通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素及實(shí)證研究
摘 要：本文基于1986年至2011年的年度數(shù)據(jù)， 利用 Eviews 6.0建立向量自回歸（VAR） 模型，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解考察和分析通貨膨脹與其各影響因素間的長期均衡與短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。 關(guān)鍵詞：通貨膨脹；實(shí)證分析；宏觀經(jīng)濟(jì) 一、實(shí)證分 析 �。ㄒ唬� 變量說明與數(shù)據(jù)選擇 1.變量說明。 本文練合考慮引起通脹的貨幣因素、成本因素、需求因素和外部輸入因素，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和數(shù)據(jù)口徑的一致性，從各因素中分別選取以下代表指標(biāo)進(jìn)行實(shí) 證分析。（ 1 ） 廣義貨幣M2 。M2能夠反映貨幣的總體變化情況，因此用其作為貨幣的代表性指標(biāo)，并用其發(fā)展速度衡量貨幣的發(fā)展。（ 2 ） 工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI。工業(yè)品出廠價(jià)格處于產(chǎn)業(yè)鏈前端，對(duì)成本增長具有傳遞作用，因此用 PPI的變化反映成本變動(dòng)。（ 3 ） 新增固定資產(chǎn)投資額FAI�？紤]到投資拉動(dòng)的通脹，本文以FAI作為需求代表指標(biāo)，用其發(fā)展速度代表需求的增長。（ 4 ） 國際原油價(jià)格 OIL 。由于國際原油價(jià)格上漲，引發(fā)我國進(jìn)口成本增加，進(jìn)而引發(fā)國內(nèi)原油和其他能源價(jià)格的增長，造成國內(nèi)物價(jià)指數(shù)的變化，因此用OIL代表外部輸入因素的變動(dòng)。本文選取迪拜原油價(jià)格指數(shù)作為國際原油價(jià)格的代表， 居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）作為通貨膨脹的代表。 2.數(shù)據(jù)選擇與處理。 考慮到數(shù)據(jù)的可比性，本文所有指標(biāo)數(shù)據(jù)均是以1986年各月為基期的發(fā)展速度。本文的CPI、PPI、FAI和M2的原始數(shù)據(jù)均來自中國統(tǒng)計(jì)年鑒， OIL原始數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。為使模型的設(shè)定更合理并減少或消除潛在的異方差問題，對(duì)以上序列分別取自然對(duì)數(shù)。 �。ǘ� 實(shí)證分析 1.ADF單位根檢驗(yàn)。由于上述變量的數(shù)據(jù)均為時(shí)間序列數(shù)據(jù)，為防止由于時(shí)間序列數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性而導(dǎo)致的偽同歸現(xiàn)象，應(yīng)首先對(duì)各單變量進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)。分別對(duì)LnCPI、lnPPI、LnFAI、LnM2和LnOIL進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，滯后階數(shù)南滯后 l 0階內(nèi)的SIC準(zhǔn)則確認(rèn)。在5%的顯著性水平下lnPPI和LnOIL不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，它們是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，但是各變量的一階差分序列是平穩(wěn)的，所以LnCPI、lnPPI、LnFAI、LnM2和LnOIL均是I（1）過程，所以應(yīng)采用協(xié)整方法研究。 式（1）表明，LnCPI和lnPPI、LnFAI、LnM2 、LnOIL存在長期均衡關(guān)系。從協(xié)整方程來看，各因素的增加均對(duì)通脹產(chǎn)生正影響，與經(jīng)濟(jì)意義一致。其中工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)對(duì)通脹的影響最大，PPI每增加一個(gè)單位，引起 CPI半均增加0.4569個(gè)單位；OIL、 M2和FAI對(duì)通脹有不同程度的影響，每增加一個(gè)單位，分別引起CPI半均增加0.0743 、0.064和0.5727個(gè)單位。由此可知，從長期來看，成本因素對(duì)通脹的解釋能力最大，是導(dǎo)致通脹的主要因素，其次是外部輸入因素，貨幣發(fā)行量和投資需求對(duì)通脹的影響程度不大。 回歸結(jié)果中各變量的系數(shù)均顯著，模型的擬合優(yōu)度為0.3861，擬合效果較好。系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)，表明CPI在短期具有向長期均衡水平調(diào)整的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制。模型中 ECMt-1為誤差修正項(xiàng)，表示t-1時(shí)CPI對(duì)均衡水平的偏離，其系數(shù)為負(fù)，符合誤差修正的反饋機(jī)制； 系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)，表明C P I在短期具有向長期均衡水平調(diào)整的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制。 4.通貨膨脹影響因素隨機(jī)波動(dòng)的動(dòng)態(tài)過程分析。 （ 1 ） 脈沖響應(yīng)（IFR） 。為反映各變量受到?jīng)_擊時(shí)對(duì)通貨膨脹的影響，本文建立了脈沖響應(yīng)函數(shù)，分析PPI、FAI、M2和OIL分別產(chǎn)生一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的新息沖擊對(duì)CPI當(dāng)期值和未來值的影響。CPI對(duì)自身沖擊產(chǎn)生正響應(yīng)；給OIL一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊時(shí)，對(duì)CPI的影響在第2期后為負(fù)，并且逐漸增大。給FAI一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊，對(duì)CPI產(chǎn)生負(fù)影響，這可能是由于固定資產(chǎn)從投資到收益存在滯后的原因。當(dāng)對(duì) M2一個(gè)新息沖擊時(shí)，對(duì)CPI產(chǎn)生正影響，且越來越大。（ 2 ） 方差分解。為進(jìn)一步考察各影響因素對(duì)通貨膨脹影響程度的貢獻(xiàn)率 ， 本文運(yùn)用方差分解法分析工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、新增固定資產(chǎn)投資額、貨幣供應(yīng)量和國際石油價(jià)格對(duì)通貨膨脹沖擊的大小。 通貨膨脹率在滯后10階之內(nèi)受自身的影響最大，雖然影響隨著滯后階數(shù)的增長而逐漸減少，但在滯后 1 0階時(shí)通貨膨脹本身的影響仍占99.68%，說明通貨膨脹具有持久性。工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)其對(duì)通脹短期波動(dòng)的解釋程度在5%左右，除通脹自身的影響因素外，其對(duì)通脹的解釋能力最大，因此成本因素是導(dǎo)致我國通脹短期波動(dòng)的主要因素。國外石油價(jià)格對(duì)通脹的貢獻(xiàn)率在滯后8期時(shí)達(dá)到 2.9%以上，對(duì)通脹的短期波動(dòng)也有一定程度的影響。新增固定資產(chǎn)和貨幣發(fā)行量對(duì)通貨膨脹的影響較小。 二、 結(jié)論與建議 本文根據(jù)1986年至2011年的.年度數(shù)據(jù)， 利用Eviews 6.0建立向量自回歸模型，分析貨幣因素、需求因素、成本因素和輸入性因素與通貨膨脹之間的關(guān)系，并利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分析法分析了各影響因素對(duì)通貨膨脹的影響程度，從中找出引發(fā)通貨膨脹的主要因素。實(shí)證結(jié)果及建議如下。 1.成本因素和外部輸入因素的共同作用， 導(dǎo)致了此輪的通貨膨脹。通過對(duì)通貨膨脹短期波動(dòng)過程的分析，發(fā)現(xiàn)外部因素和成本因素均對(duì)通脹的沖擊較大，其中成本因素更大。從協(xié)整方程來看，對(duì)通貨膨脹解釋程度最大的前兩種因素為工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和國際石油價(jià)格 ，但PPI變化一單位引起CPI 的變化幅度大于 OIL引起的變化。 2.未來通脹水平大幅下降的可能性不大。成本因素和外部輸入因素是引起此輪通脹的主要原因， 現(xiàn)階段居高不下的原材料和能源等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格以及國外的通脹壓力表明，未來的通脹水平并沒有大幅下降的空間。 3.為控制成本上漲引發(fā)的通脹，政府需充分發(fā)揮宏觀調(diào)控功能，適度實(shí)行價(jià)格監(jiān)管， 控制原材料及初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格，如對(duì)農(nóng)產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格補(bǔ)貼政策 、加大居民的收入轉(zhuǎn)移力度以及控制土地成本等。同時(shí)調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，降低我國對(duì)外部資源的依賴程度，增強(qiáng)我國抵抗外部沖擊的能力。
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