小小辛巴的復(fù)利成王（神跡難久）

小小辛巴的復(fù)利成王（神跡難久） 堅(jiān)守復(fù)利的穩(wěn)定增長(zhǎng)，比掌控一個(gè)王朝長(zhǎng)盛不衰還要艱難。 姜太公教育周武王時(shí)，曾經(jīng)曰過(guò)：靠正道得到的江山，以正道守之，可存百世；靠邪道得到的江山，以正道守之，十世而衰；靠邪道得到的江山，以邪道守之，滅亡在即。 武王謹(jǐn)記后，傳給后代。可是，理念不換，操盤(pán)手卻是會(huì)更換的，西周最終還是在周幽王烽火戲諸侯的胡亂炒作之下崩了盤(pán)。歷史反復(fù)證明，再成功的王朝也難以逃脫ST、PT直至被摘牌的命運(yùn)。 而號(hào)稱(chēng)第八大奇跡的復(fù)利，要想持續(xù)維持高增長(zhǎng)也幾近于不可能。試想想，前七大奇跡都是各個(gè)王朝以?xún)A國(guó)之力耗時(shí)十?dāng)?shù)年才得以完成，你卻想以一己之力完成第八大奇跡，這個(gè)可能性又有多大？So，不要迷戀?gòu)?fù)利的高速增長(zhǎng)，復(fù)利的高速增長(zhǎng)只是一個(gè)傳說(shuō)！ 廢話(huà)一堆，無(wú)非是受博友“醉心低買(mǎi)高賣(mài)”之托，以文學(xué)化的語(yǔ)言談一談復(fù)利的有關(guān)問(wèn)題，上文重點(diǎn)講了一下維持復(fù)利的困難。 相對(duì)應(yīng)地，以數(shù)學(xué)式的語(yǔ)言再次強(qiáng)調(diào)一下這個(gè)難度：1、股市第一牛人是誰(shuí)，是巴菲特。此神從1965年到2008年，投資44年的年均收益率是20.5%。2、美國(guó)第一牛股為何，是菲利普·莫里斯公司。此股從1957年到2003年，年均收益率是19.75%。3、70%的投資者都難以戰(zhàn)勝的價(jià)值標(biāo)桿是什么，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。此指從1957年到2003年，年均收益率是10.85%。 看到這三個(gè)數(shù)值，大多數(shù)的菜鳥(niǎo)都會(huì)覺(jué)得不值一曬，幾天內(nèi)炒兩三個(gè)漲停板就跳過(guò)了，不足為奇。而只有在股市中折騰了很久的老鳥(niǎo)，才知道飛越這三個(gè)數(shù)值的難度。 能夠以復(fù)利思想來(lái)把握投資，是區(qū)別投資者成熟度的一個(gè)重要分水嶺。對(duì)這三大數(shù)值抱有敬畏之心的人就是成熟的投資者；輕視這三大數(shù)值的人就是菜鳥(niǎo)，而且是很嫩的菜鳥(niǎo)。     再度說(shuō)了一通廢話(huà)，就是讓菜鳥(niǎo)沒(méi)有耐心往下看，能夠堅(jiān)持聽(tīng)這種嘮叨到這里的大約就只剩下老鳥(niǎo)了，好了，空談?wù)`國(guó)，實(shí)干興邦，談?wù)勎覍?duì)復(fù)利的一些觀點(diǎn)，雖不成熟，也愿意與老鳥(niǎo)們共同探討，一起嘰嘰喳喳。      1、復(fù)利思想告訴我們事物的真實(shí)面目，讓我們客觀、冷靜、理性。    喜歡做長(zhǎng)線(xiàn)投資而且敢于做長(zhǎng)線(xiàn)投資的人都是樂(lè)觀的人。這種樂(lè)觀精神是人類(lèi)排除萬(wàn)難堅(jiān)持到底的力量源泉。但樂(lè)觀的人也有致命弱點(diǎn)，樂(lè)觀的人往往輕信事物的正面，而忽視事物的負(fù)面。這種缺陷幾乎是與生俱來(lái)的，可能是進(jìn)化的必然，你想想，原始人呆在山洞里，熱天沒(méi)空調(diào)，夏天沒(méi)暖氣，男人沒(méi)汽車(chē)，女人沒(méi)時(shí)裝，生病沒(méi)醫(yī)生，出門(mén)有野獸，無(wú)聊和危險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，沒(méi)有樂(lè)觀精神以及對(duì)困難與風(fēng)險(xiǎn)大無(wú)畏的精神，怎么能夠敖得下去。能夠敖得下來(lái)的大多是樂(lè)觀而無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)的人（個(gè)別幾個(gè)樂(lè)觀而又重視風(fēng)險(xiǎn)的是領(lǐng)袖級(jí)的，必然是極少數(shù)），所以我們從一出生就被打上了樂(lè)觀而無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)的烙印。     對(duì)生活樂(lè)觀是必須的，而對(duì)投資過(guò)于樂(lè)觀就可能遭遇滅頂之災(zāi)。    樂(lè)觀使我們輕信，相信這些偉大企業(yè)的英明領(lǐng)導(dǎo)的過(guò)人能力，早忘了這些人也是普通人，也有局限性；    樂(lè)觀使我們輕信，相信這些明星企業(yè)的高速成長(zhǎng)將永遠(yuǎn)持續(xù)，懶得去算任何事物都有增長(zhǎng)極限，甚至不去注意用基本常識(shí)來(lái)思考問(wèn)題，人過(guò)了三十歲就沒(méi)辦法再長(zhǎng)高，豬養(yǎng)得再胖也沒(méi)法養(yǎng)成大象，成長(zhǎng)終有極限；    樂(lè)觀使我們輕信，相信這些企業(yè)的漂亮財(cái)務(wù)報(bào)表，相信一切美好藍(lán)圖、虛幻想象。     可是，當(dāng)我們冷靜去看看菲利普·莫里斯公司1957-2003年的每股利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)率時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)只有14.75％，這可是最優(yōu)秀的公司在最好的商業(yè)環(huán)境以及資本主義的黃金時(shí)段的所創(chuàng)造的最優(yōu)戰(zhàn)績(jī)。     那么，你還會(huì)輕信這些短期肥皂泡嗎？你那些以二、三十倍市盈率買(mǎi)的所謂安全長(zhǎng)遠(yuǎn)投資，真的能夠讓你收回投資嗎？    所謂真實(shí)，就是事物的長(zhǎng)久與必然，不管短期的表象是多么真實(shí)可靠，終究都是虛幻的迷彩服與賭局的遮羞布。     高速增長(zhǎng)的復(fù)利難以持續(xù)這個(gè)客觀真實(shí)告訴我們，即使是最優(yōu)秀的頂級(jí)企業(yè)（成活率低的嬰兒型小企業(yè)不在此列），連續(xù)兩三年的50-70％的增長(zhǎng)也是無(wú)法維系的，當(dāng)樂(lè)觀的人群們?cè)谧鲋�下一�?0％以上的增長(zhǎng)迷夢(mèng)時(shí)，冷靜、理智的你，該想想如何正視自己的投資回報(bào)與投資安全，該如何應(yīng)對(duì)即將出現(xiàn)的企業(yè)利潤(rùn)增速減緩問(wèn)題。     作為謹(jǐn)慎投資的老鳥(niǎo)來(lái)說(shuō)，取得階段性的極大成功并不困難，基本上每個(gè)人都曾經(jīng)有過(guò)。但不管我們的投資業(yè)績(jī)有多么成功，也無(wú)論我們所投資的企業(yè)的成長(zhǎng)有多么快速，我們都應(yīng)對(duì)上文所提的三大數(shù)值始終抱有敬畏之心，應(yīng)該知道，事物長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的客觀真實(shí)就是如此，客觀規(guī)律難以違抗。     2、要保持較好的復(fù)利增長(zhǎng)，首先是要避免損失。    以前我談這個(gè)問(wèn)題時(shí)，是說(shuō)要避免重大損失，現(xiàn)在我認(rèn)為應(yīng)該更改為首先是避免損失。連輕微的損失都不能容忍，才能使我們慎之又慎。    損失對(duì)于復(fù)利的影響是相當(dāng)大的。由于年均復(fù)利是個(gè)平均數(shù)，假設(shè)你以年均18％為目標(biāo)，達(dá)不到平均收益的年份已經(jīng)在拖整體收益率的后腿了，而虧損簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)災(zāi)難。    哪怕是你連續(xù)增長(zhǎng)100倍，一次50％的損失，就能抹掉你的50倍增長(zhǎng)。下跌30％，你得再增長(zhǎng)50％；下跌50％，你得再增長(zhǎng)100％；下跌75％，你得再增長(zhǎng)300％，時(shí)間、精力就是如此荒廢，也就注定了不會(huì)有多高的年均收益率。     讓我們?cè)倩仡^分析一下巴菲特這個(gè)超級(jí)牛人。巴菲特投資生涯的44年中，有8年是微利甚至是虧損的（2001年虧損6.2％，2008年那么大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也只虧損9.6％），表面上，這8年是巴菲特最差的8年，但以相對(duì)戰(zhàn)績(jī)而論，這8年是巴菲特很理想的8年，有5年超越指數(shù)收益率達(dá)10％以上，同期指數(shù)均大幅下滑，投資者虧損累累。    而巴菲特年收益在40％以上的只有6年（大多是在由熊轉(zhuǎn)牛后的前一、兩年創(chuàng)造的），其他的30年大多只是稍稍領(lǐng)先指數(shù)而已。     可見(jiàn)，巴菲特正是在熊市里嚴(yán)防虧損，在牛市初期取得優(yōu)異成績(jī)，牛市中后期取得平均成績(jī)，就創(chuàng)造了神一樣的戰(zhàn)績(jī)。     由此，我們可以得出一個(gè)結(jié)論，嚴(yán)防虧損，是防止年收益率下滑的首要任務(wù)，其次，熊市后期抄底買(mǎi)入是獲取超額收益的不二法門(mén)。二者相互聯(lián)系，沒(méi)有前者，就沒(méi)有后者。    滄海橫流方顯英雄本色，英雄就是在大災(zāi)大難中表現(xiàn)超常的人。     3、維持復(fù)利增長(zhǎng)絕不是簡(jiǎn)單的長(zhǎng)期持有，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)絕不能低估。    雖然從超長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)是上漲的，但這期間的波動(dòng)對(duì)投資者的傷害仍然非常大，有些傷害甚至十年也緩不過(guò)氣來(lái)。    時(shí)間是好企業(yè)的朋友，但也會(huì)與任何人為敵。    2000-2002年美國(guó)股市下跌38％，你可以說(shuō)你可以耐心等十年復(fù)蘇，到2007年也確實(shí)復(fù)蘇并創(chuàng)了新高，可是2008年的下跌又使大部分美國(guó)投資者又回到了十年前，即便在2009年大反彈的今天，指數(shù)比2000年仍然低10％左右。     你可以說(shuō)好企業(yè)可以穿越一切波動(dòng)，但要知道，哪怕是著名如可口可樂(lè)也同樣是十年死水一動(dòng)不動(dòng)，而如果更不幸投了花旗銀行、雷曼兄弟等百年老牌企業(yè)，你還得大大虧一筆錢(qián)。    有多少美夢(mèng)可以重來(lái)，有多少時(shí)間可以荒廢？     4、復(fù)利的累加實(shí)際上來(lái)源企業(yè)利潤(rùn)的不斷成長(zhǎng)，妄想通過(guò)市場(chǎng)投機(jī)來(lái)加速?gòu)?fù)利的累加經(jīng)常走向事物的反面。    這是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的問(wèn)題，細(xì)究起來(lái)可以寫(xiě)十本厚厚的書(shū)。只能談個(gè)大概：從根本上來(lái)說(shuō)，股票的上漲與企業(yè)的發(fā)展、每股利潤(rùn)的增加是息息相關(guān)的；而市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也確實(shí)提供了低估買(mǎi)進(jìn)高估賣(mài)出的套利機(jī)會(huì)。而如何把握好二者的關(guān)系，簡(jiǎn)直就是一個(gè)悖論，要想分享企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的利潤(rùn)，就不能隨意波段操作，反之亦然。     個(gè)人覺(jué)得，對(duì)這兩種操作方法都得謹(jǐn)慎對(duì)待，注重企業(yè)成長(zhǎng)的自然要仔細(xì)研究企業(yè)的行業(yè)、產(chǎn)品、管理等，但也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到企業(yè)成長(zhǎng)的兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：小企業(yè)成長(zhǎng)快，但生存能力差，投資風(fēng)險(xiǎn)高；龍頭大企業(yè)生存能力強(qiáng)，但成長(zhǎng)速度慢，能夠保持15%-45%的增長(zhǎng)速度，就已經(jīng)相當(dāng)優(yōu)秀了�？傊�，不管企業(yè)大小，增長(zhǎng)過(guò)快都可能導(dǎo)致攤子越鋪越大，管理也越來(lái)越困難，一旦碰到問(wèn)題可能導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的崩潰，企業(yè)的成長(zhǎng)就像人的成長(zhǎng)一樣，不管是身體還是思想，過(guò)快的成熟都是畸形和病態(tài)的。     而波段操作，被大多數(shù)投資者所詬病，以致于不少人都不敢說(shuō)自己熱衷于波段操作，只敢偷偷做，生怕做錯(cuò)后既遭受失敗又被譏笑為投機(jī)。個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該客觀分析，小波段的確不應(yīng)做，百分之一、二十的波段真的無(wú)法預(yù)測(cè)與判斷，大波段雖然同樣不好判斷，但還是有跡可尋的，如果綜合判斷形成足夠的內(nèi)心確信時(shí)，該行動(dòng)的時(shí)候還是要行動(dòng)的。     我們?cè)僖园头铺貫槔�，研究巴菲特的歷年投資組合就可以發(fā)現(xiàn)，巴菲特并非像一些人所理解的，每次投資都長(zhǎng)期持有十年以上，他有不少只持有了一、二年；他對(duì)買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)同樣也會(huì)注意把握，70年代初期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹，1965年到1975年道瓊斯指數(shù)根本就沒(méi)漲，在此期間，巴菲特在1969后解散合伙公司，之后接近5年時(shí)間沒(méi)進(jìn)行任何操作；從1974上逐漸開(kāi)始大量購(gòu)入股票，到1980年，年報(bào)中有多達(dá)18只股票，而這些股票大多趕在1987年美國(guó)股市大崩盤(pán)之前拋光（只剩3只）。近年，巴菲特在中石油上也做過(guò)大規(guī)模的套利操作。     可見(jiàn)，高明的投資者是能夠把對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資與市場(chǎng)大波段的進(jìn)出完美地結(jié)合起來(lái)的。我們做不到是我們能力不夠，而不能心懷恨意地說(shuō)人家是投機(jī)，肯定會(huì)摔死。理智地考慮應(yīng)該是：為什么我們沒(méi)有成功回避下跌50%的虧損，為什么我們天天學(xué)巴菲特，但卻沒(méi)有他那種：“在他人貪婪的時(shí)候恐懼，在他人恐懼的時(shí)候貪婪”的判斷力和執(zhí)行能力。     5、指數(shù)難以超越，最有效的辦法只有一條，買(mǎi)得足夠低。    為什么巴菲特會(huì)從1993年到2008年連續(xù)八次推薦指數(shù)基金呢？盡管他連年打敗指數(shù)，但其實(shí)他深刻明白要想戰(zhàn)勝指數(shù)是相當(dāng)困難的，大多數(shù)理性的投資者都這么認(rèn)為。     難題一，指數(shù)大多是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈相關(guān)的優(yōu)秀企業(yè)的綜合體，這些優(yōu)秀企業(yè)往往是各行業(yè)中盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)，想要挑選某幾個(gè)企業(yè)打敗一群優(yōu)秀企業(yè)，是相當(dāng)困難的，因?yàn)槟愕呐袛嗫赡艹霈F(xiàn)誤差，雖然你確實(shí)精挑細(xì)選，但人算往往不如天算，你挑選的企業(yè)可能未必是表現(xiàn)最優(yōu)秀的企業(yè)，靠著幾個(gè)素質(zhì)一般的企業(yè)要想長(zhǎng)期打敗一群優(yōu)秀企業(yè)，成功率是很低的。     難題二，指數(shù)相當(dāng)于滿(mǎn)倉(cāng)操作，而主動(dòng)投資者通常必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金，所以不能充分發(fā)揮資金的效用，要想追上并且超越指數(shù)，你的組合必須大大領(lǐng)先于指數(shù)，而根據(jù)難題一的分析，這幾近于不可能。     難題三，主動(dòng)投資經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)誤判，主動(dòng)投資往往過(guò)于主觀，不是買(mǎi)得太早就是賣(mài)得太早或太晚，不像指數(shù)呆呆傻傻地連漲好幾年，把各個(gè)階段的誤判者統(tǒng)統(tǒng)甩在了后邊。     概括起來(lái)，主動(dòng)性投資者要超越指數(shù)，必須得過(guò)“選股、資金管理、選時(shí)”三大關(guān)。所以，哪怕是強(qiáng)如巴菲特，也會(huì)覺(jué)得要戰(zhàn)勝指數(shù)很多時(shí)候是徒勞的，他內(nèi)心里恐怕會(huì)對(duì)自己年輕時(shí)所許下超越指數(shù)的宏愿，有種幸運(yùn)的感覺(jué)，幸運(yùn)自己做到了，他不相信其他投資者能夠做得到，出于善良的本性，他奉勸普通投資者選擇指數(shù)化投資，甚至不惜用32萬(wàn)美元打了一個(gè)十年之賭，賭一只標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金會(huì)戰(zhàn)勝5只對(duì)沖基金，巴菲特這種謹(jǐn)小慎微輕易不賭的人敢打這種賭，必然有他的內(nèi)心算計(jì)。     超越指數(shù)的復(fù)利式增長(zhǎng)相當(dāng)困難，打算長(zhǎng)期參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的投資者一定要在內(nèi)心里重視起來(lái)。     如果我們以復(fù)利思維來(lái)思索這個(gè)命題時(shí)，可以做一些探討。既然指數(shù)是多個(gè)優(yōu)秀企業(yè)的綜合，而在前面已經(jīng)反復(fù)解析過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，這些優(yōu)秀的大企業(yè)的年均復(fù)合增長(zhǎng)速度也就是15%-25%，最優(yōu)秀國(guó)家的指數(shù)的年均復(fù)合增長(zhǎng)速度也就是9%-15%；而從短期來(lái)看，不管是優(yōu)秀的企業(yè)還是指數(shù)，兩、三年內(nèi)出現(xiàn)一、兩次大的漲跌是普遍現(xiàn)象。    所以看到了長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律，我們就不必太樂(lè)觀，永遠(yuǎn)不要追高買(mǎi)股票。而持幣等待時(shí)，一定要有足夠的耐心，更不必害怕股票漲到天上去，平均值早晚會(huì)把股價(jià)拉回來(lái)的。而當(dāng)股票受市場(chǎng)因素大幅下跌的時(shí)候，我們?cè)賹?duì)大幅下跌的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行選擇。當(dāng)然，不少優(yōu)秀企業(yè)未必會(huì)下滑，但總有一些優(yōu)秀企業(yè)會(huì)出現(xiàn)很大的跌幅，我們要做的，只是進(jìn)行冷靜評(píng)估，是企業(yè)基本面的徹底轉(zhuǎn)壞，還是市場(chǎng)短期心理因素的影響。    因?yàn)槟愕膹牟蛔犯�，永遠(yuǎn)都是遠(yuǎn)低于歷史均值的低位買(mǎi)入，盡管你不是買(mǎi)到滿(mǎn)倉(cāng)，但超額的利潤(rùn)會(huì)給你補(bǔ)償，補(bǔ)強(qiáng)你戰(zhàn)勝指數(shù)的優(yōu)勢(shì)。只要你做好賣(mài)出或調(diào)倉(cāng)這一環(huán)節(jié)（這個(gè)很難，已在“小小辛巴的三笑情緣、玄鐵重劍、銀河艦隊(duì)”三文中作初步探討），戰(zhàn)勝指數(shù)還是有機(jī)會(huì)的。     6、只有產(chǎn)品供不應(yīng)求且該產(chǎn)品不斷消耗的龍頭優(yōu)秀企業(yè)，可以成為超一流的長(zhǎng)壽企業(yè)，只有這種企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)并維持較高的復(fù)利增長(zhǎng)。    不管什么企業(yè)，是有形產(chǎn)品也好，還是無(wú)形服務(wù)也好，只要是不能快速消耗的，它的增長(zhǎng)就會(huì)碰到天花板，而且產(chǎn)品質(zhì)量越好越耐用，碰到鐵板的時(shí)間就越早，這些企業(yè)一旦碰到需求減緩，就會(huì)遇到生存困難。你如果不幸在這種企業(yè)的后期進(jìn)行了投資，哪怕是買(mǎi)得低，也可能危及你的復(fù)利增長(zhǎng)。     民以食為天。    只有生產(chǎn)那些不斷被人吃掉、喝掉、用掉的產(chǎn)品的企業(yè)，是與人的基本需求相聯(lián)系的，才能做到長(zhǎng)壽。    長(zhǎng)壽企業(yè)大多能夠跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，投資于這些企業(yè)往往不輸于指數(shù)，但僅僅長(zhǎng)壽是不夠的，長(zhǎng)壽只是代表生存能力，是老頭，而不是老當(dāng)益壯如廉頗、黃忠的老將。     僅僅活得夠老還是不夠的，還要足夠優(yōu)秀。有知名的品牌，超越一般產(chǎn)品的定價(jià)能力。這方面的分析有很多，我就沒(méi)必要多說(shuō)。    從另一個(gè)角度分析，如果從人的終極需求來(lái)說(shuō)，我們?cè)谛袠I(yè)選擇上要注意關(guān)鍵一點(diǎn)：人愿意為快樂(lè)與恐懼多付出額外的錢(qián)。    柴米油鹽雖然是人類(lèi)必須，但這種企業(yè)往往受到管制，不可能利潤(rùn)過(guò)高，政府會(huì)管制，消費(fèi)者會(huì)抗議。    而那些雖然不是生活必需，但可以帶來(lái)額外快樂(lè)的產(chǎn)品，卻有較高的定價(jià)能力，如無(wú)酒不成歡的酒類(lèi)、開(kāi)懷暢飲的可樂(lè)、果汁等；而源于對(duì)生老病死的基本恐懼，醫(yī)藥類(lèi)、保健類(lèi)的公司也有較高的定價(jià)能力。     正是這些額外的超額收益，累加下來(lái)，使企業(yè)的復(fù)利增長(zhǎng)能略高于指數(shù)。既能生存無(wú)極限，又能抵御通脹，還能保證增長(zhǎng)速度略快于指數(shù)，自然會(huì)成為超級(jí)明星企業(yè)。     讓我們?cè)賮?lái)分析一下美國(guó)市場(chǎng)中的超級(jí)明星，從1957年到2003年，表現(xiàn)最佳的20家股票中，有11家知名消費(fèi)品牌的公司，3 家制藥公司，占了70%，這兩類(lèi)股票可以說(shuō)是超級(jí)明星集中營(yíng)，并且還將持續(xù)下去。     如果你反復(fù)鎖定一組這兩類(lèi)企業(yè)，在市場(chǎng)低迷中選擇其中被過(guò)分打壓的明星企業(yè)，耐心等待逢低買(mǎi)入的時(shí)機(jī)，應(yīng)該能夠取得較好的收益。需要注意是的，那些挺尸不動(dòng)的未必是好對(duì)象，經(jīng)常是在最后才信心全失，最后補(bǔ)跌，把過(guò)早買(mǎi)了這類(lèi)股票的投資者給害死，要特別當(dāng)心。     總之，復(fù)利的持續(xù)高速累加，是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。    作為市場(chǎng)中的長(zhǎng)期交易者，不用擔(dān)心超級(jí)企業(yè)會(huì)漲上天去，而不顧安全地隨意追漲買(mǎi)入；同時(shí)，也得慎重對(duì)待自己某一階段的成功業(yè)績(jī)，要知道失敗很快就會(huì)來(lái)臨。    但不管你如何努力，你應(yīng)該在心里時(shí)刻提醒自己，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，你維持復(fù)利高速累加的機(jī)會(huì)不大，上帝是公平的，你注定是平庸的，操作業(yè)績(jī)終將逐漸向平均數(shù)靠攏。    也許只有常懷警惕與敬畏之心才可以實(shí)現(xiàn)自我救贖，不斷維持神一樣的超越。     以上內(nèi)容供探討，有許多東西自己尚不是很有把握，走一步看一步吧。 小小辛巴于2010年1月3日夜寫(xiě)于鷺島百家村

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