發(fā)行企業(yè)債券的法律責任研究

　　根據(jù)1993年8月2日國務院頒布的《企業(yè)債券管理條例》（以下簡稱條例）第五條之規(guī)定：企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。實際上，發(fā)行企業(yè)債券是一種融資形式，是國內企業(yè)法人通過公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，在國家金融機構從事的金融業(yè)務之外，開辟的新的融資渠道，直接將社會閑散貨幣轉化為生產資金，以解決企業(yè)資金短缺、生產后勁不足的困難。自條例和一系列政策施行以來，確實發(fā)行了大量企業(yè)債券，解決了企業(yè)生產、建設資金的缺口，有力地促進了社會經濟的發(fā)展，產生了好的社會效果。但也不可忽視發(fā)行企業(yè)債券過程中存在的問題，需要我們及時加以研究和解決。

　　一、發(fā)行企業(yè)債券的基本規(guī)定

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)發(fā)行企業(yè)債券的條件

　　企業(yè)發(fā)行債券是有條件限制的，并不是可以隨心所欲地濫發(fā)企業(yè)債券。一般認為，商業(yè)性的經營公司、中介企業(yè)、服務行業(yè)均不適于發(fā)行企業(yè)債券。全民、集體大、中型生產性企業(yè)才可以成為發(fā)行企業(yè)債券的主體。具體地說，企業(yè)發(fā)行債券必須具備以下五個條件：一是企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求；二是企業(yè)財務會計制度符合國家規(guī)定；三是企業(yè)具有償債能力；四是企業(yè)經濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利；五是所籌資金用途符合國家產業(yè)政策。發(fā)行債券的企業(yè)必須是能夠自覺遵守國家法律與政策的企業(yè)，必須是中央或地方欲重點扶植的企業(yè)及其重點項目，所籌集資金用于國家支持的產業(yè)，而且有利于國民經濟的發(fā)展。當然，發(fā)行債券的企業(yè)必須具有相當?shù)膬攤�能力，即以其資產作為到期償還債券本金和利息的后盾，如系小型企業(yè)，或者已經資不抵債，就不符合發(fā)行債券的基本條件，如即使已經發(fā)行債券，該發(fā)行行為也應認定為違法。

　�。ǘ�）企業(yè)發(fā)行債券的限制

　　企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應當按照審批機關批準的用途，用于本企業(yè)的生產經營。條例還規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產經營無關的風險性投資。這應當說是對企業(yè)獲取債券資金后如何使用資金的限制性條款，要讓企業(yè)明白債券款到手后并非可以隨便支配、處分，必須按照申請、批準的用途適當使用資金，不準許作風險性投資。這種限制，一方面是為了確保企業(yè)正常生產、經營所需資金之彌補，能夠保持企業(yè)有良好的發(fā)展勢頭，不至于前三年盈利，得到一大筆債券款后反而生產陷于停滯，或者出現(xiàn)虧損等不應有的局面。另一方面是防止企業(yè)作與企業(yè)正常生產經營無關的風險性投資，防止債券款的無謂流失，免得給購券人（或持券人）造成不應有的經濟損失。根據(jù)條例規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產凈值。該規(guī)定是為了防止企業(yè)發(fā)行債券后包袱過重，一旦發(fā)生生產、經營虧損，則很可能導致企業(yè)的破產和倒閉。該條例還規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%.該規(guī)定是從防止企業(yè)發(fā)行債券可能影響國家金融秩序的角度為出發(fā)點的，從而避免企業(yè)在發(fā)行債券過程中不切實際地隨意制定債券利率，擾亂國家正常的金融秩序。該條例還規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券用于固定資產投資的，依照國家有關固定資產投資的規(guī)定辦理。企業(yè)發(fā)行債券一般分為短期和長期債券，用于固定資產投資的發(fā)債企業(yè)，其將券款投入固定資產后，往往見效益時間較長，收回成本速度較慢，固有必要嚴格審批手續(xù)，防止企業(yè)將資金隨意投入固定資產，增加持券人的負擔。

　�。ㄈ�）發(fā)行企業(yè)債券的審批

　　根據(jù)條例之規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須按照本條例的規(guī)定進行審批，未經批準的，不得擅自發(fā)行和變相發(fā)行企業(yè)債券。中央企業(yè)發(fā)行債券，由中國人民銀行會同國家計劃委員會審批；地方企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，由中國人民銀行省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市分行會同同級計劃主管部門審批。凡是未經審批，或審批手續(xù)不完備的，比如只有人民銀行批準，或只有計委

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