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論發(fā)展中國家資本項目的自由化
20世紀90年代，金融危機接二連三地在不同的國家和地區(qū)發(fā)生，給世界經(jīng)濟發(fā)展帶來了相當嚴峻的挑戰(zhàn)。綜觀影響較大的三次金融危機（1992～1993年的歐洲貨幣體系危機、1994～1995年的拉美債務(wù)危機和1997年的東南亞金融危機），盡管它們爆發(fā)的具體原因千差萬別，貿(mào)易收支的長期失衡和投機資本的無序流動卻是基本的共同點。深入探討貿(mào)易收支和短期資本流動在金融危機形成中的作用機理，對各國特別是發(fā)展中國家防范金融危機的再現(xiàn)具有十分重要的意義。一、脆弱的貿(mào)易收支平衡是發(fā)展中國家發(fā)生金融危機的經(jīng)濟基礎(chǔ)
在虛擬經(jīng)濟運行日益獨立于實體經(jīng)濟的今天，金融危機的發(fā)生固然有金融市場運行自身的原因，但最根本的原因仍然是實體經(jīng)濟的失衡。從貿(mào)易收支在國民經(jīng)濟運行中的地位和作用來看，只有保持貿(mào)易收支的平衡，發(fā)展中國家的國內(nèi)經(jīng)濟資源才能確保繼續(xù)參與到全球資源的重新配置進程中去；如果能長期保持貿(mào)易收支順差，則意味著通過參與國際分工，發(fā)展中國家加強了對本國經(jīng)濟資源的利用，其經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和幣值穩(wěn)定目標的實現(xiàn)將更有保障。這種情況下，金融危機在發(fā)展中國家發(fā)生的可能性微乎其微。問題在于發(fā)展中國家的貿(mào)易收支極不穩(wěn)定，貿(mào)易平衡通常很難實現(xiàn)，全球也只有少數(shù)幾個國家和地區(qū)做到持續(xù)的貿(mào)易收支順差；相反，貿(mào)易收支逆差成為發(fā)展中國家的常見現(xiàn)象。持續(xù)的貿(mào)易收支逆差使發(fā)展中國家的經(jīng)濟資源大量閑置，導致國內(nèi)經(jīng)濟全面失衡，并進一步引發(fā)金融危機。從這個方面看，脆弱的貿(mào)易收支平衡已成為發(fā)展中國家發(fā)生金融危機的內(nèi)在原因。
發(fā)展中國家貿(mào)易收支的不穩(wěn)定性來自于其所擁有的競爭優(yōu)勢的相對性。當前，發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的過程也就是其經(jīng)濟全球化的過程，發(fā)展中國家必須遵循比較優(yōu)勢的原則參與全球資源的重新配置，這就決定了發(fā)展中國家在國際分工中所獲取的只能是一種相對競爭優(yōu)勢。這種相對競爭優(yōu)勢與發(fā)達國家所擁有的絕對競爭優(yōu)勢相比，具有以下三個明顯的特點：
第一，相對競爭優(yōu)勢本身具有一種內(nèi)在的不穩(wěn)定性。與絕對競爭優(yōu)勢相比，相對競爭優(yōu)勢具有極強的可替代性。依靠這種競爭優(yōu)勢所取得的成本優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢和效益優(yōu)勢等隨時隨地會被其它國家和地區(qū)的競爭對手奪走，因而在擁有相對競爭優(yōu)勢的國家和地區(qū)之間，競爭非常激烈。
第二，相對競爭優(yōu)勢所帶來的比較利益有越來越少的趨勢。比較利益的存在是以生產(chǎn)要素的不流動為前提條件的。然而隨著經(jīng)濟全球化水平的提升，生產(chǎn)要素的流動性大大增強，比較利益的空間明顯地受到壓縮。在缺乏足夠效益支撐的情況下，發(fā)展中國家的貿(mào)易收支更有可能出現(xiàn)惡化的局面。
第三，相對競爭優(yōu)勢的不穩(wěn)定性常使發(fā)展中國家貿(mào)易結(jié)構(gòu)跟不上比較優(yōu)勢的變化。隨著經(jīng)濟理論的成熟和實踐經(jīng)驗的豐富，發(fā)展中國家為發(fā)展經(jīng)濟而展開的競爭也越來越激烈，這大大縮短了比較優(yōu)勢和相對競爭優(yōu)勢變遷的時間。當比較優(yōu)勢發(fā)生變化而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后時，發(fā)展中國家貿(mào)易收支出現(xiàn)赤字就不可避免。
發(fā)展中國家在全球分工格局中只能擁有相對競爭優(yōu)勢，而相對競爭優(yōu)勢具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，這并不意味著發(fā)展中國家在貿(mào)易收支上必然處于長期逆差的狀態(tài)，而是僅僅提供了這種可能。事實上，真正摧毀發(fā)展中國家相對競爭優(yōu)勢并使發(fā)展中國家貿(mào)易收支長期處于逆差狀態(tài)的是伴隨著資本項目自由化而來的短期資本無序流動。
二、短期資本的無序流動是發(fā)展中國家發(fā)生金融危機的外部原因
所謂資本項目自由化，盡管國際上對其還有爭議，但目前比較一致的看法是它指“國際資本交易本身及其支付和轉(zhuǎn)移均不受限制，并且不僅支付和轉(zhuǎn)移的作出，而且居民接受非居民的支付和轉(zhuǎn)移也可自由
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