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證監(jiān)會(huì)60個(gè)處罰決定的實(shí)證評(píng)析
一、問(wèn)題與起點(diǎn)
研究始于問(wèn)題，而問(wèn)題的提出又有不同的角度。圍繞著證券業(yè)中的違法犯罪問(wèn)題，目前的研究至少存在兩類提問(wèn)方式：一類是就證券違法犯罪的定性特征進(jìn)行提問(wèn)，希望回答其法律特征有哪些等問(wèn)題；另一類是從價(jià)值論角度出發(fā)，研究證券違法犯罪有何危害、影響等問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這兩類提問(wèn)方式都是必要的。然而，它們又都給本文留出了兩個(gè)提問(wèn)方式的空白-從定性和定量的結(jié)合角度出發(fā)對(duì)證券違法問(wèn)題進(jìn)行發(fā)問(wèn)，以及為了描述實(shí)然的關(guān)系，就證券違法問(wèn)題的特征、規(guī)律等問(wèn)題進(jìn)行發(fā)問(wèn)。于是，本文提出的問(wèn)題是，證券違法問(wèn)題有哪些與定性特征密切相關(guān)的定量特征？證券違法現(xiàn)象中隱含著哪些內(nèi)在關(guān)系？
比如，通過(guò)某些定性分析我們知道，證券違法犯罪包括證券發(fā)行中的違法犯罪和證券交易中的違法犯罪兩種。這種劃分本身，為我們提供了證券違法犯罪在市場(chǎng)環(huán)節(jié)方面的定性知識(shí)，使我們不僅知道證券違法犯罪可以分為內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假財(cái)會(huì)報(bào)告等法律形式，還可以從發(fā)行、交易的不同市場(chǎng)特征角度把握證券違法問(wèn)題。然而，盡管我們對(duì)證券違法問(wèn)題有了這些定性的知識(shí)，還是不知道現(xiàn)實(shí)世界中到底有多少證券發(fā)行中的違法犯罪案件，有多少證券交易中的違法犯罪。而這一比例關(guān)系的知識(shí)，就屬于證券違法問(wèn)題定量特征的分析，無(wú)疑對(duì)證券違法問(wèn)題的政策制定、法律實(shí)施等實(shí)踐活動(dòng)具有重要意義。
再比如，我們一方面可以知道，有多少發(fā)生在發(fā)行環(huán)節(jié)的證券違法，有多少發(fā)生在交易環(huán)節(jié)的證券違法；另一方面還可以知道有多少濫用信息優(yōu)勢(shì)的證券違法，有多少濫用資金優(yōu)勢(shì)的證券違法�？墒牵@些都是關(guān)于證券違法問(wèn)題的單變量描述，只是從某個(gè)單一的側(cè)面看證券違法問(wèn)題。盡管這種單變量描述是必不可少的，但如果我們希望同時(shí)從兩個(gè)角度看證券違法問(wèn)題時(shí)，關(guān)系就可能不那么直觀了。僅僅依靠感覺(jué)，我們無(wú)法準(zhǔn)確斷定，發(fā)行市場(chǎng)中濫用資金或信息的違法犯罪的比例關(guān)系，與交易市場(chǎng)中這一比例關(guān)系有何不同。對(duì)這類問(wèn)題的分析研究就屬于雙變量分析，這種分析過(guò)程所描述的，就是對(duì)象中那些不那么顯而易見(jiàn)卻又客觀存在著的內(nèi)在關(guān)系。
弄清了問(wèn)題本身的意思之后，有必要對(duì)回答這些問(wèn)題所由出發(fā)的起點(diǎn)進(jìn)行說(shuō)明。第一，從已然的案件出發(fā)，而不是從某種概念和規(guī)范出發(fā)。本研究不打算根據(jù)事先定義的某個(gè)無(wú)懈可擊的定義和公認(rèn)的規(guī)范去尋找事例以證明定義或規(guī)范的合理性。因?yàn)楦拍畋旧砜赡芴峁┠承┒ㄐ缘闹R(shí)，卻無(wú)法提供證券違法問(wèn)題的確切的定量知識(shí)。要想同時(shí)掌握研究對(duì)象的定性和定量特征，就必須研究案例，而且是滿足一定統(tǒng)計(jì)學(xué)要求的案例。所以，本研究的分析單位為案件，數(shù)據(jù)來(lái)源是中國(guó)證監(jiān)會(huì)自1993年10月至1998年12月期間公布的全部違規(guī)違法案件的處罰決定共60個(gè)（期貨案件除外）。所有結(jié)論都建立在這60起證券違法案件的分析基礎(chǔ)之上。其中，樣本等于總體，不存在抽樣問(wèn)題，因而不存在抽樣誤差。
第二，從開(kāi)放的、多元的理論視角出發(fā)，而不是僅僅從法律條文出發(fā)。其實(shí)，包括證券違法問(wèn)題在內(nèi)的許多違法行為都不僅僅存在客體、主體、客觀方面、主觀方面、法律責(zé)任等幾個(gè)側(cè)面。單純的法律分析已經(jīng)使太多的違法現(xiàn)象的面孔千篇一律，使它們的特征格式化�？紤]到這一點(diǎn)，本研究除了分析證券違法行為的法律特征，還從市場(chǎng)層面、利益層面、載體層面、倫理層面等角度透視證券違法問(wèn)題。多視角研究的目的，主要是客觀反映證券違法問(wèn)題本身存在著的多個(gè)層面，豐富人們對(duì)這一現(xiàn)象的知識(shí)。
最后，從違法案件出發(fā)，而不是從犯罪案件出發(fā)。違法不一定犯罪，而犯罪一定已經(jīng)違法，而且是最嚴(yán)重的違法。從這個(gè)意義上說(shuō)，犯罪與一般違法之間有著某種漸進(jìn)的演化關(guān)系。證券違法和證券犯罪之間，也存在這層關(guān)系。通過(guò)對(duì)一般的不構(gòu)成犯罪的證券違法行為的觀察分析，可以大體了解嚴(yán)重的構(gòu)成犯罪的證券違法行為，兩者的區(qū)別往往只是嚴(yán)重程度不同，對(duì)象、
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