中國國債規(guī)模若干重要觀點述評

　　國債有不同的內(nèi)涵。

　　通常來說，國債是指政府在國內(nèi)外發(fā)行債券或向外國政府和銀行借款所形成的國家債務(wù)1.廣義地講，國債是指政府實際負擔(dān)的債務(wù)，除國家預(yù)算公布的債務(wù)外，還加上或有債務(wù)（或有債務(wù)是指國有銀行系統(tǒng)中的壞帳，隨著目前現(xiàn)收現(xiàn)付制逐漸取消而產(chǎn)生的退休金債務(wù)，國家擔(dān)保的公共和非公共部門的國外借款，糧食收購和流通中積累的損失）2.在眾多學(xué)者分析與評價債務(wù)規(guī)模時，國債有時指內(nèi)債，有時指外債，這些差異不影響他們提出基本一致的結(jié)論與政策建議。但涉及到總的債務(wù)規(guī)模時，對形勢的某些判斷則有所不同。

　　國債規(guī)模即內(nèi)外債規(guī)模包含三層含義：一是歷年累計的債務(wù)總規(guī)模；二是當年發(fā)行的國債總規(guī)模；三是當年到期需還本付息的債務(wù)總額。我國從1979年開始恢復(fù)發(fā)行公債，截止到1998年，累計公債發(fā)行13755.8億元，1997年底公債余額為4825.84億元，年度公債發(fā)行額從1979年35.31億元增加到1998年的3310.9億元，國債規(guī)模增加速度之快、幅度之大，使它日益成為人們關(guān)注的焦點。分析和評價國債規(guī)模有不同的角度和指標。有學(xué)者認為，判斷國債規(guī)模適度與否的主要指標有五項：一是債務(wù)依存度，即當年國債發(fā)行額/當年財政支出額，它表明當年財政支出中多少是由債務(wù)收入支持，指標越高，說明對債務(wù)的依賴性越大。二是國債負擔(dān)率，即國債余額/GDP，表示國民經(jīng)濟的國債化程度，指標越高，表示國債對經(jīng)濟的干預(yù)越強，而財政收入相對不足。三是國債償還率，即當年國債到期付息額/GDP，指標越高，表示債務(wù)償還越集中，國債期限結(jié)構(gòu)不合理。四是財政分配率，即當年國債發(fā)行額/GDP，比率越高，表示財政通過發(fā)行國債集中的財力越大。五是國民應(yīng)債率，既人均國債量/人均存款，指標越高，表示居民年收入中購買國債的比率越高，而其潛在購買力不足3.按照國際標準，前4項指標的警戒線分別是20%、15%、6%、3%.我國的實際情況是，國債依存度在1996年已達26%，超過國際警戒線；國債負擔(dān)率1995年達到5.2%，國債償還率1994年為7.48%，1995年為13.48%，財政分配率1991年超過警戒線，達到3.3%，1995年末3.8%.儲蓄存款的應(yīng)債比率1995年僅為5.1%，但人均國債量占人均年收入比例較高。由此可見，對國債發(fā)行規(guī)模影響程度的大小依次是國債償還率、國民應(yīng)債率、國債依存度、國債負擔(dān)率，其中三項指標超標說明不能對繼續(xù)擴大國債規(guī)模過于樂觀。

　　也有學(xué)者提出這樣幾組相對指標，債務(wù)依存度、國債償債率、國債負擔(dān)率、居民應(yīng)債力，其中國債償債率指一年的還本付息額/當年財政收入，居民應(yīng)債能力指國債余額/居民儲蓄存款或其余額1.有學(xué)者從這樣幾個方面進行分析，一是比較國債的增幅與財政收入的增幅，指出國債增幅超過財政收入增幅1倍以上，并在1985、1988、1990、1994四個年度出現(xiàn)跳躍式增長，說明國債增長與財政收入的增長沒有密切關(guān)系，主要取決于政府需要和國債自身還本付息。二是分析國債依存度，有三個口徑：內(nèi)外債/國家財政支出，反映國債總規(guī)模；內(nèi)債/財政支出，反映內(nèi)債規(guī)模；內(nèi)債/中央財政支出，反映發(fā)行主體的債務(wù)負擔(dān)；從90年代起，我國國債規(guī)模迅速擴大，債務(wù)依存度上升，1995年第一口徑指標超過國際警戒線，第三個口徑1992年就已經(jīng)超過，1997年達到56%.三是分析國債償債率（國債還本付息/當年財政收入），1997年國債償債率超過20%，超過警戒線10%一倍，說明國債規(guī)模進入了借新還舊的惡性循環(huán)。四是分析國債負擔(dān)率（國債余額/國民生產(chǎn)總值），以控制在20%內(nèi)合適，我國國債余額1990年為19.59%，1996年為20.76%，已到臨界點。五是分析債務(wù)支出的使用，指出消費性支出所占比率越來越高，大大降低了國債的償還能力2.

　　有學(xué)者從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度分析國債規(guī)模的衡量指標。從靜態(tài)的角度可分為國債償債能力指標和國民應(yīng)債能力指標，前者有國債占GDP的比重和財政的債務(wù)依存度等指標，后者有國債占國民銀行儲蓄存款和手持現(xiàn)金的比重等指標。從動態(tài)上看，國債規(guī)模應(yīng)當隨國民經(jīng)濟規(guī)模變動而變動3.目前我國的國債規(guī)模中的應(yīng)債能力、國債占GDP的比重均處在安全領(lǐng)域，而且具

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