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大盤風(fēng)格基金受青睞
在市場沒有真正見底前，基金投資還是要保持謹慎。日前，國金證券基金研究中心發(fā)布4月份基金投資策略報告，認為經(jīng)過持續(xù)震蕩調(diào)整，市場環(huán)境將逐漸轉(zhuǎn)暖，當(dāng)前股指已經(jīng)運行在相對低風(fēng)險區(qū)域，市場未來幾個月存在階段性反彈的機會。不過，由于市場人氣恢復(fù)尚需時日，在悲觀情緒左右下，短期內(nèi)不排除股指繼續(xù)下跌的可能，建議偏股型基金投資仍以側(cè)重大盤成長風(fēng)格的基金為主。
偏股基金仍要謹慎
報告認為，隨著雪災(zāi)和春節(jié)等短期因素沖擊的消退以及供給面的逐漸改善，三月份CPI預(yù)計將有所回落，而短期內(nèi)央行加息的可能性減小，緊縮壓力階段性或?qū)⒙杂袦p輕。此外，二季度大小非解禁的壓力相對較小，同時新基金密集發(fā)行有望為市場貢獻千億元資金，市場供求局面也有所緩和。
經(jīng)過持續(xù)性的調(diào)整，市場估值水平明顯降低，目前兩市A股（流通股剔除虧損）2008年、2009年的平均動態(tài)市盈率水平分別為21.03倍和17.26倍，滬深300指數(shù)2008年、2009年的動態(tài)市盈率水平分別為20.22倍和16.83倍，其中金融、鋼鐵、交通運輸?shù)刃袠I(yè)的估值水平更是接近過去兩年的低位。
不過，在持續(xù)下跌以及相關(guān)壓力的打擊下，資金短期入市意愿不強，市場缺乏信心。綜合分析，該報告建議，投資者在控制基金組合風(fēng)險的同時，逐步增倉大盤類（適當(dāng)兼顧成長類）風(fēng)格的偏股票型開放式基金產(chǎn)品，或者逐步提高上述風(fēng)格基金產(chǎn)品在組合中的占比，如博時主題、東吳雙動力、景順長城鼎益、富國天益價值、華寶興業(yè)寶康靈活配置、富蘭克林國海中國收益等基金。
關(guān)注低風(fēng)險基金
截至3月21日，在偏股票型基金凈值縮水的同時，債券型基金凈值也出現(xiàn)小幅度縮水，32只債券型基金（分級基金分開計算）凈值加權(quán)平均縮水1.38%，其中14只基金凈值有不同程度縮水，原因之一就是二級市場主動投資的股票下跌，主要影響偏債券型基金凈值表現(xiàn)。
國金證券指出，在新股發(fā)行節(jié)奏沒有重大變化的情況下，維持“固定收益＋新股投資”穩(wěn)健運作模式的純債券型基金年收益率6%～10%的預(yù)期判斷，建議作為定期儲蓄的升級替代品種，適合低風(fēng)險偏好、且希望實現(xiàn)資產(chǎn)保值的投資者，建議關(guān)注華夏債券、嘉實債券、華寶興業(yè)寶康債券、工銀瑞信增強收益?zhèn)取?/p>
至于貨幣市場基金，在當(dāng)前的市場利率水平下，并考慮新股發(fā)行下回購利率階段性高企等因素，維持貨幣市場基金年收益率水平4%±0.5%的預(yù)期，建議關(guān)注華夏現(xiàn)金增利、南方現(xiàn)金增利、華安富利、建信貨幣等基金。
封基安全邊際有限
隨著封閉式基金年度分紅行情的提前上演，目前長剩余期限封基平均折價水平下降到17%～18%，其中最高折價水平僅在24%上下，在90%收益分配且分配后整體折價維持平均25%水平假設(shè)下長剩余期限封閉式基金總體平均分紅套利空間僅為4.29%，從總體上來看安全邊際有限。
因此，對于長剩余期限封閉式基金的年度分紅投資機會要予以冷靜區(qū)分，綜合衡量當(dāng)前折價水平、可分配金額等情況，基金同盛、興和、同益、金鑫等安全邊際相對較高。而對于短剩余期限封閉式基金，建議繼續(xù)關(guān)注2009年到期品種，現(xiàn)階段基金天華具有相對突出的比較優(yōu)勢。
[推薦組合]
積極型組合：東吳雙動力、廣發(fā)穩(wěn)健、寶康靈活配置、景順鼎益、匯添富優(yōu)勢基金，投資權(quán)重各為20%；
防御型組合：華安寶利配置、富國天益價值、華夏紅利、鵬華中國50基金、嘉實債券，前四只基金投資權(quán)重各為15%；
封基組合：基金同盛、同益、金鑫、天華、興和，投資權(quán)重各為20%。
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