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2005年注會考試《財務(wù)成本管理》試題與答案
一、單項(xiàng)選擇題
1、以下各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（ ）。
A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益
B.每股凈資產(chǎn)
C.每股市價
D.每股股利
2、某公司2004年度銷售收入凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。
A.15
B.17
C.22
D.24
3、假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會增長的是（ ）。
A.銷售收入
B.稅后利潤
C.銷售增長率
D.權(quán)益凈利率
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是（ ）。
A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值
B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值
C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值
D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動
5、應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進(jìn)行決策時，不需要考慮的因素是（�。�。
A.等風(fēng)險投資的最低報酬率
B.產(chǎn)品變動成本率
C.應(yīng)收賬款的壞賬損失率
D.公司的所得稅稅率
6、從公司理財?shù)慕嵌瓤�，與長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。
A.籌資速度快
B.籌資風(fēng)險小
C.籌資成本小
D.籌資彈性大
7、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為籌資決策無關(guān)緊要的是（ ）。
A.凈收益理論
B.營業(yè)收益理論
C.傳統(tǒng)理論
D.權(quán)衡理論
8、按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動因素的是（ ）。
A.股利支付率
B.權(quán)益收益率
C.企業(yè)的增長潛力
D.股權(quán)資本成本
9、下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（�。�。
A.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)不包括購進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本
B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時包括自然災(zāi)害造成的停工工時
C.直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率
D.企業(yè)可以在采用機(jī)器工時作為變動制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時，采用直接人工工時作為固定制造費(fèi)用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)
10、企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費(fèi)用500元，部門不可控固定間接費(fèi)用800元，分配給該部門的公司管理費(fèi)用500元，最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的金額是（ ）。
A.2200
B.2700
C.3500
D.4000
二、多項(xiàng)選擇題
1、以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。
A.任何企業(yè)要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，都會遇到現(xiàn)金短缺問題
B.虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產(chǎn)重置時從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面
C.虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉
D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡問題
2、計算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。
A.計算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項(xiàng)目的評價結(jié)論是一致的
C.實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
3、企業(yè)銷售增長時需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小
C.如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資
4、A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%.投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合
5、存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（ ）。
A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會成本
B.存貨模式簡單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性
C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用
D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
6、以下關(guān)于營運(yùn)資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。
A.采用激進(jìn)型籌資政策時，企業(yè)的風(fēng)險和收益均較高
B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動負(fù)債，則其所采用的政策是配合型籌資政策
C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標(biāo)
D.采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率最高
7、以下事項(xiàng)中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（ ）。
A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低
B.公司固定成本占全部成本的比重降低
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性
D.發(fā)行公司債券，增加了長期負(fù)債占全部資本的比重
8、在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，如果不存在非營業(yè)現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有（ ）。
A.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
B.實(shí)體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出
C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝營業(yè)凈利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產(chǎn)增加－資本支出
D.實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出
9、以下關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中，錯誤的有（ ）。
A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異與效率差異
B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時之差，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積
C.固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費(fèi)用效率差異
D.固定制造費(fèi)用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失
10、以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有（ ）。
A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格
C.采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的
D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
三、判斷題
1、企業(yè)財務(wù)綜合評價的主要內(nèi)容是評價企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）
2、貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。它可以用社會平均資金利潤率來量。（ ）
3、在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。（ ）
4、投資項(xiàng)目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法都是根據(jù)相對比率來評價投資方案，因此都可用于獨(dú)立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結(jié)論也是相同的。（ ）
5、現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失（ ）
6、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ）
7、如果某公司2003年初發(fā)行在外的普通股為100萬股，4月4日增發(fā)15萬股，6月6日增發(fā)20萬股，則該公司2003年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬股。（ ）
8、運(yùn)用市盈率模型進(jìn)行企業(yè)價值評估時，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計算（ ）
9、成本降低是指降低成本支出的絕對額，是絕對成本控制。（ ）
10、利用剩余收益評價部門業(yè)績時，為改善評價指標(biāo)的可比性，各部門應(yīng)使用相同的資本成本百分?jǐn)?shù)。（ ）
四、計算題
1、某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產(chǎn)為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.
要求：
�。�1）計算A投資中心的剩余收益。
（2）計算B投資中心的部門資產(chǎn)。
（3）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。
2、某公司下一年度部分預(yù)算資料如下：
預(yù)算資料 總成本 單位成本 直接材料 160000 2.00 直接人工 320000 4.00 變動制造費(fèi)用 80000 1.00 固定制造費(fèi)用 400000 5.00銷售費(fèi)用（全部為變動費(fèi)用） 240000 3.00管理費(fèi)用（全部為固定費(fèi)用） 600000 7.50 合計 1800000 22.50
該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為40%.
要求：（計算結(jié)果取整數(shù)）
�。�1）若下一年產(chǎn)品售價定為22元，計算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。
�。�2）若下一年銷售100000件產(chǎn)品，計算使稅后銷售利潤率為12%的產(chǎn)品售價和安全邊際率。
3、上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進(jìn)單價為395元（包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關(guān)資料如下：
�。�1）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。
（2）雖然對于香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為280元。
（3）套裝門從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接受部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費(fèi)用每小時2.5元。
�。�4）公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。
（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。
�。�6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。
（7）從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要6個工作日。
（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。
�。�9）東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。
要求：
�。�1）計算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中“訂貨成本”。
�。�2）計算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中“儲存成本”。
�。�3）計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。
�。�4）計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。
�。�5）計算再訂貨點(diǎn)。
�。�6）計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。
4、海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個汽車制造廠。公司財務(wù)人員對三家已經(jīng)上市的汽車生產(chǎn)企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
A B C β權(quán)益 1.1000 1.2000 1.4000 資本結(jié)構(gòu) 債務(wù)資本 40% 50% 60% 權(quán)益資本 60% 50% 40% 公司所得稅率 15% 33% 30%
海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為33%.公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%.公司投資項(xiàng)目評價采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前的無風(fēng)險收益率為5%，平均風(fēng)險收益率為10%.
要求：計算評價汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報酬率（計算時β值取小數(shù)點(diǎn)后4位）。
5、A公司未來1～4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）：
年份 1 2 3 4股權(quán)自由現(xiàn)金流量 641 833 1000 1100 增長率 30% 20% 10%
目前A公司的β值為0.8751，假定無風(fēng)險利率為6%，風(fēng)險補(bǔ)償率為7%.
要求：
�。�1）要估計A公司的股權(quán)價值，需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率做出假設(shè)，假設(shè)方法一是以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進(jìn)行估價。請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值，結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說明理由。
�。�2）假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率每一年下降1%，既第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值。
�。�3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預(yù)計是可靠的，請你根據(jù)目前的市場價值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實(shí)際股票價值中的增長率）。
五、綜合題
1.利華新型材料公司生產(chǎn)航空工業(yè)所用的一種特殊材料，該材料生產(chǎn)分為兩個步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個品種。公司設(shè)有兩個基本生產(chǎn)車間，一車間生產(chǎn)顆粒材料，二車間生產(chǎn)板材。
一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為50%，制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫，一部分供應(yīng)二車間生產(chǎn)板材，另一部分對外出售。二車間生產(chǎn)耗用的半成品和其他原材料開始生產(chǎn)時一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為60%.該公司還設(shè)有兩個輔助生產(chǎn)車間：蒸汽車間提供生產(chǎn)用汽和采暖用汽，供電車間提供生產(chǎn)用電和辦公用電。
該公司的成本計算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費(fèi)用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工時分配；輔助生產(chǎn)費(fèi)用采用直接分配法，按實(shí)際耗用量分配；制造費(fèi)用按生產(chǎn)工人工時分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計價采用先進(jìn)先出法。
2005年1月份有關(guān)成本計算的資料如下（除非特別指明，單位為：“元”）：（1）產(chǎn)量
產(chǎn)品單位月初在產(chǎn)品本月投產(chǎn)量實(shí)際工時（小時）本月完工月末在產(chǎn)品白色顆�！ 」铩 �300 500 5600 600 200灰色顆�！ 」铩 �200 400 4400 400 200白色板材 平方米 100 400 3500 450 50灰色板材 平方米 150 180 2500 250 80
�。�2）材料費(fèi)用一車間領(lǐng)用化工原料75000元用于生產(chǎn)顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為80元/公斤，灰色顆粒料的單耗定額為50元/公斤。兩種顆粒料還分別各自領(lǐng)用5000元的專用原料。車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料2700元。
二車間生產(chǎn)領(lǐng)用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生產(chǎn)，8000元用于灰色板材生產(chǎn)，車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料3400元。
蒸汽車間領(lǐng)用材料1200元，供電車間領(lǐng)用材料2800元。
�。�3）人工費(fèi)用
一車間生產(chǎn)工人工資50000元，管理人員工資4000元。
二車間生產(chǎn)工人工資36000元，管理人員工資3000元。
蒸汽車間生產(chǎn)工人工資7000元，管理人員工資1000元。
供電車間生產(chǎn)工人工資5000元，管理人員工資1000元。
福利費(fèi)按工資的14%計算。
�。�4）輔助生產(chǎn)費(fèi)用
輔助生產(chǎn)車間不單獨(dú)設(shè)置“制造費(fèi)用”賬戶，“輔助生產(chǎn)”賬戶設(shè)置“原材料”、“工資及福利”和“其他”三個項(xiàng)目。“原材料”項(xiàng)目登記車間的全部材料費(fèi)用，“工資及福利”項(xiàng)目登記車間生產(chǎn)工人和管理人員的工資及福利費(fèi)，除此以外的所有其他費(fèi)用均記在“其他”項(xiàng)目。蒸汽車間“其他”項(xiàng)目本月的發(fā)生額為39680元，供電車間“其他”項(xiàng)目本月的發(fā)生額為50360元。
各產(chǎn)品、部門耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表：
項(xiàng)目白色顆�；疑w粒白色板材灰色板材一車間二車間管理部門蒸汽（公斤） 1000 12001100 1080 120 300 200電力（千瓦） 12000 800012000 710040003000 3900
�。�5）制造費(fèi)用：“制造費(fèi)用”賬戶設(shè)有“材料”、“工資”、“采暖”、“電費(fèi)”和“其他”五個項(xiàng)目�！捌渌表�(xiàng)目本月發(fā)生額：一車間1740元，二車間4580元。
（6）期初在產(chǎn)品
一車間“白色顆�！北驹鲁踉诋a(chǎn)品結(jié)存300公斤，各成本項(xiàng)目數(shù)額如下表：
項(xiàng)目數(shù)量（公斤）直接材料直接人工蒸汽電力制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品 300 33000 10080110005200 4200
二車間“白色板材”本月初在產(chǎn)品結(jié)存100平方米，各成本項(xiàng)目數(shù)額如下表：
項(xiàng)目 數(shù)量（平方米）半成品直接材料直接人工蒸汽電力制造費(fèi)用月初在產(chǎn)品 10023320 1500 2940 520960 540
�。�7）半成品
“白色顆粒”半成品月初結(jié)存270公斤，單位成本230元，總成本62100元。本月10日出售100公斤，在出售時結(jié)轉(zhuǎn)成本。二車間生產(chǎn)領(lǐng)用400公斤，在月末結(jié)轉(zhuǎn)成本。要求：
�。�1）登記“白色顆�！钡某杀居嬎銌危ㄕ垖⒂嬎憬Y(jié)果填入答題卷表格內(nèi)）。
成本計算單（白色顆粒）
摘要約當(dāng)產(chǎn)量產(chǎn)量原材料直接人工蒸汽水電制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品 本期投入 合計 本期轉(zhuǎn)完工 期末在產(chǎn)品 單位成本
（2）登記“白色板材”成本計算單（請將計算結(jié)果填入答題卷表格內(nèi)）。
成本計算單（白色板材）
摘要 約當(dāng)產(chǎn)量 產(chǎn)量 半成品 原材料 直接人工 蒸汽 水電 制造費(fèi)用 合計月初在產(chǎn)品 本期投入 合計 本期轉(zhuǎn)完工 期末在產(chǎn)品 單位成本
2、永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計算機(jī)系統(tǒng)�，F(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年末進(jìn)行一次升級，估計需要支出3000元，升級后可再使用4年。報廢時殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元。
預(yù)計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，6年后殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員能夠順利使用新系統(tǒng)，在購置時需要進(jìn)行一次培訓(xùn)，預(yù)計支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加銷售收入40000元，節(jié)約營運(yùn)成本15000元，該系統(tǒng)的運(yùn)行需要增加一名計算機(jī)專業(yè)人員預(yù)計工資支出每年30000元；市場信息處理費(fèi)每年4500元。專業(yè)人員估計該系統(tǒng)第3年末需要更新軟件，預(yù)計支出4000元。
假設(shè)按照稅法規(guī)定，對計算機(jī)系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅率為40%，預(yù)計公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風(fēng)險投資的必要報酬率為10%（稅后）。
為簡化計算，假設(shè)折舊費(fèi)按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生。
要求：（每一問題的最終計算結(jié)果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）
�。�1）計算更新方案的零時點(diǎn)現(xiàn)金流量合計。
（2）計算折舊抵稅的現(xiàn)值。
�。�3）使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進(jìn)行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。
一、單項(xiàng)選擇題
1.【答案】 C 6.【答案】 B
2.【答案】 D 7.【答案】 B
3.【答案】 D 8.【答案】 B
4.【答案】 D 9.【答案】 C
5.【答案】 D 10.【答案】 B
二、多項(xiàng)選擇題
1.【正確答案】 AC 6.【正確答案】 AD
2.【正確答案】 BC 7.【正確答案】 ABC
3.【正確答案】 ABCD 8.【正確答案】 AB
4.【正確答案】 ABC 9.【正確答案】 ABC
5.【正確答案】 ACD 10.【正確答案】 BCD
三、判斷題
1.【答案】 對 6.【答案】 錯
2.【答案】 錯 7.【答案】 對
3.【答案】 錯 8.【答案】 錯
4.【答案】 錯 9.【答案】 錯
5.【答案】 對 10.【答案】 錯
四、計算題
1.【答案】 （1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）
�。�2）B投資中心的部門資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬元）
（3）以投資報酬率作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：
�、僦笜�(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績比較；
�、谕顿Y人非常關(guān)心該指標(biāo)；
�、郾阌谑褂枚虐罘治鲶w系；
�、芸赡軐�(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。
以剩余收益作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：
①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；
�、诳梢愿鶕�(jù)部門風(fēng)險不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績評價更為合理；
�、鄄槐阌诓煌块T比較。
2.【答案】 （1）損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：
單位變動成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）
（2）令產(chǎn)品售價為P，則有：
[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）
盈虧臨界點(diǎn)銷售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）
安全邊際率=（100000-66667）/100000×100%=33%
3.【答案】 （1）訂貨成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
�。�2）儲存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
（5）再訂貨點(diǎn)R=L×D+B=6×10000/（50×6）+100=300（套）
�。�6）每年與儲備存貨相關(guān)的總成本
=395×10000+（420×10000/400+10760+3000×12）+（52.50×400/2+52.50×100+2500）
=4025510（元）
或：
＝395×10000+21000+10760+3000×12+52.50×100+2500
=4025510（元）
4.【答案】 （1）海榮公司汽車制造項(xiàng)目的稅后債務(wù)資本成本
Kb=10%×（1-33%）=6.7%
�。�2）A的β資產(chǎn)=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021
B的β資產(chǎn)=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186
C的β資產(chǎn)=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829
β資產(chǎn)平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012
海榮公司的β權(quán)益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144
海榮公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%
（3）該項(xiàng)目的必要報酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%
5.【答案】 （1）折現(xiàn)率=6%+0.8571×7%=12%
股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118
=41097.22（萬元）
評價：這一假設(shè)不適當(dāng)。
因?yàn)椋?/p>
�、�10%的增長率不一定具有可持續(xù)性，該公司的增長率有下降的趨勢；
�、�10%的增長率估計偏高，除非有特殊證據(jù)，增長率一般為2%～6%為適宜的。
（2）A 公司的股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066
=18022.12（萬元）
�。�3）評估價值與市場價值偏差的原因：
①預(yù)計現(xiàn)金流量不準(zhǔn)確；
�、跈�(quán)益資本成本的計量有偏差；
�、圪Y本市場對公司股票評價缺乏效率。
假設(shè)增長率為g，則有：
641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9
641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9
解得：g=8.02%
五、綜合題
1.【答案】
（1）
成本計算單（白色顆粒）
摘要約當(dāng)產(chǎn)量產(chǎn)量原材料直接人工蒸汽水電制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品 3300010080110005200420063480本期投入 550003192010000144008400119720合計 8800042000210001960012600183200本期轉(zhuǎn)完工6006006600036000180001680010800147600期末在產(chǎn)品10020022000600030002800180035600單位成本 11060302818246
計算過程：
月初在產(chǎn)品的各項(xiàng)資料是題目中的已知條件，可以直接抄列；
本期投入各項(xiàng)的計算過程：
<1>原材料
�、侔咨w粒領(lǐng)用專用材料5000元；
�、谝卉囬g領(lǐng)用化工原料75000元按投產(chǎn)量定額成本在兩種產(chǎn)品間分配，分配率＝75000/（500×80＋400×50）＝1.25，白色顆粒分配的原材料費(fèi)用＝1.25×500×80＝50000（元）。
白色顆粒本月投入的原材料費(fèi)用＝50000＋5000＝55000（元）
<2>直接人工
一車間生產(chǎn)工人工資50000元，福利費(fèi)按工資的14%計算，工資及福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工時分配，分配率＝50000×（1＋14%）/（5600＋4400）＝5.7（元/小時），白色顆粒分配的直接人工＝5600×5.7＝31920（元）
<3>蒸汽
蒸汽車間發(fā)生的費(fèi)用總額＝1200＋（7000＋1000）×（1＋14%）＋39680＝50000（元），各產(chǎn)品、部門耗用的總量＝1000＋1200＋1100＋1080＋120＋300＋200＝5000（公斤），輔助生產(chǎn)費(fèi)用采用直接分配法，按實(shí)際耗用量分配，分配率＝50000/5000＝10（元/公斤），白色顆粒負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝1000×10＝10000（元）
<4>水電
供電車間發(fā)生的費(fèi)用總額＝2800＋（5000＋1000）×（1＋14%）＋50360＝60000（元），各產(chǎn)品、部門耗用的數(shù)量＝12000＋8000＋12000＋7100＋4000＋3000＋3900＝50000（千瓦），采用直接分配法按實(shí)際耗用量分配，分配率＝60000/50000＝1.2（元/千瓦），白色顆粒負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝12000×1.2＝14400（元）
<5>制造費(fèi)用
①一車間領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料2700元；
�、谝阎獥l件中給出了一車間制造費(fèi)用“其他”1740元；
�、垡卉囬g管理人員的工資及福利費(fèi)4000×（1＋14%）＝4560（元）；
�、軓妮o助生產(chǎn)車間分配到一車間的制造費(fèi)用，確定過程如下：
通過上述<3>的計算已經(jīng)知道蒸汽費(fèi)用的分配率為10（元/公斤），一車間分配的部分＝120×10＝1200（元）；
通過上述<4>的計算已經(jīng)知道水電費(fèi)用的分配率為1.2（元/千瓦），一車間分配的部分＝4000×1.2＝4800（元）。
一車間制造費(fèi)用總額＝2700＋1740＋4560＋1200＋4800＝15000（元）
在白色顆粒和灰色顆粒之間進(jìn)行分配，分配率＝15000/（5600＋4400）＝1.5（元/小時），白色顆粒分配的制造費(fèi)用＝1.5×5600＝8400（元）
各項(xiàng)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配：
<1>原材料
由于題目中已經(jīng)說明一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，所以原材料的分配率＝（33000＋55000）/（600＋200）＝110（元/公斤），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料＝110×600＝66000（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料＝110×200＝22000（元）
<2>直接人工
由于題目中已經(jīng)說明一車間期末在產(chǎn)品平均完工程度為50%，所以一車間月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝200×50%＝100（公斤），直接人工分配率＝（10080＋31920）/（600＋100）＝60（元/公斤），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工＝60×600＝36000（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工＝60×100＝6000（元）
<3>蒸汽
蒸汽費(fèi)用分配率＝（11000＋10000）/（600＋100）＝30（元/公斤），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝30×600＝18000（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝30×100＝3000（元）
<4>水電
水電費(fèi)用分配率＝（5200＋14400）/（600＋100）＝28（元/公斤），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝28×600＝16800（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝28×100＝2800（元）
<5>制造費(fèi)用
制造費(fèi)用分配率＝（4200＋8400）/（600＋100）＝18（元/公斤），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝18×600＝10800（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝18×100＝1800（元）
單位成本的計算：
單位原材料費(fèi)用＝66000/600＝110（元/公斤）
單位人工費(fèi)用＝36000/600＝60（元/公斤）
單位蒸汽費(fèi)用＝18000/600＝30（元/公斤）
單位水電費(fèi)用＝16800/600＝28（元/公斤）
單位制造費(fèi)用＝10800/600＝18（元/公斤）
單位成本＝110＋60＋30＋28＋18＝246（元/公斤）
（2）成本計算單（白色板材）
摘要約當(dāng)產(chǎn)量產(chǎn)量半成品原材料直接人工蒸汽水電制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品 233201500294052096054029780本期投入 95680700023940110001440010500162520合計 119000850026880115201536011040192300本期轉(zhuǎn)完工450450107100765025200108001440010350175500期末在產(chǎn)品305011900850168072096069016800單位成本 2381756243223390
計算過程：
月初在產(chǎn)品的各項(xiàng)資料是題目中的已知條件，可以直接抄列；
本期投入各項(xiàng)的計算過程：
<1>半成品
半成品發(fā)出成本計價采用先進(jìn)先出法，出售時結(jié)轉(zhuǎn)成本100×230＝23000（元），月末結(jié)轉(zhuǎn)領(lǐng)用半成品的成本＝170×230＋（400－170）×246＝95680（元），由于領(lǐng)用的是白色顆粒，因此，全部用于生產(chǎn)白色板材，不需要進(jìn)一步分配。
<2>原材料
題目中已知二車間領(lǐng)用原材料7000元用于白色板材生產(chǎn)
<3>直接人工
二車間生產(chǎn)工人工資36000元，福利費(fèi)按工資的14%計算，工資及福利費(fèi)按生產(chǎn)工人工時分配，分配率＝36000×（1＋14%）/（3500＋2500）＝6.84（元/小時），白色板材分配的直接人工費(fèi)用＝3500×6.84＝23940（元）
<4>蒸汽
分配率＝50000/5000＝10（元/公斤），白色板材負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝1100×10＝11000（元）
<5>水電
分配率＝60000/50000＝1.2（元/千瓦），白色板材負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝12000×1.2＝14400（元）
<6>制造費(fèi)用
�、俣囬g領(lǐng)用間接耗用的機(jī)物料3400元；
�、谝阎獥l件中給出了二車間制造費(fèi)用“其他”4580元；
�、鄱囬g管理人員的工資及福利費(fèi)3000×（1＋14%）＝3420（元）；
�、軓妮o助生產(chǎn)車間分配到二車間的制造費(fèi)用，確定過程如下：
蒸汽費(fèi)用的分配率為10（元/公斤），二車間分配的蒸汽費(fèi)用＝300×10＝3000（元）；
水電費(fèi)用的分配率為1.2（元/千瓦），二車間分配的水電費(fèi)用＝3000×1.2＝3600（元）。
二車間制造費(fèi)用總額＝3400＋4580＋3420＋3000＋3600＝18000（元）
在白色板材和灰色板材之間進(jìn)行分配，分配率＝18000/（3500＋2500）＝3（元/小時），白色板材分配的制造費(fèi)用＝3×3500＝10500（元）
各項(xiàng)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配：
<1>半成品
二車間生產(chǎn)耗用的半成品在生產(chǎn)開始時一次投入，由此可知，月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50平方米，半成品費(fèi)用分配率＝（23320＋95680）/（450＋50）＝238（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的半成品費(fèi)用＝238×450＝107100（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的半成品費(fèi)用＝238×50＝11900（元）
<2>原材料
二車間生產(chǎn)耗用的原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，由此可知，月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50平方米，原材料費(fèi)用分配率＝（1500＋7000）/（450＋50）＝17（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料費(fèi)用＝17×450＝7650（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的原材料費(fèi)用＝17×50＝850（元）
<3>直接人工
二車間期末在產(chǎn)品平均完工程度為60%，由此可知，二車間月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝50×60%＝30（平方米），直接人工費(fèi)用分配率＝（2940＋23940）/（450＋30）＝56（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用＝56×450＝25200（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用＝56×30＝1680（元）
<4>蒸汽
蒸汽費(fèi)用分配率＝（520＋11000）/（450＋30）＝24（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝24×450＝10800（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的蒸汽費(fèi)用＝24×30＝720（元）
<5>水電
水電費(fèi)用分配率＝（960＋14400）/（450＋30）＝32（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝32×450＝14400（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的水電費(fèi)用＝32×30＝960（元）
<6>制造費(fèi)用
制造費(fèi)用分配率＝（540＋10500）/（450＋30）＝23（元/平方米），完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝23×450＝10350（元），期末在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝23×30＝690（元）
單位成本的計算：
單位半成品費(fèi)用＝107100/450＝238（元/平方米）
單位原材料費(fèi)用＝7650/450＝17（元/平方米）
單位人工費(fèi)用＝25200/450＝56（元/平方米）
單位蒸汽費(fèi)用＝10800/450＝24（元/平方米）
單位水電費(fèi)用＝14400/450＝32（元/平方米）
單位制造費(fèi)用＝10350/450＝23（元/平方米）
白色板材單位成本＝238＋17＋56＋24＋32＋23＝390（元/平方米）
2.【答案】 （1）更新方案的零時點(diǎn)現(xiàn)金流量：
繼續(xù)使用舊設(shè)備：
舊設(shè)備已經(jīng)使用5年，而折舊年限為5年，期末殘值為零。所以，目前舊設(shè)備的賬面價值為零，如果變現(xiàn)則產(chǎn)生收益＝1200-0＝1200（元），收益納稅＝1200×40%＝480（元）。
因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備零時點(diǎn)的現(xiàn)金流量＝-（1200-480）＝-720（元）
更換新設(shè)備：
職工培訓(xùn)支出計入管理費(fèi)用，抵減當(dāng)期所得稅，稅后現(xiàn)金流出＝5000×（1-40%）＝3000（元）
更換新設(shè)備零時點(diǎn)的現(xiàn)金流量＝-60000-3000＝-63000（元）
差量凈現(xiàn)金流量＝-63000-（-720）＝-62280（元）
�。�2）第一年折舊額＝60000×（2/5）＝24000（元）
第二年折舊額＝（60000-24000）×（2/5）＝14400（元）
第三年折舊額＝（60000-24000-14400）×（2/5）＝8640（元）
第四年折舊額＝（60000-24000-14400-8640）/2＝6480（元）
第五年折舊額＝（60000-24000-14400-8640）/2＝6480（元）
折舊抵稅的現(xiàn)值
�。�24000×40%×（P/S，10%，1）+14400×40%×（P/S，10%，2）+8640×40%×（P/S，10%，3）
+6480×40%×（P/S，10%，4）+6480×40%×（P/S，10%，5）
�。�9600×0.9091+5760×0.8264+3456×0.7513+2592×0.6830+2592×0.6209
＝19464（元）
�。�3）解法1：
項(xiàng)目 現(xiàn)金流量時間 系數(shù) 現(xiàn)值繼續(xù)使用舊設(shè)備： 舊設(shè)備變現(xiàn)價值 -1200 01.0000 -1200舊設(shè)備變現(xiàn)收益納稅 480 0 1.0000 480系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本 -3000×（1-40%）＝-1800 20.8264 -1487.52 現(xiàn)值合計 -2208 更換新設(shè)備： 新系統(tǒng)購置成本 -60000 01.0000 -60000稅后培訓(xùn)付現(xiàn)支出 -3000 0 1.0000 -3000 稅后收入 40000×（1-40%）＝24000 1～6 4.3553 104527.2稅后付現(xiàn)成本 �。�-30000+15000-4500）×（1-40%）＝-11700 1～6 4.3553 -50957.01稅后更新軟件成本 -4000×（1-40%）＝-2400 3 0.7513 -1803.12 折舊抵稅 19464 殘值收入 1000 60.5645 564.5殘值凈收益納稅 -1000×40%＝-400 60.5645 -225.8 現(xiàn)值合計 8570
由于購置新設(shè)備的凈現(xiàn)值高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)該選擇購置新設(shè)備。
解法2：把舊設(shè)備變現(xiàn)收入作為購置新設(shè)備的現(xiàn)金流入，舊設(shè)備變現(xiàn)收益納稅作為購置新設(shè)備的現(xiàn)金流出
項(xiàng)目 現(xiàn)金流量 時間 系數(shù) 現(xiàn)值 繼續(xù)使用舊設(shè)備： 系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本 -3000×（1-40%）＝-1800 2 0.8264 -1487.52 現(xiàn)值合計 -1488 更換新設(shè)備： 項(xiàng)目投資 -60000+1200-480＝-59280 0 1.0000 -59280 稅后培訓(xùn)付現(xiàn)支出 -3000 0 1.0000 -3000 稅后收入 40000×（1-40%）＝24000 1～6 4.3553 104527.2 稅后付現(xiàn)成本 �。�-30000+15000-4500）×（1-40%）＝-11700 1～6 4.3553 -50957.01 稅后更新軟件成本 -4000×（1-40%）＝-2400 3 0.7513 -1803.12 折舊抵稅 19464 殘值收入 1000 6 0.5645 564.5 殘值凈收益納稅 -1000×40%＝-400 6 0.5645 -225.8 現(xiàn)值合計 9290
由于購置新設(shè)備的凈現(xiàn)值高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)該選擇購置新設(shè)備。
解法3：差量現(xiàn)金流量法：
項(xiàng)目 現(xiàn)金流量時間 系數(shù) 現(xiàn)值售舊購新： 差量投資-60000+（1200-480）
＝-59280 0 1.0000 -59280稅后培訓(xùn)付現(xiàn)支出 -3000 0 1.0000 -3000 稅后收入40000×（1-40%）＝240001～64.3553 104527.2稅后付現(xiàn)成本（-30000+15000-4500）×（1-40%）＝-117001～6 4.3553-50957.01節(jié)約的舊系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本 3000×（1-40%）＝1800 2 0.8264 1487.52稅后更新軟件成本-4000×（1-40%）＝-2400 3 0.7513-1803.12 折舊抵稅 19464 殘值收入 1000 6 0.5645 564.5殘值凈收益納稅 -1000×40%＝-400 6 0.5645 -225.8 現(xiàn)值合計 10777
由于售舊購新凈現(xiàn)值大于0，所以應(yīng)該選擇購置新設(shè)備。
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