《條文釋義與法理精析》前言

　　證券投資基金是指一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，交由專業(yè)的管理者負(fù)責(zé)將其分散投資于各種有價(jià)證券和其他金融產(chǎn)品。投資者按投資比例分享收益，投資管理機(jī)構(gòu)本身作為資金管理者收取一定的管理費(fèi)用。 從法律角度而言，它不僅是資金的集合（物），更是投資者個(gè)人以及資金經(jīng)營(yíng)管理人員等主體行為的總和。

　　早在1822年，荷蘭王室成立了全球第一只投資基金。1868年，英國(guó)成立第一只政府海外信托基金，投資北美殖民地，1873 年J.Fleming基金成立。截至2003年底，全球證券投資基金規(guī)模近13萬(wàn)億美元，其中，美國(guó)基金達(dá)7萬(wàn)億。基金行業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家為美國(guó)，其次為法國(guó)、盧森堡、意大利、英國(guó)，亞太地區(qū)主要為日本、中國(guó)的香港和臺(tái)灣。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人曾發(fā)表談話對(duì)證券投資基金給予高度評(píng)價(jià) ，列出它的四方面的優(yōu)點(diǎn)，一是專家理財(cái)，基金的資產(chǎn)都是由較高水平的專業(yè)人士組成的基金管理公司進(jìn)行投資運(yùn)作；二是組合投資，證券投資基金的規(guī)模都比較大，基金管理公司通過(guò)分析和研究，有條件地將基金資產(chǎn)分散投資于各種股票和債券，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益，正所謂“不能把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里” ；三是流通性強(qiáng)，它在證券交易所掛牌交易，可以轉(zhuǎn)讓；四是安全規(guī)范，基金托管人管錢，基金管理人用錢，兩者各自獨(dú)立相互監(jiān)督，可以有效保護(hù)投資者的利益和保證基金資產(chǎn)的安全。

　　1994年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為了扭轉(zhuǎn)暴跌不止的中國(guó)股票市場(chǎng)，提出了四項(xiàng)救市措施中就有兩項(xiàng)是關(guān)于投資基金的，把建立證券投資基金提到了議事日程上，把建立中外合資的證券投資基金做為“救市措施”之一公諸于眾 ，試圖把投資基金作為證券市場(chǎng)的穩(wěn)定力量。使股市成為大眾的投資場(chǎng)所，而不是少數(shù)投機(jī)者進(jìn)行過(guò)度投機(jī)的地方。 但由于政策環(huán)境不成熟，設(shè)想沒(méi)有變成現(xiàn)實(shí)。

　　1997年11月14日國(guó)務(wù)院投資基金委員會(huì)發(fā)布的《證券投資基金管理暫行辦法》更是進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)證券投資基金的規(guī)范與發(fā)展。但是，由于我國(guó)缺乏一部系統(tǒng)的《證券投資基金法》，我國(guó)的投資基金活動(dòng)還存在著無(wú)法可依、無(wú)章可循的問(wèn)題。但是，基金不規(guī)范操作的問(wèn)題也不斷出現(xiàn)，基金市場(chǎng)籠罩在“基金黑幕”之中，不規(guī)范之舉的明目張膽足已令在成熟市場(chǎng)中工作的基金市場(chǎng)監(jiān)管者和基金經(jīng)理人驚訝。不久，就有人質(zhì)疑“機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)”之說(shuō)，對(duì)基金的批評(píng)和討論愈發(fā)熱鬧，比如：機(jī)構(gòu)投資者究竟該分散投資還是集中持倉(cāng)？基金是否可以享有不同于普通公眾投資者的新股認(rèn)購(gòu)政策？在討論中，這些操作層面的問(wèn)題與合謀操縱市場(chǎng)等違規(guī)違法問(wèn)題混雜在一起，使得基金在一定程度上被臉譜化，影響到基金業(yè)的正常發(fā)展。

　　從1998年3月第一批基金管理公司設(shè)立起，我國(guó)基金管理公司的發(fā)展大致經(jīng)歷了基金試點(diǎn)階段、老基金清理階段及市場(chǎng)化發(fā)展三個(gè)階段。截至2003年12月底，我國(guó)已設(shè)立的證券投資基金共112支，資產(chǎn)凈值1633.24億元，占到A股股票流通市值近13%.基金管理公司有49家，其中有12家是中外合資的基金公司，各公司管理的基金規(guī)模差別較大，管理基金規(guī)模最大的達(dá)到163億份，最少的只有11億份�；�金持有人戶數(shù)合計(jì)約560萬(wàn)戶，其中，封閉式基金持有人戶數(shù)約360萬(wàn)戶，開放式基金持有人戶數(shù)約200萬(wàn)戶�；�金累計(jì)分紅超過(guò)270億元，五年平均年收益率超過(guò)10.17％。

　　前段時(shí)間，面對(duì)上市公司招商銀行突然拋出的發(fā)行100億元可轉(zhuǎn)換債券再融資計(jì)劃，持有招商銀行股票的47只基金聯(lián)合起來(lái)組成聯(lián)盟，來(lái)共同抗議招

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