投資優(yōu)質純債基金增強組合防御性

　今年以來股市巨幅調整，那些曾在2007年牛市風光無限的明星股票型基金也紛紛隕落，跌幅慘重，而在過去兩年牛市中倍感寂寞的債券型基金卻因其風險低、安全邊際高而備受投資者青睞。和去年僅發(fā)行2只債券型基金相比，今年以來，已有17只債券型基金發(fā)行。國泰安CSMAR數據顯示：今年已成立的15只債券型基金募集總額為586億元，較去年成立的債券型基金總份額增長了9倍。其中，建信穩(wěn)定增利債券基金募集更是達到驚人的近60億元天量，而同期的股票基金募集規(guī)模僅為寥寥數億元。 

　　震蕩市債基逞英豪

　　事實上，作為安全邊際較高的產品，債券型基金今年的確表現搶眼。國泰安CSMAR數據顯示，截至8月20日，今年以來受累于滬深指數持續(xù)大幅下跌影響，股票型基金滿盤皆虧，表現最好的東吳價值成長雙動力基金虧損也達到23%以上，跌幅最大的超過50%。但債券基金的表現堪稱優(yōu)秀，在57只債券基金中，43只基金的同期收益為正，占比達到75.44%。單就這一點，也讓綠色滿山的偏股基金感到汗顏。其中，國泰金龍債券A同期漲幅達到3.37%，排在所有債券基金的首位。可以說，債券型基金好比武俠小說《射雕英雄傳》里的“江南六怪”，盡管整體實力不如“大俠”級人物，但每人都有自己的“殺手锏”，其低風險的優(yōu)勢在今年深幅調整的股市里表現得淋漓盡致。

　　債市短期仍可期

　　對于債券市場的未來走勢，從上周公布的7月份宏觀經濟數據來看，國內CPI數據正在逐月大幅下降，7月份CPI已經回落至6.3%，同時，由于油價等大宗商品價格的下跌，未來的通脹走勢擔憂有所緩解，這對債券市場利好。另一方面，近期貨幣政策也略顯寬松，這似乎使債券市場又出現了做多的理由。而通脹水平的逐級回落以及市場預期的穩(wěn)定，對債市也起到了推波助瀾的作用，債券市場回暖的趨勢短期內仍將繼續(xù)。

　　優(yōu)質純債基金可分散風險

　　對于A股市場來說，后市仍然不明朗。從7月份公布的宏觀數據看，經濟下滑的趨勢依然明顯。同時，8月以來，A股市場一直震蕩下行，成交量也維持著低水平。雖然經過快速的下跌，A股的系統(tǒng)性風險得到一定的釋放，短期內或有反彈，但是中長期來看，在各種壓力尚未減輕的情況下，市場仍然缺乏大幅向上的動力。因此，投資者應將風險控制、保持投資組合的防御性作為首要目標。從這一點出發(fā)，建議下半年重點關注相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資、操作穩(wěn)健的優(yōu)質純債基金以規(guī)避投資風險。

　　如國泰金龍債券：該基金是今年以來表現最好的債券基金，這主要得益于其良好的風險控制。從其公布的投資組合來看，伴隨著股市劇烈動蕩，其基本上不直接參與二級市場股票投資，而是以不到1%的有限資金積極參與一級市場新股申購。從其投資的新股來看，上市首日漲幅基本上均在60%以上，如其二季度申購的新股天威視訊(11.03,-0.05,-0.45%,吧)、科大訊飛首日漲幅分別高達159.31%和139.42%，并且持有時間極短，在新股上市后及時賣出，鎖定收益。同時，在債券配置上采取了超短久期配置策略，債券品種主要為流動性較好、期限較短的中央銀行票據。

　　鵬華普天債券：該基金雖然可以20%的比例投資股票市場，但其股票倉位卻從未超過1%，且股票投資也僅限于新股，較低的股票倉位使其有效規(guī)避了股票市場震蕩下行的風險。在二季度債券市場資金面偏緊，短期券種投資價值更高的情況下，該基金仍然維持較短久期，嚴格控制風險，在類屬配置上，以銀行間中央銀行票據、金融債等為主，并適當參與交易所短期國債品種，較好地分享了二季度國債領漲收益。同時，鑒于股票一級市場表現較為低迷，降低了參與新股申購的程度和范圍，屬于一只典型的高收益、低風險債基。

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