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七大最棘手面試題
接下來幾個(gè)星期，各大投資銀行的面試過程將全面展開。首先進(jìn)行的應(yīng)該是全職分析師職位的面試，然后從11月開始面試第二年的暑期實(shí)習(xí)生職位。如果你申請的是前臺(Front Office)職位，要做好掉一層皮的準(zhǔn)備。投行不僅僅會看你對這個(gè)行業(yè)有多大熱情，也要考察你究竟掌握了多少這個(gè)行業(yè)的專業(yè)知識。
那么，畢業(yè)生在面試時(shí)會面臨怎樣的難題呢?我們在下面列出了這些問題，并附上專家給出的“理想”答案。這些專家包括：彼特哈里森(Peter Harrison)，前高盛(Goldman Sachs)銀行家，現(xiàn)在經(jīng)營著哈里森職業(yè)指導(dǎo)公司;馬可哈茨(Marc Hatz)，前高盛和普望(Perella Weinberg)并購組經(jīng)理，現(xiàn)在專職指導(dǎo)學(xué)生如何拿到投行工作;以及羅伊科恩(Roy Cohen)，職業(yè)教練兼《華爾街職業(yè)人士生存法則》(The Wall Street Professional’s Survival Guide)一書的作者。
你知道怎么做一個(gè)杠桿收購(LBO)分析嗎?
馬可哈茨
簡版回答如下：
“股權(quán)回報(bào)(內(nèi)部收益率或現(xiàn)金投資回報(bào)率倍數(shù))是用投資者入場和退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值來計(jì)算的。因此，要計(jì)算杠桿收購回報(bào)，需要找出投資者退出時(shí)股權(quán)價(jià)值的預(yù)測值：而投資者的初始股權(quán)價(jià)值是已知的(即投資者收購公司時(shí)投入的股權(quán)資金)。
現(xiàn)在，退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值(假設(shè)5年后退出)即為公司到時(shí)候的出售價(jià)(假設(shè)為過去十二個(gè)月EBITDA的10倍)減去凈負(fù)債。在本例中，10倍即公司出售時(shí)的價(jià)格。第5年的EBITDA可以從公司損益表預(yù)測(管理層/投資者預(yù)測值)中找到。
第5年的凈負(fù)債為第5年末的負(fù)債減去第5年末的現(xiàn)金數(shù)。第5年末負(fù)債值為初始債務(wù)加債務(wù)增量(通常為0)，然后減去投資期內(nèi)已償還的債務(wù)，這反應(yīng)在負(fù)債表里(假設(shè)有攤還期，負(fù)債余額隨現(xiàn)金流償付本金而逐年減少)。退出時(shí)公司現(xiàn)金余額為初始現(xiàn)金余額加上投資期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流(每年現(xiàn)金流量表上的最后一行數(shù)據(jù))。
內(nèi)部收益率公式為：(投資者退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/投資者入場時(shí)的股權(quán)價(jià)值)^(1/n)-1。現(xiàn)金投資回報(bào)率公式為：(投資者退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值/投資者入場時(shí)的股權(quán)價(jià)值)。”
給我說說“希臘字母”和他們很重要的原因
彼特哈里森：
“大多數(shù)應(yīng)聘者都能把德爾塔、伽瑪、和西塔等倒背如流，但很少有人能用初學(xué)者能聽懂的語言說明它們的重要性。要解釋什么叫伽瑪，部分比較理想的回答是：‘我們知道德爾塔很重要，原因是我們要把保值做對。但我們也很在意伽瑪，因?yàn)槲覀冃枰赖聽査淖兓俣�。如果伽瑪很高，我就會�?dān)心，并且得不斷重調(diào)保值。”這位候選人向我表明他是真正從實(shí)際角度出發(fā)懂得如何做期權(quán)套期保值的，而且他還能準(zhǔn)確無誤、言簡意賅地解釋出來。
你有什么問題?
這個(gè)問題其實(shí)不簡單。如果你說沒有，會導(dǎo)致尷尬的冷場，但你也別不合時(shí)宜地問到薪酬或谷歌上能搜索到的任何內(nèi)容，哈茨表示。
馬可哈茨的建議：
“我的第一個(gè)問題和精品投行模式有關(guān)。我想知道為什么在行情不好的時(shí)候，精品行比大行的業(yè)績更好。是否僅僅是因?yàn)橄衲Ω康だ菢拥拇笮姓贾?0%的市場份額，所以市場一旦不好，業(yè)績就會隨之下滑，而精品投行僅占2%的份額，就不會受到這樣的沖擊呢?還是有其他原因?”
“如果允許，我會提的另一個(gè)問題是，許多精品投行會進(jìn)入金融咨詢里的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，用以彌補(bǔ)它們大項(xiàng)目的不穩(wěn)定性。您會有興趣在未來制定相關(guān)戰(zhàn)略，開展資管業(yè)務(wù)嗎?”
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