàng)新。首先第一點(diǎn)要做的就是積極的開展在中小企業(yè)的信用上的結(jié)算以及承兌匯票的相關(guān)業(yè)務(wù)，并且積極發(fā)展中間的業(yè)務(wù)。第二點(diǎn)，就是要積極的發(fā)展信貸創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。辦理應(yīng)收賬款貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，并且加快相關(guān)資金的回收，這樣能夠去緩解中小企業(yè)應(yīng)收賬款資金占用的一些的情況。
三、結(jié)束語(yǔ)
農(nóng)村中小企業(yè)在融資過(guò)程中要求高度的重視因?yàn)樽陨淼膯?wèn)題去形成的融資難的問(wèn)題。提升信貸分配的條件下農(nóng)村的中小企業(yè)的融資上面的能力，而且積極的擴(kuò)展農(nóng)村的中小企業(yè)的融資渠道，并且積極探索完善適應(yīng)農(nóng)村中小企業(yè)信貸需要的地方性的中小的金融的機(jī)構(gòu)。
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在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中，融資的方式非常不對(duì)稱，95％以上都是向銀行貸款，還有5％的是采用直接融資的方式。尤其是西部地區(qū)的中小企業(yè)融資在很大程度上還是依賴于銀行貸款，然而，壟斷了信貸資金達(dá)80％的四大國(guó)有商業(yè)銀行卻將發(fā)展戰(zhàn)略定位于“大行業(yè)、大企業(yè)”，使中小企業(yè)在借款時(shí)，與國(guó)有大中型企業(yè)相比，不僅很難獲得優(yōu)惠利率，而且還要求支付比國(guó)有大中型企業(yè)借款多得多的浮動(dòng)利息。銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款多采取抵押或擔(dān)保方式，不僅手續(xù)繁雜，而且中小企業(yè)還要付出擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估等相關(guān)費(fèi)用，融資成本偏高。
�。ㄈ┓钦�(guī)的融資現(xiàn)象嚴(yán)重
西部地區(qū)大部分中小企業(yè)融資渠道單一，融資數(shù)量不足，在無(wú)法獲得各種正規(guī)融資渠道的前提下，中小企業(yè)不得不采取拖欠貨款、私募股本、向親人借貸和內(nèi)部職工集資等民間借貸行為，在西部某些中小民營(yíng)企業(yè)的資本構(gòu)成中，民間借貸的資金占相當(dāng)大的比重，有些小型的企業(yè)基本上是采取這種方式融通資金的。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)大約有60％以上的民營(yíng)企業(yè)發(fā)生過(guò)這種民間借貸行為。對(duì)于通過(guò)內(nèi)部集資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，集中和聯(lián)合社會(huì)資金的目的是為了分享其資金經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，但如果集資活動(dòng)中缺少了必要的管制，就會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題和糾紛。以非正規(guī)方式獲得資金也很困難，即使獲得了也往往資金成本過(guò)高，最終影響到民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展。
二、西部民營(yíng)企業(yè)融資難的原因
（一）民營(yíng)企業(yè)自身的制約
民營(yíng)中小企業(yè)由于其基本屬性決定了自身的素質(zhì)較差，這是造成其融資難的根本原因。
1、民營(yíng)企業(yè)管理制度不規(guī)范，管理水平低
西部的多數(shù)民營(yíng)企業(yè)是從家族企業(yè)或者鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展而來(lái)的，管理制度不規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全，企業(yè)信息透明度差，導(dǎo)致其資信不高。許多企業(yè)缺乏足夠的經(jīng)財(cái)務(wù)審計(jì)部門認(rèn)可的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的連續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄，甚至部分民營(yíng)企業(yè)在貸款前才草率制作企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況記錄，弄虛作假。部分民營(yíng)企業(yè)的管理人員沒(méi)有接受過(guò)正規(guī)的專業(yè)教育，憑借經(jīng)驗(yàn)管理企業(yè)，管理水平很低，甚至在利潤(rùn)最大化面前違規(guī)操作，這種做法使銀行對(duì)企業(yè)真實(shí)的組織結(jié)構(gòu)、法人素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)狀況及運(yùn)行體系等背景資料難以準(zhǔn)確判斷和把握，增加了銀行審查、監(jiān)管難度，同時(shí)也增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而銀行拒絕給其貸款。
(2)民營(yíng)企業(yè)未實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�(jīng)營(yíng)
大多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)由于規(guī)模較小，產(chǎn)品技術(shù)含量較低，經(jīng)營(yíng)決策者素質(zhì)有限，經(jīng)營(yíng)管理無(wú)序和粗放，許多企業(yè)仍然停留在勞動(dòng)密集型和一般工業(yè)品加工領(lǐng)域，技術(shù)研發(fā)能力差或者根本就沒(méi)有研發(fā)組織機(jī)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的能力不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代進(jìn)展緩慢，經(jīng)營(yíng)存在很大的不確定性和較高的失敗率。金融危機(jī)爆發(fā)后，民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)加大，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，銀行更加謹(jǐn)慎貸款的發(fā)放，對(duì)于經(jīng)營(yíng)前景不透明，預(yù)期收益低的西部民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得貸款的難度進(jìn)一步增加。
(3)民營(yíng)企業(yè)缺乏足夠的資產(chǎn)可擔(dān)保抵押
根據(jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，銀行發(fā)放貸款，貸款企業(yè)應(yīng)提供擔(dān)保、抵押，而民營(yíng)企業(yè)自有資產(chǎn)較少，負(fù)債能力也相應(yīng)較低，加之企業(yè)與企業(yè)相互之間不愿意擔(dān)保，彼此之間拆借的能力差，由于無(wú)法提供必要的資產(chǎn)擔(dān)保，無(wú)法符合銀行的貸款條件，最終無(wú)法獲得銀行貸款。
�。ǘ┢髽I(yè)外部環(huán)境的制約
1、民營(yíng)企業(yè)融資的外部環(huán)境差，引資能力弱
我國(guó)西部所處的地理位置欠佳、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟不上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，積累不足，對(duì)外開放程度較低，加之西部地區(qū)在思想觀念、人才素質(zhì)、政府效率、市場(chǎng)和法制狀況等軟環(huán)境上都落后于東部地區(qū)，導(dǎo)致對(duì)外資缺乏吸引力，引資能力弱。民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)差，發(fā)展速度緩慢，獲益能力和大型企業(yè)及東部地區(qū)同類企業(yè)相比都比較差，國(guó)家雖然有了西部大開發(fā)和東部支持西部等利好政，但大多數(shù)資本的投資都集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有大中型企業(yè)上，民營(yíng)企業(yè)獲得的投資少得可憐。對(duì)西部不僅利用外資數(shù)量少，而且地區(qū)分布不平衡，主要集中在重慶、四川、云南、廣西、陜西五省市，利用外資最少的是青海、西藏、新疆三省區(qū)。每年西部利用外資約占全國(guó)4％左右，增幅有限，與全國(guó)的平均水平差距很大。
2、金融機(jī)構(gòu)貸款更加謹(jǐn)慎
隨著商業(yè)銀行股份制改革，商業(yè)銀行以追求自身利益最大化為目標(biāo)，資金運(yùn)用堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性和收益性原則，由于西部地區(qū)的預(yù)期收益率低而投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，從而出現(xiàn)東部銀行資金流入少，西部銀行資金流出多的局面。金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)有商業(yè)銀行在借貸資金時(shí)更加謹(jǐn)慎，不僅考慮利潤(rùn)最大化，更重要的是考慮資本回收的安全性。出現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)與政府及國(guó)有企業(yè)貸款不同的條件要求，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款幾乎全部都是短期貸款，而且貸款數(shù)量有限，無(wú)法滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資金以及其他金融服務(wù)的需求，“惜貸”、“慎貸”已經(jīng)成為金融危機(jī)時(shí)期銀行的普遍做法，作為資金來(lái)源主渠道的銀行卻并未向民營(yíng)企業(yè)提供足夠的融資支持。
�。ㄈ┵Y本市場(chǎng)不健全
資本市場(chǎng)是企業(yè)籌資、運(yùn)作的場(chǎng)所，但是它對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)尚無(wú)通道可以進(jìn)入，主要是缺乏一個(gè)場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外交易市場(chǎng)相結(jié)合、私人權(quán)益資本與公開權(quán)益資本相結(jié)合、一般投資公司和投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資公司和投資者相結(jié)合的規(guī)范的、適于各類中小企業(yè)融資需要的`“小資本市場(chǎng)體系”。西部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力由于種種原因，往往趕不上東中部企業(yè)，從而造成資本市場(chǎng)融資能力低下，證券化和票據(jù)融資受阻，使得西部地區(qū)資本發(fā)展相對(duì)滯后，股權(quán)、債權(quán)直接融資占的比例較小，上市公司少，說(shuō)明資本市場(chǎng)的利用能力還處于較低水平。
（四）社會(huì)信用體系不健全
信用缺失、擔(dān)保體系的不健全是西部地區(qū)民營(yíng)企業(yè)融資困難的重要原因。在我國(guó)，社會(huì)信用體系剛剛出現(xiàn)，但是至今沒(méi)有一部完整的規(guī)范信用的法律，特別是規(guī)范民營(yíng)企業(yè)信用的法律或法規(guī)。基層中小企業(yè)貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展又緩慢，遠(yuǎn)不能滿足眾多中小企業(yè)貸款擔(dān)保的實(shí)際需要。雖然政府部門有貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但大多數(shù)管理分散，規(guī)模過(guò)小，分布極不平衡，而且缺乏科學(xué)的管理和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，因此作用十分有限。在西部幾乎沒(méi)有擔(dān)保公司愿意涉足這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。即使能夠拿出好項(xiàng)目，民營(yíng)企業(yè)也往往因自身存量資產(chǎn)不足而找不到合適的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，得不到信貸的支持，轉(zhuǎn)而向民間非正規(guī)渠道借貸，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。
三、解決民營(yíng)企業(yè)融資難的對(duì)策
在金融危機(jī)時(shí)期，要解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，既要提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理水平，也要?jiǎng)?chuàng)造民營(yíng)企業(yè)生存的良好外部環(huán)境，既要從制度上解決問(wèn)題，更要從機(jī)制建設(shè)上解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，達(dá)到內(nèi)外并行，合理規(guī)范，形成民營(yíng)企業(yè)融資的良性循環(huán)體系。
（一）提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)，增強(qiáng)融資能力
規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，健全財(cái)務(wù)管理制度，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度和經(jīng)營(yíng)機(jī)制。健全的財(cái)務(wù)制度是提高企業(yè)融資能力的重要條件，民營(yíng)中小企業(yè)必須規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，完善財(cái)務(wù)制度，提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息，為提高其融資能力提供可靠的保證。強(qiáng)化管理者素質(zhì)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，改善資信狀況，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。民營(yíng)企業(yè)的管理者必須加強(qiáng)學(xué)習(xí)，掌握現(xiàn)代企業(yè)管理知識(shí)，熟悉行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，做好市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，使有限的資金發(fā)揮最大的效益。同時(shí)要著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，遵守誠(chéng)信，建立良好的銀企關(guān)系，為融資創(chuàng)造條件。加強(qiáng)融資管理，拓寬融資渠道和領(lǐng)域，增加自有資金。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)牢固樹立市場(chǎng)觀念、成本效益觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念和法制觀念，增強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿意識(shí)和融資責(zé)任意識(shí)，拓寬融資渠道和方式多樣化，改變完全依賴銀行融資的思維方式，努力增加自有資金和企業(yè)資產(chǎn)。
（二）建立健全民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)體系
民營(yíng)企業(yè)要拓寬直接融資體系。通過(guò)股份制改造，既可以快速籌集資金，又可以明晰產(chǎn)權(quán)，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。發(fā)展高科技風(fēng)險(xiǎn)基金，提高企業(yè)技術(shù)等級(jí)，開發(fā)高科技產(chǎn)品，加大技術(shù)含量，調(diào)整民營(yíng)中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。建立上市門檻較低、監(jiān)管制度靈活的二板市場(chǎng)，為高新技術(shù)民營(yíng)中小企業(yè)籌集資金提供有效渠道。完善民營(yíng)企業(yè)間接融資體系。一方面通過(guò)轉(zhuǎn)變觀念，拋棄國(guó)有銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的偏見，研究和采取切實(shí)可行的具體措施，加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的金融服務(wù)。另一方面，通過(guò)大力發(fā)展多種形式和成分的地方性、行業(yè)性和混合型的中小金融機(jī)構(gòu)，專門服務(wù)于民營(yíng)中小企業(yè)。完善民營(yíng)企業(yè)信用制度。民營(yíng)企業(yè)必須完善信用制度，提高信用度。建立一批為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的具有權(quán)威性的信用等級(jí)評(píng)估機(jī)構(gòu)，同時(shí)要建立和完善信用管理法律法規(guī)體系。
�。ㄈ┱訌�(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的政策支持
完善和健全民營(yíng)企業(yè)融資的法律保障體系。通過(guò)法律法規(guī)明確民營(yíng)企業(yè)的重要地位，維護(hù)其合法權(quán)益，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資走上規(guī)范化、法制化軌道。由于民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的特殊地位和自身存在弱點(diǎn)，需要政府進(jìn)行適度干預(yù)和支持，加強(qiáng)宏觀指導(dǎo)，制定發(fā)展戰(zhàn)略，幫助解決民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的資金、技術(shù)、信息等方面的困難。通過(guò)政府引導(dǎo)，建立和完善多層次的民營(yíng)企業(yè)融資擔(dān)保體系，在政府支持下建立完善的信用擔(dān)保體系，發(fā)揮其在信用擔(dān)保方面應(yīng)有的作用，可以大大降低銀行貸款的金融風(fēng)險(xiǎn)，消除其對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的后顧之憂。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)于融資的論文13
一、西部民營(yíng)企業(yè)融資方面存在的問(wèn)題
�。ㄒ唬┵Y金缺口大，融資困難
西部民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中存在的一個(gè)突出問(wèn)題是資金短缺，融資困難，這已成為我國(guó)西部地區(qū)企業(yè)發(fā)展的`瓶頸。世界銀行一份研究報(bào)告表明：中國(guó)有81％的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為“一年內(nèi)的流動(dòng)資金不能滿足需要”、60％的企業(yè)“沒(méi)有中長(zhǎng)期貸款”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的《民營(yíng)企業(yè)發(fā)展問(wèn)題研究》表明，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上，融資比較困難和很困難的企業(yè)仍為68％和14％，資金不足成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的重要原因。
關(guān)于融資的論文14
一、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論綜述
按照現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論，公司融資主要有兩類：內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指從公司內(nèi)部籌集的資金，包括留存收益和計(jì)提固定資產(chǎn)折舊兩種方式。外源融資是指從公司外部籌集的資金，包括股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種方式。股權(quán)融資是指公司通過(guò)首次發(fā)行股票，配股和增發(fā)股票等方式籌集的資金。債務(wù)融資是指公司通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公開發(fā)行債券以及通過(guò)商業(yè)信用等方式籌集的資金。
現(xiàn)代融資理論認(rèn)為：公司在融資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)首選內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資。在外源融資中，又以債務(wù)融資優(yōu)先，而把股權(quán)融資作為最后的選擇。其理由是：內(nèi)源融資無(wú)需花費(fèi)融資成本，也不存在還本付息與分紅派息問(wèn)題，是最理想的融資方式。外源融資中，債務(wù)融資比股權(quán)融資具有以下優(yōu)勢(shì)：一是債務(wù)融資所支付的利息可以從應(yīng)稅收入中扣除，具有抵稅效應(yīng)，能減少公司交納的所得稅，而只有在債務(wù)融資超過(guò)一定點(diǎn)時(shí)，破產(chǎn)成本和代理成本增加才會(huì)抵消企業(yè)節(jié)稅收益（陳柳欽，20xx）；二是債務(wù)融資對(duì)管理者具有激勵(lì)作用，可以降低由于所有權(quán)與控制權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本。因債務(wù)融資可以迫使經(jīng)理努力工作以避免破產(chǎn)，如果一家企業(yè)靠股權(quán)融資，并且多少賺了一些錢，那么經(jīng)理們就可能不會(huì)有進(jìn)一步提高效率的激勵(lì)；三是債務(wù)融資有助于提高公司的市場(chǎng)價(jià)值，因大多數(shù)投資者相信，與外部人相比，企業(yè)的經(jīng)理能夠更準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的前景。如果經(jīng)理認(rèn)為沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，他們就愿意擴(kuò)大債務(wù)，因?yàn)樗麄冞@樣做并不會(huì)增加破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。他們?cè)敢獍l(fā)行債券這一事實(shí)以一種有力的、具體的方式傳達(dá)了經(jīng)理對(duì)公司發(fā)展前景的信心，其說(shuō)服力遠(yuǎn)勝于辭藻華麗、慷慨激昂的企業(yè)前景報(bào)告。由于債務(wù)融資促使經(jīng)理努力工作，又使?jié)撛诘墓蓶|相信公司發(fā)展的價(jià)值，所以舉債降低了企業(yè)資本的總成本，并且提高了公司的市場(chǎng)價(jià)值（斯蒂格利茨JosephE，Stiglitz，20xx年）；四是債務(wù)融資不會(huì)侵蝕老股東的既得利益，因債務(wù)融資的利息支出在所得稅前扣除，不會(huì)影響老股東的既得利益，而股權(quán)融資，要么增加老股東的投資（如配股），要么增加新的股東，必然會(huì)稀釋每股收益，增加老股東的投資風(fēng)險(xiǎn)，降低老股東的投資收益，從而損害老股東的利益。
現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論與主要西方發(fā)達(dá)國(guó)家公司融資的實(shí)際情況相符，經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的西方七國(guó)，公司的融資大部分是依靠自身來(lái)解決的。
二、我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及分析
�。ㄒ唬┺r(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
截止20xx年，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司共有48家，根據(jù)48家農(nóng)業(yè)上市公司1999年至20xx年的財(cái)務(wù)資料，經(jīng)計(jì)算匯總，得出農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)實(shí)際情況（見表1）。
我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的`融資順序是：先是外源融資，而后才是內(nèi)源融資。這與西方七國(guó)實(shí)際融資結(jié)構(gòu)存在較大的不一致性。也與現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論不相符合。在農(nóng)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中，外源融資四年平均所占比例為79%，比西方七國(guó)平均數(shù)44.29%高出34.71個(gè)百分點(diǎn)，比美國(guó)的25%更是高出54個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的融資主要依靠外源，農(nóng)業(yè)上市公司自身的造血功能較弱。在外源融資中，股票融資占29%，比西方七國(guó)的10.86%高出18.14個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明外源融資中股票融資占很大的比重。
從這些資料的分析中可以反映出：農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際融資結(jié)構(gòu)不盡合理，內(nèi)源融資比例過(guò)低，而外源融資，尤其是股權(quán)融資比例過(guò)高。
�。ǘ┺r(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際融資結(jié)構(gòu)背離現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論的原因分析
針對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際融資結(jié)構(gòu)背離現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論的這一現(xiàn)狀，經(jīng)深入分析，歸納出以下幾個(gè)方面的原因：
1.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，成長(zhǎng)性低。前已述及，內(nèi)源融資的主要來(lái)源是公司的留存收益，而留存收益的主要來(lái)源是公司的盈利。因此，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，不僅關(guān)系到股東投資收益的高低，而且關(guān)系到公司資本積累的大小，進(jìn)而關(guān)系到公司發(fā)展所需資金的自我解決程度。通過(guò)對(duì)48家農(nóng)業(yè)上市公司1999年至20xx年平均稅后利潤(rùn)、平均每股收益和平均凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體呈下降的趨勢(shì)，尤其是20xx年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅度下降，與1999年相比，平均稅后利潤(rùn)下降67.54%.平均每股收益下降68.18%.平均凈資產(chǎn)收益率下降65.71%.20xx年持續(xù)下降，到20xx年才有所回升。且這三個(gè)指標(biāo)各年數(shù)值除1999年外均低于同期全部上市公司的平均水平。盡管全部上市公司平均水平并不高，但農(nóng)業(yè)上市公司相對(duì)而言更不理想。由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)偏低，影響了內(nèi)源融資，在內(nèi)源融資不能滿足公司對(duì)資金需求的絕大部分的情況下，唯有通過(guò)外源融資。
2.對(duì)股權(quán)融資尤為偏好。按現(xiàn)代融資理論，內(nèi)源融資成本最低，債務(wù)融資成本次之、而股權(quán)融資成本最高。所以在融資順序上才會(huì)首選內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。但是由于我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司所處內(nèi)外環(huán)境的特殊性，使得股權(quán)融資尤其受歡迎。1999年至20xx年農(nóng)業(yè)上市公司平均股權(quán)融資占總?cè)谫Y的比重為29%，最高達(dá)到37%，最低也有20%，而西方七國(guó)平均為10.86%，最高為19%，最低只有3%.究其原因，主要有以下兩個(gè)方面：一是股權(quán)融資實(shí)際成本并不高。表現(xiàn)在：一方面。農(nóng)業(yè)上市公司普遍享受著政府給予的各種稅收優(yōu)惠政策，使實(shí)際稅負(fù)降低，從而大大降低了融資的實(shí)際成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年至20xx年45家農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際年平均所得稅率分別為13.36%、18.06%和17.62%（湯新華，20xx），大大低于國(guó)家規(guī)定的一般稅率33%.另一方面，農(nóng)業(yè)上市公司股利支付率很低，不分配、少分配的現(xiàn)象十分普遍，即使分配股利，也時(shí)常偏好股票股利，而較少采取現(xiàn)金股利的方式進(jìn)行分配。因此，低股利支付率就意味著低融資成本。二是股權(quán)融資具有軟約束。公司如進(jìn)行債務(wù)融資。必須按借款合同約定的期限還本付息，無(wú)法或不按借款合同約定的期限還本付息。將遭致凍結(jié)存款、封存資產(chǎn)等結(jié)果。必將影響公司的信譽(yù)，影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。因此，按期還本付息是一種“硬約束”。相對(duì)于債務(wù)融資，進(jìn)行股權(quán)融資不存在還本付息問(wèn)題，再加上沒(méi)有太大的股利支付方面的壓力。公司完全處在軟約束之中。寬松的環(huán)境，使上市公司對(duì)股權(quán)融資趨之若騖也就毫不奇怪。
3.公司股本普遍偏小。通過(guò)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析發(fā)現(xiàn)，農(nóng)業(yè)上市公司的股本普遍偏小，規(guī)模普遍不大。截止到20xx年，48家農(nóng)業(yè)上市公司平均總股本僅2.85億股（中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)資料），不僅低于境內(nèi)全部上市公司的平均水平4.80億股（中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)資料），而且與美國(guó)和歐盟的農(nóng)業(yè)合作化組織相比，其規(guī)模更是微不足道。由于規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，單靠自有資本，難以滿足公司不斷擴(kuò)張對(duì)資金的需求。在這種情況下，為了實(shí)現(xiàn)公司的擴(kuò)張和發(fā)展，只有通過(guò)外源融資即通過(guò)發(fā)行股票，債券和向金融或非金融機(jī)構(gòu)借款等途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。由此，在內(nèi)源融資不能滿足需要的情況下，必然導(dǎo)致外源融資的擴(kuò)大。
4.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一股獨(dú)大現(xiàn)象嚴(yán)重。農(nóng)業(yè)上市公司一股獨(dú)大的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而大股東大多為國(guó)家，國(guó)有股所占比重平均在60%以上。一股獨(dú)大的結(jié)果，必然導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，其直接后果是降低公司經(jīng)營(yíng)管理的透明度，增加了公司的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影響了公司融資結(jié)構(gòu)的改善。
�。ㄈ┺r(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際融資結(jié)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生的負(fù)面影響
綜上所述，農(nóng)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)存在較大的不合理性，這種不合理的融資結(jié)構(gòu)正在對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生不利的影響。具體表現(xiàn)在：
1.融資成本上升，盈利水平下降。內(nèi)源融資基本上不存在融資成本問(wèn)題，如果內(nèi)源融資能基本上或大部分滿足需要，則公司的融資成本很低，融資成本低，則意味著公司盈利水平的提升。由于農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源融資的有限性（只能滿足約五分之一的資金需要），難以滿足公司對(duì)資金的需求，導(dǎo)致外源融資的擴(kuò)大。外源融資的擴(kuò)大，必然引起融資成本的大幅度增加（如股票發(fā)行手續(xù)費(fèi)、銀行借款利息等），進(jìn)而推動(dòng)公司成本的上升，成本的上升，其最終結(jié)果就是公司盈利水平下降。
2.降低了公司的市場(chǎng)價(jià)值。公司的融資結(jié)構(gòu)也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展前景的看法。因大多數(shù)投資者相信，與外部人相比，公司經(jīng)理能夠更準(zhǔn)確地判斷公司的前景（斯蒂格利茨JosephE，Stiglitz，20xx年版439頁(yè)）。如果公司經(jīng)理認(rèn)為公司存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，他們就會(huì)減少或放棄債務(wù)融資，而增加股權(quán)融資，因?yàn)樗麄冞@樣做能夠降低破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。他們偏好發(fā)行股票這一事實(shí)說(shuō)明了經(jīng)理對(duì)公司發(fā)展前景信心不足，這不僅使現(xiàn)有股東失去了對(duì)公司發(fā)展前景的信心，大量拋售所持股票，使公司市場(chǎng)價(jià)值下降，而且也使?jié)撛诘墓蓶|開始懷疑公司的投資價(jià)值，放棄了對(duì)公司股票的購(gòu)買。此外，自1999年至20xx年內(nèi)源融資所占比重持續(xù)下降，更讓市場(chǎng)各方感到公司發(fā)展前景的不容樂(lè)觀，也反映出公司的市場(chǎng)價(jià)值在不斷下降。
三、優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)的建議與對(duì)策
農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)際融資結(jié)構(gòu)與現(xiàn)代融資理論存在較大的不一致性，這種不一致有其產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)原因，也對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。為了優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況，提升農(nóng)業(yè)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展，擬提出以下建議與對(duì)策。
（一）對(duì)經(jīng)理人實(shí)行有效的激勵(lì)與約束機(jī)制
在激勵(lì)方面，主要通過(guò)將經(jīng)理人的報(bào)酬與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的辦法采實(shí)現(xiàn)。即合理的報(bào)酬向經(jīng)理人提供了努力工作，創(chuàng)造利潤(rùn)的激勵(lì)。其通常采用的方法有兩種；一是將經(jīng)理人的報(bào)酬與公司利潤(rùn)直接掛鉤；二是給予經(jīng)理人部分股票，使經(jīng)理人的收入與公司股票的市場(chǎng)價(jià)格掛鉤（20xx，陳柳欽）。在約束方面，應(yīng)明確經(jīng)理人的職責(zé)與權(quán)限，尤其是要有明確的、可操作的處罰措施，避免由于經(jīng)理人的惡意行為給公司造成損失�？傊瑹o(wú)論是激勵(lì)機(jī)制還是約束機(jī)制，其最終目的在于實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人個(gè)人利益最大化與公司價(jià)值最大化的和諧統(tǒng)一，只有這樣，才能不斷增加公司的留存收益，提高公司內(nèi)源融資的比例。
�。ǘ﹥�(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)
為了優(yōu)化公司的融資結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步降低融資成本，必須采取有效方式，穩(wěn)健實(shí)施國(guó)有股減持，優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。減持的原則應(yīng)當(dāng)是，采取分階段實(shí)施的辦法，逐步降低國(guó)有股所占比重，在適當(dāng)?shù)乃缴蠈?shí)現(xiàn)股權(quán)分散化，讓更多的投資者加入到公司中來(lái)，關(guān)心公司的發(fā)展，監(jiān)督公司的發(fā)展。
�。ㄈ┩晟乒蓹�(quán)融資相關(guān)制度規(guī)定
由于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史不長(zhǎng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制又處于初建階段，各種法規(guī)、制度尚有諸多不完善的地方。就股權(quán)融資而言，近幾年出現(xiàn)的配股熱、增發(fā)熱就反映出相關(guān)制度方面存在缺陷。這在一定程度上導(dǎo)致了融資結(jié)構(gòu)的不合理。為此：首先，應(yīng)進(jìn)一步嚴(yán)格股票發(fā)行的核準(zhǔn)制度，在我國(guó)，股票發(fā)行是一種稀缺資源，為了保證稀缺的資源能產(chǎn)生最大的效益，提高資源的利用率，必須嚴(yán)格股票發(fā)行的準(zhǔn)入門檻，以便讓最有條件、最有發(fā)展前途的上市公司籌集到發(fā)展所需的資金。其次，加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，保證上市公司信息披露的真實(shí)、可靠性。由于市場(chǎng)游戲規(guī)則不完善，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)常常出現(xiàn)無(wú)序狀況。為了防止因無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)造成上市公司披露信息的失真，以騙取股票發(fā)行的資格，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)中介結(jié)構(gòu)的監(jiān)管。第三，加強(qiáng)對(duì)股權(quán)融資使用效益的監(jiān)督檢查，防止上市公司盲目融資、盲目投資，浪費(fèi)資源，進(jìn)而將公司引向衰敗。
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摘 要：近年來(lái)，我區(qū)中小企業(yè)發(fā)展迅猛，然而信貸融資難一直是我區(qū)中小企業(yè)發(fā)展瓶頸。本文分析了我區(qū)中小企業(yè)融資難的主要原因，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；思考
融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，特別是金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，更使中小企業(yè)面臨前所未有的壓力。就我區(qū)而言，如何破解中小企業(yè)融資難問(wèn)題，已擺上重要日程。
一、我區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀
近年來(lái)，我區(qū)中小企業(yè)從大到小，迅速成長(zhǎng)，數(shù)量增多，素質(zhì)提高，已成為推動(dòng)我區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量。截至20xx年，全區(qū)共有中小工業(yè)企業(yè)800余家，其中規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值12.4億元，占全部工業(yè)總產(chǎn)值的64.3%；規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員2783人，占全部工業(yè)就業(yè)人數(shù)的40%;規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅6484萬(wàn)元，占全部工業(yè)實(shí)現(xiàn)利稅的52.1%，規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)已成為我區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中堅(jiān)力量。今年以來(lái)，為促進(jìn)中小工業(yè)企業(yè)健康發(fā)展，國(guó)家和省市及時(shí)出臺(tái)了優(yōu)惠政策，發(fā)揮了較好作用，我區(qū)通過(guò)積極搭建銀企合作平臺(tái)，加大信貸支持力度，創(chuàng)新服務(wù)措施，為久隆化工、龍根肥業(yè)、大慶博潤(rùn)等5家企業(yè)爭(zhēng)取貸款2.3億元，使融資難問(wèn)題得到了一定緩解，中小企業(yè)融資環(huán)境得到有效改善。
二、中小企業(yè)融資難的主要原因分析
經(jīng)調(diào)查，我區(qū)中小企業(yè)融資難有企業(yè)自身原因，也有銀行信貸機(jī)制不活的原因，同時(shí)也與社會(huì)法制、金融信用、公平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境以及金融管理等因素息息相關(guān)。主要表現(xiàn)：
�。ㄒ唬⿵钠髽I(yè)層面來(lái)看，自身先天不足，難以取得金融支持。一是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱。我區(qū)中小企業(yè)融資難主要集中在規(guī)模較小、管理差、沒(méi)有核心技術(shù)、以及市場(chǎng)開拓能力弱的企業(yè)。這部分中小企業(yè)的數(shù)量龐大，對(duì)融資的呼聲最高。二是財(cái)務(wù)管理漏洞大。目前，我區(qū)大部分中小企業(yè)以家族管理方式為主，財(cái)務(wù)狀況比較混亂。三是取得銀行貸款支持難。主要表現(xiàn)為：①抵押難。從調(diào)查情況看，我區(qū)中小企業(yè)“有房無(wú)證”、“有地?zé)o證”的居多，不符合銀行要求的抵押條件。②擔(dān)保難。銀行設(shè)置的企業(yè)貸款抵押擔(dān)保門檻較高，由于我區(qū)沒(méi)有擔(dān)保公司，企業(yè)要找到能夠滿足銀行要求且愿意為之擔(dān)保的很難。
�。ǘ⿵你y行層面來(lái)看，貸款條件嚴(yán)格，導(dǎo)致信貸的積極性不高。一是銀行追求規(guī)模，造成對(duì)中小企業(yè)的貸款門檻過(guò)高�，F(xiàn)行的銀行貸款規(guī)定，存在明顯的“重大輕小”傾向，此外中小企業(yè)的品牌、商標(biāo)、專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)不列入抵押物評(píng)估。對(duì)企業(yè)較少的抵押物折舊率過(guò)高。二是銀行追求效益，造成對(duì)中小企業(yè)的惜貸。銀行是以盈利性為目的金融企業(yè)，為此，銀行從節(jié)約成本和監(jiān)督費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性出發(fā)，傾向于對(duì)大型企業(yè)放款，而不愿放貸給中小企業(yè)。三是區(qū)級(jí)銀行信貸權(quán)力上收，造成審批手續(xù)繁瑣。在金融體制改革日趨深入的今天，銀行經(jīng)營(yíng)策略向“重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)客戶”傾斜，抬高了中小企業(yè)的信貸門檻。
�。ㄈ⿵恼畬用婵�，協(xié)調(diào)職能不到位，對(duì)中小企業(yè)扶持力度不夠。一是政府財(cái)力有限。我區(qū)財(cái)政屬于保剛性、保支出的財(cái)政，區(qū)級(jí)財(cái)力主要是維持人員工資和機(jī)構(gòu)的.正常運(yùn)轉(zhuǎn)，可調(diào)配財(cái)力有限。二是管理體制不順。就流動(dòng)資金貸款而言，從全省、全市來(lái)看，多個(gè)部門都在管，卻沒(méi)有一個(gè)部門有完整的管理辦法和措施，更沒(méi)有賦予其管理的手段和責(zé)任，致使“多龍不治水”。
三、解決我區(qū)中小企業(yè)融資難的對(duì)策
中小企業(yè)融資難問(wèn)題成因復(fù)雜，是大氣候所致，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題是一項(xiàng)系統(tǒng)的社會(huì)工程，需要全社會(huì)努力，全方位動(dòng)作，實(shí)施綜合治理。
�。ㄒ唬┩貙捴苯尤谫Y渠道，解決“無(wú)處貸、渠道少”的問(wèn)題。一是積極引導(dǎo)發(fā)展民間擔(dān)保。按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)﹝20xx﹞36號(hào)）精神要求，結(jié)合我區(qū)實(shí)際，本著依法規(guī)范、科學(xué)運(yùn)作的原則，逐步放開民間借貸市場(chǎng)，探索組建村鎮(zhèn)銀行、貸款公司，實(shí)現(xiàn)大企業(yè)大貸款大銀行做，小企業(yè)小貸款小銀行做，在一定程度上解決我區(qū)中小企業(yè)融資難問(wèn)題。二是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在融資能力。對(duì)符合我區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，勢(shì)頭較好的企業(yè)，可以嘗試在小范圍或特定人員中發(fā)行企業(yè)債券。三是開展產(chǎn)權(quán)式融資。企業(yè)依靠現(xiàn)有的資產(chǎn)來(lái)募集投資者，實(shí)行合資開發(fā)。
(二)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)加大支持力度，解決“不敢貸、怕風(fēng)險(xiǎn)”的問(wèn)題。一是幫助金融機(jī)構(gòu)積極向上爭(zhēng)取信貸權(quán)限。鼓勵(lì)區(qū)工行、商行、農(nóng)行、交行、信用社站在為企業(yè)營(yíng)利、支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、扶持中小企業(yè)壯大的高度，積極向上級(jí)行爭(zhēng)取貸款權(quán)限，為企業(yè)爭(zhēng)取更多貸款。二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸品種。結(jié)合我區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極探索新的貸款品種。積極采取“小額貸款”、“打包貸款”、“專項(xiàng)貸款”等形式和辦法，擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。三是要指導(dǎo)企業(yè)做好貸款申請(qǐng)工作。逐步完善銀企對(duì)接專項(xiàng)制度，由專人指導(dǎo)企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)，制定貸款申報(bào)資料，同時(shí)加大協(xié)調(diào)力度，。
（三）加強(qiáng)企業(yè)自身發(fā)展，解決“不能貸、信用低”的問(wèn)題。一是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。引導(dǎo)愛(ài)普照明、九洲玉米、家良食品、偉業(yè)機(jī)械等一批有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)，掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，抓住機(jī)遇，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和高精尖人才引進(jìn)，加快推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步把企業(yè)做大做強(qiáng)，增強(qiáng)企業(yè)融資能力。二是規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度。加強(qiáng)內(nèi)部管理，逐步建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度，提供全面、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息，提高企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的透明度和財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度，積極配合金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督，便于金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)狀況的考證。三是提高企業(yè)社會(huì)信用度。通過(guò)選樹典型的方式，大力宣傳一批誠(chéng)實(shí)守信的中小企業(yè)典型，進(jìn)行信用園區(qū)、信用企業(yè)創(chuàng)建活動(dòng)，樹立企業(yè)形象，以誠(chéng)信贏得市場(chǎng)和銀行的信任，在融資上贏得先機(jī)。
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