俄羅斯外債：經(jīng)濟增長背景下的隱憂

　俄羅斯外債形成于推行經(jīng)濟改革的蘇聯(lián)時期，惡化于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，在近兩年經(jīng)濟增長的背景下，仍是揮之不去的隱憂。如何緩解外債壓力，將經(jīng)濟增長和出口盈余帶來的有限資金用于投資和建設，盡快走上良性循環(huán)的經(jīng)濟發(fā)展軌道，是俄各界關注的焦點之一。一般而言，外債作為資本原始積累最強有力的手段之一，對于彌補投資與儲蓄、進口與出口的缺口，打破由于資本不足造成的經(jīng)濟發(fā)展中的惡性循環(huán)具有不可否認的積極意義。世界銀行專家認為，外債可以使發(fā)展中國家GDP增長率提高0.5～1個百分點（注：《1995年世界銀行發(fā)展報告》，第64頁。）。但外債是一種生息資本，到期還本付息是借入外債的基本條件。俄羅斯的問題在于舉債過多、管理不當，尤其是外債投向不合理，使巨額外債沉淀成為總成本的一部分。2002年俄需償還外債140億美元左右，2003年需償還外債數(shù)額仍不低于2002年的水平。在目前世界經(jīng)濟前景不明朗、能源市場行情存在很大變數(shù)的情況下，俄能否順利渡過還債高峰期，是其經(jīng)濟是否已擺脫危機、進入穩(wěn)定發(fā)展時期的觀察點之一。

　　  一  俄羅斯外債的形成

　　據(jù)俄中央銀行統(tǒng)計，截至2001年10月1日，俄主權(quán)外債和銀行外債的總額合計為1342億美元。其中，主權(quán)外債1193億美元，銀行外債149億美元。在主權(quán)外債中，俄獨立后借的新債為539億美元，繼承的原蘇聯(lián)債務為649億美元，地方政府借債5億美元。從以上數(shù)字看，俄外債水平與一些發(fā)達國家和發(fā)展中國家相比，都是不高的。俄外債問題之所以引人注目，在于衡量外債風險和償還能力的各項指標遠遠超出國際公認的警戒水平，且其償債能力受國際經(jīng)濟環(huán)境影響較大，存在很大變數(shù)。

　　俄外債的形成和發(fā)展有以下幾個特點：

　　（一）管理混亂，統(tǒng)計數(shù)字出入很大。

　　首先，對外債的定義不清，各部門債務分類和統(tǒng)計方法差異較大，為準確確定債務規(guī)模造成很大困難。根據(jù)國際清算銀行(BIS)、國際貨幣基金組織(IMF)、經(jīng)濟合作和發(fā)展組織(OCED)和世界銀行(WB)等四家國際機構(gòu)聯(lián)合組成的國際外債統(tǒng)計工作組做出的定義，外債是在任何給定的時間內(nèi)，一國居民對非居民承擔的具有契約性償還義務的負債。俄關于外債的定義隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展經(jīng)歷了幾個階段。1992年的《俄羅斯聯(lián)邦國家內(nèi)債法》規(guī)定，國家內(nèi)債和外債按貨幣標準進行分類，即根據(jù)產(chǎn)生債務的貨幣劃分為內(nèi)債和外債。隨著經(jīng)濟環(huán)境和金融市場化的發(fā)展，以及逐漸取消辦理外匯業(yè)務的限制，1994年通過的《俄聯(lián)邦政府對外借款和俄聯(lián)邦向外國政府、法人和國際組織提供國家貸款法》做出規(guī)定，外債是指從國外借入的、產(chǎn)生國家財政義務的貸款。此后，隨著經(jīng)濟情況的發(fā)展，俄羅斯內(nèi)債和外債逐漸融合起來。由于在國內(nèi)發(fā)行以外幣標價的有價證券，一方面使非居民的資金大量流向短期國債和聯(lián)邦債券這類內(nèi)債工具市場；另一方面產(chǎn)生了以“國內(nèi)外幣債券”形式存在的“國內(nèi)外幣債務”。隨著歐洲債券的發(fā)行及其在居民和非居民之間配銷以后，兩種國債的融合過程進一步加快。

　　目前使用的外債定義是：俄聯(lián)邦政府從外國政府、國際金融組織、私人公司借入、尚未清償?shù)幕蚨砺?lián)邦政府和其他組織擔保借入的、尚未清償?shù)娜�部貸款及利息總額（注：〔俄〕д．л．格洛瓦切夫：《國債理論及俄羅斯和國際外債實踐》，莫斯科出版社1998年版，第138頁。）。但在具體統(tǒng)計中，各部門仍各自為政，導致統(tǒng)計數(shù)字混亂，以至于財政部長庫德林在杜馬介紹外債情況時，議員們對外債規(guī)模提出了很多質(zhì)疑（注：〔俄〕《獨立報》2001年9月27日。）。

　　其次，外債管理政出多門，職能分散，是導致外債規(guī)模失控的制度因素之一。俄羅斯獨立以后，財政部、經(jīng)濟部和各行業(yè)主管部門都有權(quán)對外借貸，也都被賦予外債管理職能，沒有統(tǒng)一的國債管理中心，在這種情況下，外債規(guī)�？刂茻o從談起。直到1998年，俄才將外債

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