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中級會計資格考試《財務管理》的五大要點
要點一：現(xiàn)金流量計算中更新設備造成的稅差
這是教材2002年增加的內容。由于更新設備，舊設備的賬面折余價值可能不等于變價凈收入，造成營業(yè)外收支的變化，從而影響所得稅變化，將其稱為舊設備變現(xiàn)稅差。
對其掌握注意三個層次——計算、判斷、處理。
(一)計算：舊設備變現(xiàn)稅差=(變價收入-折余價值)所得稅率
(二)判斷：當變價收入＞折余價值，舊設備變現(xiàn)產生盈利，稅差表示應多交的所得稅，為流出量(減)
當變價收入＜折余價值，舊設備變現(xiàn)產生虧損，稅差表示少交的所得稅，為流入量(加)
(三)處理：有建設期，在建設期末處理；(與注冊會計師教材不同)
無建設期，在第一年末處理；
【例8】某企業(yè)準備更新設備，資料為：新設備投資200萬元，舊設備折余價值100萬元，所得稅率30%，分別計算當變價凈收入為100萬元、110萬元和90萬元時，(1)更新設備投資差；(2)舊設備變現(xiàn)稅差；(3)若建設期為3年，指出投資差和稅差發(fā)生的點。
【解】(1)變價凈收入為100萬元時
投資差=新設備投資-舊設備變價凈收入=200-100=100萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(100-100)30%=0 沒有稅差
(2)變價凈收入為110萬元時
投資差=200-110=90萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(110-100)30%=3萬元，在第三年末處理，為流出量(多交稅)。
(3)變價凈收入為90萬元時
投資差=200-90=110萬元，在更新設備時處理，為流出量
稅差=(90-100)30%=-3萬元，在第三年末處理，為流入量(少交稅)。
若沒有建設期，則稅差都在第一年末考慮。
要點二：股票價值計算
股票價值=股利現(xiàn)值+售價現(xiàn)值
當股票長期持有，不(廣告內容,已被刪除)時，則成為永續(xù)年金求現(xiàn)值。
又包括兩種情況
年股利相等：價值=年股利/收益率
年股利遞增：價值=投資年末股利/(收益率-增長率)
對年股利遞增的情形，分子的股利表示投資年末股利，以后按增長率連續(xù)增長。其價值為投資年初的價值。年初投資，年末才有股利。
【例9】某公司擬于2003年初投資股票，有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現(xiàn)金股利為每股0.20元，目前價格13元/股，預計每年末股利相等，準備持有5年后，于2007年末將其以20元價格出售；乙公司2002年末分配股利0.15元/股，預計其股利每年增長率5%，準備長期持有，目前價格8元；丙股票預計2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，從2006年末起每股股利0.20元，準備長期持有，目前價格5元。公司的必要收益率10%，要求分別計算甲、乙、丙股票的投資價值，并作出選擇。
【解】甲股票流量圖：
甲股票價值=0.2(p/a 10% 5)+20(p/f 10% 5)=13.18(元)＞13元
乙股票流量圖：
乙股票價值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15(元)＜8元
丙股票流量圖：
丙股票價值=(0.2/10%)×(p/f 10% 3)=1.50元＜5元
應選擇甲，只有甲投資價值超過價格，值得投資。
要點三：投資收益率計算
(一)概念：指年收益占投資的百分比，包括長、短期收益率。一般指年收益率。
(二)計算：短期收益率=[價差+股利(利息)]/購價(短期指不超過一年的投資)
長期收益率是指使 購價=利息(股利)現(xiàn)值+還本(售價)現(xiàn)值 成立的折現(xiàn)率，用內插法
【例10】2001年1月1日，東方公司購入朕友公司發(fā)行的5年期債券，面值1000元，發(fā)行價900元，票面利率8%，單利計息，每年末付息一次，分別計算下列情況的投資收益率。
(1)2002年1月1日以1010元價格出售；
(2)2001年7月1日以1000元價格出售；
(3)2001年2月1日以920元價格出售；
(4)2006年1月1日到期收回。
【解】前三問為短期，后一問為長期。
(1)投資收益率=(價差+利息)/購價=[(1010-900)+1000×8%]/900=21.11%
(2)投資收益率=[(價差+利息)/購價]×2=[(1000-900)/900)×2=22.22%(半年出售時，得不到利息)
(3)投資收益率=][(價差+利息)/購價]×12=[(920-900)/900]×12=26.67%(月收益率乘12得年收益率)
(4)流量圖為：
則 購價=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值
設投資收益率為i，即求使 900=80(p/a i 5)+1000(p/f i 5)成立的i
設i=10% 80(p/a 10% 5)+1000(p/f 10% 5)=924.16＞900
設i=14% 80(p/a 14% 5)+1000(p/f 14% 5)=794.05＜900
說明所求i介于10%與14%之間，用內插法。
(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)
解得：投資收益率i=10.74%
要點四：批進零出法儲存期計算
(一)原理：存貨儲存期計算的目的是分析儲存期與利潤之間的關系。
(二)計算：第一步：得到利潤與儲存期的關系式
第二步：再根據(jù)問題求解。其中批進零出最后利潤=日儲存費[保本天-(售完天+1)/2]
【例11】某企業(yè)購商品1000件，單位進價(不含增值稅)100元，單位售價(不含增值稅)130元，一次性費用20000元，銷售稅金及附加2000元。若貨款來自銀行貸款，月利率‰，該批存貨的年保管費用率3.6%，分別計算：
(1)該批存貨利潤與儲存天數(shù)的關系；
(2)保本天數(shù)；
(3)批進出法下，儲存期為150天的利潤；
(4)批進零出法下，每日銷100件的利潤；
(5)批進零出法下，為實現(xiàn)目標利潤7580元，則每天至少應銷多少件？
【解】(1)由利潤=毛利-固定費用-稅-日儲存費用×儲存天數(shù)
共中 毛利=(130-100)×1000=20000(元)
日儲存費=(9‰/30+3.6%/360)×100×1000=40元
利潤=20000-10000-2000-40天數(shù)
利潤=8000-40天數(shù)……①
即為利潤與天數(shù)關系，表明每多儲存一天，利潤從8000里減少40元。
(2)保本天指利潤為零的天數(shù)，由①式：0=8000-40天數(shù)
∴保天數(shù)=8000/40=200(天)
(3)代人①式，利潤=8000-40×150=2000(元)
(4)批進零出法利潤=日儲存費[保本天-(售完天+1)/2]
∴售完天=2000件/100件/天=10天
∴利潤=40[200-(10+1)/2]=7780元
(5)此問為“倒算”題，將目標利潤代人利潤計算公式中
7580=40[200-(售完天+1)/2]
解得：售完天=20(天)
每天至少應銷1000件/20天=50(件)
要點五：杜邦體系結合連環(huán)替代法進行多因素分析。
(一)杜邦體系原理：從股東最關心的指標凈資產收益出發(fā)，建立與利潤表、資產負債表聯(lián)系，根據(jù)報表中數(shù)據(jù)變化，分析凈資產收益率變化。
凈資產收益率=凈利/權益=(凈利/資產)×(資產/權益)=(凈利/收入)×(收入/資產)×(資產/權益)=資產凈利率×權益乘數(shù)=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)
稱為“二率”或“三率”相乘。其中，權益乘數(shù)是杜邦體系中出現(xiàn)的概念，為資產與權益的倍數(shù)。當權益乘數(shù)越大，表明資產一定時，權益越小，即負債越大，使償債能力下降。
(二)杜邦體系應用：結合連環(huán)替代法，分析盈利能力，營運能力和償債能力對凈資產收益率的影響。
【例12】已知某公司2001年銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數(shù)和凈資產收益率分別為10%、2、1.25%和25%；2002年分別為12.5%、2.29、1.40和40%。用杜邦體系結合連環(huán)替代法分析盈利能力、營運能力和償債能力對凈資產收益率的影響。
【解】因為：銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數(shù)=凈資產收益率
2001年 10%×2×1.25=25% ①
銷售凈利率變化：12.5%×2×1.25=31.25% ②
資產周轉率變化：12.5%×2.29×1.25=35.78% ③
權益年數(shù)變化：12.5%×2.29×1.04=40.08% ④
②-① 31.25%-25%=6.25% 為盈利能力提高的影響；
③-② 35.78%-31.25%=4.53% 為營運能力提高的影響；
④-③ 40.08%-35.78%=4.30% 為償債能力提高的影響；
其中，盈利能力提高對凈資產收益率影響最大。
以上是學習中注意的五大要點。學習中，通過要點突破，帶動相關內容的掌握，能夠提高學習效率，起到事半功倍的效果。會計
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