從公司治理結(jié)構(gòu)透視財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

[摘要]本文從全新的角度認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，從公司治理結(jié)構(gòu)的高度來(lái)把握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展變化，進(jìn)而歸結(jié)到根本性的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。公司法人治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，當(dāng)前我們?cè)趯?duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行公司制改造的過(guò)程，如果不從根本上把握公司法人治理的內(nèi)在邏輯，就不能很好地理解在其架構(gòu)下運(yùn)行的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理乃至一切管理活動(dòng)也就難以滿足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要。 

公司法人治理結(jié)構(gòu)（CORPORATE GOVERNANCE），或稱公司治理結(jié)構(gòu)（STRUCTRURE）、公司治理系統(tǒng)（SESTEM）、公司治理機(jī)制（MECHANISM），是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu)�，F(xiàn)代企業(yè)制度區(qū)別于系統(tǒng)企業(yè)的根本點(diǎn)在于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，或稱所有與控制的分離（SEPARATION OF OWNERSHIP AND CONTROL），從而需要在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種相互制衡的機(jī)制，用以對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理和控制�，F(xiàn)代企業(yè)中的公司治理結(jié)構(gòu)正是這樣一種協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機(jī)制，它涉及到激勵(lì)與約束等多方面的內(nèi)容。簡(jiǎn)單地說(shuō)，公司治理結(jié)構(gòu)就是處理企業(yè)各種契約關(guān)系的一種制度。 

財(cái)務(wù)管理，作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個(gè)重要管理系統(tǒng)，其目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并需要根據(jù)環(huán)境的變化適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。公司治理的邏輯變了，或者說(shuō)公司的目標(biāo)變了，則公司進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿必然要相應(yīng)變化，也就是作為財(cái)務(wù)運(yùn)行驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也要相應(yīng)變化。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制。深刻理解公司治理結(jié)構(gòu)這一南代企業(yè)制度的核心，正確認(rèn)識(shí)公司治理的邏輯，進(jìn)而科學(xué)確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)于優(yōu)化公司理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性遁環(huán)，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。 

一 

公司治理結(jié)構(gòu)是西方發(fā)達(dá)國(guó)家通行的一個(gè)關(guān)于公司戰(zhàn)略導(dǎo)向的概念。盡管由于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化等方面的差異以及歷史演進(jìn)軌跡的不同，不同國(guó)家和地區(qū)的公司治理結(jié)構(gòu)存在著差異但最近20年來(lái)人們?cè)趯?duì)西方大公司的研究中越來(lái)越清楚地認(rèn)識(shí)到建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)的極端重要性。因此，國(guó)際社會(huì)對(duì)于如何建立有效的公司治理結(jié)構(gòu)給予了越來(lái)越多的關(guān)注，許多國(guó)家把建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)作增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效的基本手段。 

目前，西方的公司治理結(jié)構(gòu)通常有美國(guó)式、日本式和德國(guó)式等，各種模式的特點(diǎn)也廣受關(guān)注，本文不再贅述。但如果僅僅從這種經(jīng)驗(yàn)的角度去認(rèn)識(shí)公司治理結(jié)構(gòu)，則沒有抓住問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，也難以把握公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)。建立一個(gè)良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資源，以更好地實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。但公司的目標(biāo)，也就是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)的目標(biāo)，是追求股東財(cái)富的最大化，還是追求企業(yè)價(jià)值的最大化？在這樣一個(gè)根本性問(wèn)題上，遵循不同的邏輯，將形成不同的公司治理模式。從公司治理結(jié)構(gòu)主體的角度來(lái)說(shuō)，前者不妨稱之為"股東至上"模式，后者或可叫"共同治理"模式。兩者之間的本質(zhì)差異在于，公司

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