在香港大學(xué)HKUSPACE CFIM(Corporate Finance and Investment Management)班之“公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析”課堂上，老師以騰訊公司公開發(fā)布的2009、2010兩年度財(cái)務(wù)報(bào)表為例，提出“試用騰訊各項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)用效率來評(píng)價(jià)企業(yè)的表現(xiàn)，你對(duì)騰訊有何顧慮與建議?”的開放話題，
評(píng)論;騰訊的錢該花哪里了？
。作為產(chǎn)品概念根深蒂固的非財(cái)務(wù)專業(yè)人員，我做了個(gè)發(fā)言說，“身處軟件與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，在產(chǎn)品創(chuàng)新和基礎(chǔ)技術(shù)研究上沒有什么作為的話，騰訊的錢會(huì)花得挺無聊。”
中國的軟件與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，從來就不是靠錢生錢、不是以資金驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)、不是資源消耗型增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)分析人員，總是想以資金、資產(chǎn)、會(huì)計(jì)的眼光來把互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)企業(yè)看個(gè)清楚明白，會(huì)顯得很無聊。身處其中的企業(yè)，倘陷入各種財(cái)務(wù)杠桿、資本運(yùn)作、資金挾迫之類思維模式下，天女散花地花錢，錢也會(huì)花得挺無聊。
企業(yè)，應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿，關(guān)注健康財(cái)務(wù)指標(biāo)本是無可厚非的，關(guān)鍵是路子要得當(dāng)。就如一個(gè)知識(shí)型企業(yè)，對(duì)于他的員工-----知識(shí)工作者----工作效率也是會(huì)非常關(guān)注的，甚至可以說知識(shí)型企業(yè)員工的工作效率與效果就是企業(yè)的成長(zhǎng)關(guān)鍵，比許多行業(yè)顯得更為重要。然而，若知識(shí)型企業(yè)搞得像制造型企業(yè)那樣，運(yùn)用工業(yè)工程學(xué)，把人當(dāng)作工具與設(shè)備一樣，千方百計(jì)提高人的動(dòng)作與生產(chǎn)線效能指數(shù)，竭盡全力地榨取操作員每一個(gè)閑置的肢體與時(shí)間，忽略人的大腦活動(dòng)與思考價(jià)值，役物般地去役人，則會(huì)是一件無聊的事。這就是路子的不對(duì)。純粹從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，過分關(guān)注騰訊這樣一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與資產(chǎn)運(yùn)用效率，(雖然股票市場(chǎng)的投資者，總是只能以財(cái)務(wù)指標(biāo)作為說服自己與他人的理由)，就會(huì)是無聊的。騰訊公司自身，倘因?yàn)橹笜?biāo)所累，被所謂的戰(zhàn)略咨詢、財(cái)務(wù)專家支招，想要變資金為競(jìng)爭(zhēng)力，也會(huì)是無聊的舉措。
一直以來，軟件與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不管是燒錢鋪效應(yīng)、病毒式營銷、應(yīng)用粘人，拼的都是用戶聚合與粘性，誰占有了用戶誰就擁有了話語權(quán)，用戶爭(zhēng)奪與用戶挖掘是競(jìng)爭(zhēng)的致高點(diǎn)。爭(zhēng)奪用戶靠的是產(chǎn)品致勝、創(chuàng)意驅(qū)動(dòng)。正是因?yàn)檫@樣，在軟件與互聯(lián)網(wǎng)界，基于流量與點(diǎn)擊，出現(xiàn)了眾多新的經(jīng)濟(jì)模式和時(shí)新的熱門詞語，比如眼球經(jīng)濟(jì)、鼠標(biāo)經(jīng)濟(jì)、桌面經(jīng)濟(jì)、右下角經(jīng)濟(jì)、關(guān)鍵字經(jīng)濟(jì)、拇指經(jīng)濟(jì)、關(guān)注經(jīng)濟(jì)…。。這恐怕也是財(cái)務(wù)報(bào)表放在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)里，有時(shí)候真的會(huì)讓資深財(cái)務(wù)專家門大跌眼鏡的根本原因。
軟件與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界，一向是產(chǎn)品為王，贏家通吃，一家獨(dú)大，既沒有什么準(zhǔn)入的門檻，也沒有什么核心技術(shù)含量。因而，成功的企業(yè)往往是“一發(fā)如雷、一敗如灰”，一不小心地成功，一不留神地倒塌。這不同于制造型企業(yè)等傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)，靠多生產(chǎn)重復(fù)式制造分?jǐn)偝杀径@得利潤(rùn)。軟件與互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，一旦推出，復(fù)制成本都幾乎可以忽略不計(jì)的。因而，評(píng)價(jià)軟件與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，成長(zhǎng)的核心動(dòng)力來自于產(chǎn)品管理機(jī)制與產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制。一旦產(chǎn)品獲得突破性進(jìn)展，獲得了致勝的先機(jī)，財(cái)源滾滾而來，也許自身都還沒有搞清楚是怎么回事。不懂產(chǎn)品，不用全面產(chǎn)品管理的思想來理解互聯(lián)網(wǎng)，財(cái)務(wù)永遠(yuǎn)只會(huì)是事后的解釋，而做不了事前的預(yù)測(cè)。
當(dāng)然，作為一家上市公司，年度財(cái)務(wù)報(bào)告總還是要提供的，我們?cè)谶@樣一個(gè)財(cái)務(wù)課堂，也總還是要從財(cái)務(wù)角度來看待問題，看看騰訊的資產(chǎn)運(yùn)用效能的問題。雖然，這個(gè)問題是沒有太大意義的。其沒有意義的程度，就如同一個(gè)畫家，出了名，獲得了社會(huì)大認(rèn)同，一幅字一張畫可以賣上百萬千萬的，擁有了很多錢，然后財(cái)務(wù)專家來幫他理財(cái)，建議他如何發(fā)揮資金的配置與運(yùn)用。這是多么地多余!因?yàn)椋詈玫呐渲门c增值，就是給畫家更為安靜的時(shí)間，讓他能夠繼續(xù)多看書、多學(xué)習(xí)、多思考、多畫畫、多出精品，這個(gè)卻不一定需要多少錢的。
騰訊公司公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，流動(dòng)比率1.95，現(xiàn)金比率1.78，現(xiàn)金流量比率101%.，
電腦資料
《評(píng)論;騰訊的錢該花哪里了？》(http://www.szmdbiao.com)。。.。�？傊F(xiàn)金流很高，現(xiàn)金儲(chǔ)備由2009年的 40多億元，上升到2010年近百億元，資產(chǎn)使用效率不高。面對(duì)巨大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從公開的信息，可以看出騰訊公司這兩年來已經(jīng)在大筆地花錢了，而其花錢的一個(gè)重要方面就是實(shí)施一系列收購活動(dòng)。2010年7月14日，用3億美元通過MIN獲得DST超過10%的股份，并間接持有ICQ的股份;
2010年8月初，用8170萬港元(約1050萬美元)獲取泰國Sanook 49.99%的股份;
2010年8月23日，騰訊收購康盛創(chuàng)想discuz;
2011年2月12日，騰訊收購gaopeng.com;
2011年7月7日騰訊8.92億港元收購金山軟件15.68%股權(quán);
截至今天寫稿時(shí)，又有最新傳聞，騰訊意圖收購優(yōu)酷，對(duì)抗新浪擬入主土豆……
一系列的收購，其真實(shí)的本質(zhì)，似乎還是用戶的爭(zhēng)奪戰(zhàn)而已，至于應(yīng)用之間的關(guān)聯(lián)與互補(bǔ)，基本談不上。在互聯(lián)網(wǎng)上，大家都沒有技術(shù)壁壘，沒有做不了的，只是做不做的問題。而從財(cái)務(wù)角度來看，也許騰訊就是在解決資金的出路問題吧。
一系列的收購，資金是有了出路，騰訊是不是就有了出路?面對(duì)一系列的收購之后，請(qǐng)問，騰訊到底是做什么的?
我相信，面對(duì)騰訊到底做什么的回答，一定是面越來越大了，越來越宏觀了，幾乎“互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用”這么一個(gè)行業(yè)性的詞語是其最好的回答，其它的，真的會(huì)不知所云。
馬化騰是孤獨(dú)的，也是可憐的，落在中國這樣的一個(gè)商業(yè)氛圍，沒錢的時(shí)候，還是很明確地知道去做什么，而一旦有了些錢后，反倒不知道該做什么了。在過去的幾年里，互聯(lián)網(wǎng)上的應(yīng)用，騰訊哪項(xiàng)沒有做呢?聊天工具、QQ秀、寵物、游戲、信息門戶、郵箱、社區(qū)、空間、輸入法、瀏覽器、實(shí)用工具、多媒體放器、微博、Q幣、相冊(cè)、拍拍…五花八門的互聯(lián)網(wǎng)、五花八門的騰訊。曾經(jīng)有一篇流行的文章《 騰訊》，盡述互聯(lián)網(wǎng)的恩怨，指出騰訊就是互聯(lián)網(wǎng)的公敵�，F(xiàn)在從騰訊的一系列收購對(duì)象來看，錢并不能解決自身的頑疾。
這個(gè)頑疾，不僅僅在于騰訊，也是在于中國每一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，那就是根基，技術(shù)的根基、標(biāo)準(zhǔn)的根基。每一個(gè)IT人心理都很清楚，在中國，在IT界、在軟件界、在互聯(lián)網(wǎng)上，我們都是在做著五花八門的“應(yīng)用”，卻是沒有根基的!因而，所有的人都在構(gòu)建應(yīng)用。就如同今日中國的各大學(xué)，都是應(yīng)用教學(xué)型，而缺少科研型。構(gòu)建應(yīng)用本身并不具備任何壁壘優(yōu)勢(shì)，就算不是第一個(gè)，應(yīng)用的模仿也是輕而易舉的，大家也就只有拿應(yīng)用來爭(zhēng)奪用戶。去年名躁一時(shí)的3Q大戰(zhàn)，更是用戶與輿論爭(zhēng)奪戰(zhàn)的表演秀。
騰訊的出路，是不是可以通過做點(diǎn)基礎(chǔ)性的工作來探尋?我一直在納悶，騰訊做到這么大了，這么多年了，不知道哪一方面的標(biāo)準(zhǔn)，哪一個(gè)基礎(chǔ)的協(xié)議，哪一個(gè)核心的框架，哪一個(gè)基本的語言或系統(tǒng)，是自家的?(冒昧地猜測(cè)一下，騰訊從辦公到業(yè)務(wù)，全部的數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡(luò)、操作系統(tǒng)、開發(fā)工具、辦公軟件、開源的資源等，正版版權(quán)費(fèi)購買了幾成?)
上天給了騰訊這么多的錢，做來做去都還是表面一層的應(yīng)用，根基無處可尋，難道不是一件無聊而可悲的事情嗎?對(duì)于沒有根基的應(yīng)用，用戶的腳在互聯(lián)網(wǎng)上其實(shí)也是不會(huì)扎根的。
要是騰訊認(rèn)為錢是多大的優(yōu)勢(shì)，圈錢之后圈人，圈了人就可以長(zhǎng)治久安的話，那恐怕要吃大虧的。說白了，騰訊百億人民幣又才多少錢呢?不就是十多億美金嗎?看看2005年的數(shù)據(jù)，微軟公司380億美元。2011年7月22日數(shù)據(jù)，蘋果公司現(xiàn)金儲(chǔ)備762億美元，超過126個(gè)國家，也沒有見喬布斯天天大談花錢、收購、資產(chǎn)運(yùn)用效率，而是一代代的MAC電腦、IPhone手機(jī)、IPad電子書的推陳出新。
加強(qiáng)基礎(chǔ)投入研究，企業(yè)搞科研究，是有益的思考，是一項(xiàng)有利騰訊可持續(xù)發(fā)展，也是有利于中國整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的思考。只是在做大，并不一定就是強(qiáng)，也不一定做得長(zhǎng)。不要再總是在表層應(yīng)用上擴(kuò)大戰(zhàn)果，這是一種責(zé)任，這是一種使命，這也是一種大氣�；A(chǔ)投入，也許金額很大，周期很長(zhǎng)，然而，收益率，并不一定就比“短平快”的五花八門的應(yīng)用低。吃慣互聯(lián)網(wǎng)輕松飯，享受夠賺快錢的騰訊，可不可以在IT技術(shù)的基礎(chǔ)方面，啃啃硬骨頭?!
啃硬骨頭會(huì)帶來什么樣的好處，誰都不能完全地預(yù)見。特別是在顯而易見的未來，黨老大是不會(huì)完全把互聯(lián)網(wǎng)將由民營經(jīng)濟(jì)去一枝獨(dú)大或完全主導(dǎo)，日益放大的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)域與影響力，是不可能由民營經(jīng)濟(jì)來一統(tǒng)江湖的。“騰訊帝國”這個(gè)名字，在中國這個(gè)土壤上，叫多了，會(huì)生麻煩的。擁有一些基礎(chǔ)與核心的技術(shù)，恐怕是最好的政治風(fēng)險(xiǎn)護(hù)波堤。至于網(wǎng)民，就算今天不是你的，遲早也會(huì)是你的。