操縱證券交易市場民事賠償若干問題初探

　　眾所周知，證券市場的存在，是一個(gè)國家或者地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它為投資人和企業(yè)提供了一條投融資的渠道。我國股民在深滬兩證券交易所開戶數(shù)已達(dá)6900萬戶，“股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，已成了社會(huì)大眾的共識。因此，證券市場在國民經(jīng)濟(jì)中占有相當(dāng)重要的地位。然而，由于證券交易是在證券交易所掛牌系統(tǒng)自動(dòng)報(bào) 價(jià)，按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合成交，具有無記名、無實(shí)物、無紙化、交易對象和交易行為較隱蔽的特點(diǎn)。這就使得一些人能夠利用其資金、信息和持股優(yōu)勢進(jìn)行投機(jī)，甚至輕而易舉地操縱證券交易市場，從而謀取暴利或其他利益。如在我國不長的證券發(fā)展史上，就發(fā)生了上海萬國證券公司“327”空拋案、中科創(chuàng)業(yè)（原名康達(dá)爾，代碼0048）股票操縱案等一系列案件，尤以億安科技（原名深錦興，代碼0008）操縱股價(jià)案最為經(jīng)典。責(zé)任人李鴻清、羅健梓、程冰芳、王琦等人共謀集中資金炒作億安科技股票，他們從欣盛、中百等7家公司劃撥資金18.01438127億元，並通過股票質(zhì)押融資19億元，開立792個(gè)股票帳戶，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移股票所有權(quán)的自買自賣68409筆，交易5555.3895萬股，高峰期持股占該股流通股總量的87.34%，股價(jià)則由7.55元起步，經(jīng)過一年多的運(yùn)作，被拉升到126.31元的天價(jià)，然后逐步兌現(xiàn)籌碼，最終到中國證券監(jiān)督委員會(huì)查處之時(shí)，非法獲取暴利達(dá)4.64869362億元。證券買賣，是一種零和游戲，一方的盈利，是建立在另一方的虧損基礎(chǔ)上的，操縱億安科技股票價(jià)格的莊家，其4個(gè)多億的暴利使得眾多中小散戶投資者傾家蕩產(chǎn)，血本無歸。雖然莊家李鴻清、羅健梓等人已被提起公訴，2003年3月26日廣州市中級人民法院已公開開庭審理了本案，他們將面臨刑事追究和時(shí)間不短的鐵窗生涯。但是，那些深受莊家操縱股票市場之害的中小散戶投資者們，要維護(hù)自己的權(quán)利和挽回經(jīng)濟(jì)損失還有漫長的路要走，他們有權(quán)利拿起法律的武器要求操縱證券交易市場的莊家們，承擔(dān)民事責(zé)任。本文現(xiàn)就操縱證券交易市場行為民事賠償若干問題作個(gè)膚淺的探討。

　　一、關(guān)于操縱證券交易市場行為之界定

　　《現(xiàn)代漢詞典》對操縱一詞的解釋為：用不正當(dāng)?shù)氖侄沃�配、控制。在證券法較發(fā)達(dá)的英、美等國家，其對于操縱證券交易市場行為占主導(dǎo)地位的解釋是：意圖造成不真實(shí)或足以令人誤解其買賣達(dá)到繁榮狀態(tài)或抬高、壓低、穩(wěn)定證券之價(jià)格，以誘使他人購買或出售該證券的一系列交易行為。在我國，多數(shù)學(xué)者援用現(xiàn)成的法律法規(guī)來界定操縱證券交易市場行為的定義，其中有援用《刑法》第182條的規(guī)定的，即有下列情形之一，操縱證券交易價(jià)格，獲取不正當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)：單獨(dú)或者合謀集中資金優(yōu)勢，持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢，聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格的；與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者買賣并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或交易量的；以自己為交易對象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣，影響證券交易價(jià)格或證券交易量的；或者以其他方法操縱交易價(jià)格的行為即為操縱證券交易市場行為。也有援用《禁止證券欺詐行為暫行辦法》第七條來確定操縱證券交易市場行為的定義：操縱證券交易市場行為是指任何單位或者個(gè)人以獲取利益，減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢或?yàn)E用職權(quán)操縱市場，影響證券交易價(jià)格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)或致使投資者在不了解真相的情況下作出證券投資的決定，擾亂證券市場的行為。但筆者認(rèn)為：法學(xué)理論要善于總結(jié)和抽象，才能對司法實(shí)踐和立法實(shí)踐具有指導(dǎo)意義，因此，直接援用或套用現(xiàn)成的法律法規(guī)是不妥的。本人認(rèn)為：操縱證券交易市場行為，又可簡稱為操縱市場行為，它是指行為人采取不正當(dāng)?shù)姆椒ê褪侄沃�配、控制證券交易，故意抬高、打壓、穩(wěn)定證券的交易價(jià)格，并使之處于交易活躍狀態(tài)，以誘使他人購買或出售該證券，從而獲取不正當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的行為。這個(gè)定義的好處在于它從法律行為的構(gòu)成要件，即從主觀方面和客觀方面來敘述，比較符合法律用語的特點(diǎn)。

　　二、操縱市場行為具有如下特征

　　1、操縱市場行為具有隱蔽性和欺騙性

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