企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的新工具介紹：EVA

　　通常，稅后利潤(rùn)額被用作企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)。由于利潤(rùn)是收入與成本的差額，而現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度，在損益表中費(fèi)用支出并未考慮股權(quán)資本的成本，其隱含的意思是使用股權(quán)資本是免費(fèi)的。因此，用會(huì)計(jì)報(bào)表中的稅后利潤(rùn)作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)，將會(huì)使企業(yè)績(jī)效狀況產(chǎn)生扭曲。事實(shí)上，只有股權(quán)資本的成本像所有其它成本一樣被扣除后，剩下的才是真正的利潤(rùn)。

　　EVA(經(jīng)濟(jì)附加值Economic Value Added 的縮寫)就是真正利潤(rùn)的度量指標(biāo)。它等于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)再減去資本(包括債權(quán)和股權(quán)資本)的成本。

　　EVA作為一種財(cái)務(wù)管理模式，在上個(gè)世紀(jì)90 年代就已經(jīng)在工業(yè)化國(guó)家(以美國(guó)為主)的很多公司中得到應(yīng)用，并積累了豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，包括如何調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的相關(guān)處理辦法，不同行業(yè)和企業(yè)股權(quán)資本成本的計(jì)算原則和方法等。但在我國(guó)，EVA 的觀念近年來(lái)才得到關(guān)注，EVA理論在企業(yè)中的實(shí)踐尚處于探索階段。

　　在我國(guó)，當(dāng)前引進(jìn)EVA理念和相關(guān)的運(yùn)作辦法， 有著極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。首先，在觀念上，要使企業(yè)認(rèn)識(shí)到資本是有成本的，要消除資本免費(fèi)的誤解。正是在這個(gè)問(wèn)題上，我們上市公司在融資過(guò)程中，大多數(shù)人并未意識(shí)到資本成本的問(wèn)題，認(rèn)為籌集的資本既不用還本付息，也沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)都由投資者自己承擔(dān)。如果通過(guò)EVA 作為評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，就能使上市公司形成一種觀念，就是資本是有成本的，能不去圈錢就不去圈。事實(shí)上，在某些情況下，債務(wù)的成本可能要更低一些。

　　其次，公司作為一個(gè)法人實(shí)體，既要考慮債權(quán)人的利益，更要考慮投資人的利益。現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度更多的是考慮債權(quán)人的利益，相對(duì)忽視了投資人的利益，推行EVA理論在很大程度上約束了公司行為， 維護(hù)了投資人的利益。

　　再次，根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，EVA 不僅僅可以作為度量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，并且可以作為一種財(cái)務(wù)管理模式，用以指導(dǎo)公司的每一項(xiàng)決策，包括經(jīng)營(yíng)預(yù)算、資本預(yù)算、戰(zhàn)略謀劃、收購(gòu)兼并或出售的決策等。同時(shí)，EVA理論還可以變革公司的薪酬制度，使員工利益、管理者利益更好的與股東利益結(jié)合起來(lái)。

　　最后，在我國(guó)對(duì)于大量的非上市公司，對(duì)于實(shí)事求是的評(píng)價(jià)國(guó)企脫困以及進(jìn)一步深化國(guó)企改革，對(duì)于壟斷企業(yè)的加快改革，EVA 理論都可以是一項(xiàng)得力的工具。

　　隨著我國(guó)對(duì)EVA理論的引進(jìn)和逐步推廣應(yīng)用， 需要研究探討相關(guān)的各種問(wèn)題，譬如EVA理論中討論資本成本時(shí)， 還區(qū)分為債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本，這里的債權(quán)資本是否意味著債權(quán)是一種資本?會(huì)計(jì)學(xué)的傳統(tǒng)理論認(rèn)為：債權(quán)和資本是對(duì)立的。兩者在理論上怎樣協(xié)調(diào)?實(shí)際上，這個(gè)問(wèn)題在理論上并非不能理順，可以想一下人力資本的提出，以致廣泛的應(yīng)用這個(gè)觀念，而原本勞動(dòng)和資本也是對(duì)立的。

　　又如，在EVA理論中，為了計(jì)算資本的成本， 需要對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目作出調(diào)整處理，據(jù)國(guó)外相關(guān)著作報(bào)道，為計(jì)算EVA， 須對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)項(xiàng)目作出上百項(xiàng)的調(diào)整處理。當(dāng)然， 企業(yè)不能在公開的財(cái)務(wù)報(bào)表中用EVA取代會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”，但不影響企業(yè)內(nèi)部用來(lái)評(píng)價(jià)績(jī)效水平。因此，這里就須較好地處理兩者的關(guān)系和對(duì)接問(wèn)題。

　　另外，EVA不僅可以作為一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)， 還有向管理領(lǐng)域進(jìn)一步延伸的問(wèn)題。這在方向上沒有問(wèn)題，國(guó)外已有比較成熟的經(jīng)驗(yàn)，但在操作上，應(yīng)該逐步推進(jìn)，并在對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方面起步，比較合適。當(dāng)前，對(duì)上市公司國(guó)有股減持問(wèn)題議論紛紛，如果運(yùn)用EVA理論， 認(rèn)識(shí)到股權(quán)成本比債權(quán)成本還要高，從而通過(guò)“股轉(zhuǎn)債”來(lái)解決國(guó)有股減持問(wèn)題，不失為一種可行的思路，應(yīng)進(jìn)行深入的研究討論，以形成相關(guān)的政策。

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