建立和發(fā)展我國完善的股票期權市場

　　（一）必要性研究

　　作為套期保值工具的股票期權，不僅可以有效地管理金融資產(chǎn)的風險，保護投資者的利益，而且可以有效地推動股票市場的發(fā)展，使資本市場的規(guī)模不斷擴大。目前，我國建設和發(fā)展股票期權市場的必要性主要表現(xiàn)在以下方面。

　　1.建立和發(fā)展我國的股票期權市場是適應金融體制改革和金融市場國際化的需要

　　從世界范圍來看，股票期權的產(chǎn)生及每次發(fā)展無不與金融市場的發(fā)展有關，股票期權實際上是金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，反過來又促進金融市場的發(fā)展。我國的金融體制改革已進入攻堅階段，專業(yè)銀行和其他金融機構將成為市場經(jīng)濟中自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)濟實體，為了尋求進一步的發(fā)展，銀行和其他金融機構的創(chuàng)新必不可少，而股票期權市場正為這種創(chuàng)新打開了出路。隨著金融市場的國際化，我國銀行和其他金融機構所面臨的沖擊和挑戰(zhàn)將更嚴酷，單靠傳統(tǒng)的金融業(yè)務其生存和發(fā)展將受到嚴重威脅，因此，必須從最基本的股票期權交易開始，逐步開展金融衍生工具業(yè)務。一方面利用這些工具管理自身的風險，另一方面大力拓展業(yè)務，創(chuàng)造盈利機會，以便在國際競爭中立于不敗之地。

　　2.有利于投資者防范股市風險，從而促進我國股票市場的進一步發(fā)展和繁榮

　　我國股票市場由于行情大起大落，風險突出，造成廣大投資者心態(tài)不穩(wěn)，甚至對股市失去信心，以致于股市資金嚴重不足，行情持續(xù)低迷。在這種情況下，引進股票期權交易，則給投資者提供了套期保值、規(guī)避風險的有效工具，投資者利用期權與股票組合進行投資，把市場風險控制在一定的范圍之內(nèi)，而不必再擔心市場行情的大起大落，從而有助于穩(wěn)定股市，重新樹立起投資者的信心，活躍股票市場。從長期發(fā)展來看，股票期權市場還可以加快信息的傳播速度，使很多在此之前可能滯后的信息披露，在當前的市場條件下很快得到公開，并反映在股價的敏感性波動上，從而能夠解決股票市場的信息不對稱問題，直接增強市場的有效性，而且還能夠有效地疏理股票市場的供需結構，使供求趨于平衡。

　　3.建立和發(fā)展我國的股票期權市場是國企改革的需要

　　股票期權市場的建立促使了股市的繁榮，為企業(yè)在資本市場上的籌資和投資提供了便利，有利于改變目前企業(yè)籌資困難、每年上市額度用不完的現(xiàn)狀，也有利于國有企業(yè)的戰(zhàn)略改組和股份制改造，從而推動國企改革。股票期權的價格發(fā)現(xiàn)功能，也為企業(yè)的資本經(jīng)營提供了寬松的環(huán)境，有利于企業(yè)對財務作出合理安排，對提高企業(yè)經(jīng)營水平，增加競爭能力也大有好處。

　　4.有利于吸納“游資”，分解股票市場上的投機行為

　　在我國經(jīng)濟體制改革的過程中，由于多種原因，形成了不斷膨脹的“游資”，這些“游資”以追逐高額利潤為目的，以投機為手段，在金融市場上橫沖直撞，使經(jīng)濟運作的局部乃至整體形成”泡沫經(jīng)濟”，影響經(jīng)濟增長的質(zhì)量。“游資”一旦進入股市則使股市的投機行為猖獗。要消除這種投機行為，自然可以通過立法、加強管理等辦法實現(xiàn)，但往往隨著投機的消失，市場也萎縮了。這是各國證券市場管理中面臨的兩難境地。通過建立股票期權市場，意味著為這些“游資”和投機行為提供了一個游戲場所，有利于把股票市場上的大量投機行為分散到股票期權市場上來，在潤滑市場的同時，又不侵害投資者的利益，因此，活躍了股票期權市場，也穩(wěn)定和繁榮了股票市場。當然，也必須對這些“游資”和投機行為進行嚴格

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