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鄭華一力：納斯達(dá)克是這個星球上具備最高上市條件的市場
來源：搜狐證券
2010年08月20日15:35
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【編者按】《首席財務(wù)官》雜志聯(lián)合北京市石景山區(qū)人民政府，于2010年8月19日—21日在北京舉辦主題為“IPO ·并購 ·投融資——資本為王時代的CFO價值創(chuàng)造”的大型年會。以下是搜狐證券發(fā)自現(xiàn)場的報道。
納斯達(dá)克中國區(qū)首席代表鄭華一力：很高興今天下午有這個機會跟大家交流一下，我今天介紹一下納斯達(dá)克的情況，我想有兩個重要的誤區(qū)，對納斯達(dá)克的認(rèn)識的誤區(qū)。第一個誤區(qū)是很多人認(rèn)為納斯達(dá)克是一個創(chuàng)業(yè)板，納斯達(dá)克已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是創(chuàng)業(yè)板，納斯達(dá)克早已超越了創(chuàng)業(yè)板的格局，現(xiàn)在是全球全美國聲望最高的最主要的主板市場。今天納斯達(dá)克具有我們這個星球上上市條件最高的市場，比我們在美國的競爭對手，紐約政權(quán)交易所上市條件高的多。我本人原來在納斯達(dá)克的競爭對手里工作了很長時間，紐約證券交易所他們從05年開始上市條件就開始降，去年的門檻已經(jīng)相當(dāng)?shù)土�。納斯達(dá)克一直保持上市條件的提高，從05年開始就比在美國的競爭對手藥膏，但很少有人知道。大家看到納斯達(dá)克目前的主板市場上設(shè)計的比較科學(xué)，是多層次的資本市場設(shè)計，主板是統(tǒng)一受美國證監(jiān)會監(jiān)管的，從公司治理、法律方面、監(jiān)管方面的要求都是一樣的。在納斯達(dá)克主板市場上分了三個層次的板塊，最高的板塊叫做全球競選板，第二個板塊是全球版，第三是納斯達(dá)克小資本市場。市場的層次分的非常明晰，這樣的多層次的資本市場設(shè)計，都是主板市場，不一樣的地方是上市條件，比如財務(wù)條件、上市發(fā)行條件不一樣。當(dāng)然最高板塊上條件要求是最高的，最小板條件要求最低。這三個層次資本市場設(shè)計起來非常科學(xué)，滿足不同規(guī)模的公司上市。
舉個例子，漢庭上的比較漂亮，上市的時候沒有達(dá)到納斯達(dá)克最高板塊的標(biāo)準(zhǔn)，只達(dá)到了NGM這塊，他在全球板上待了幾個月之后滿足了最高板塊，這樣才升到了全球競選板上，很多公司都是這樣的。前面兩個板塊，全球競選板和全球板都比美國競爭對手的主板市場上市條件門檻高。納斯達(dá)克是創(chuàng)業(yè)板起身是真的，那是三四十年以前的事情，如果還停留在納斯達(dá)克的格局上，絕對不會有今天的納斯達(dá)克。因為納斯達(dá)克已經(jīng)超越了自己，成為了聲望很高的主板市場，所以大家認(rèn)為是最成功的創(chuàng)業(yè)板。
第二個誤區(qū)是很多人認(rèn)為納斯達(dá)克是高科技公司聚集的地方，這也是明顯的誤區(qū)，納斯達(dá)克最早是做礦產(chǎn)的，但礦資源沒有做起來，IT做起來了，做起來以后很多大的科技類公司都在那里上市，所以大家認(rèn)為納斯達(dá)克只是IT的公司上市，那也是三四十年前這樣說的，到現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是這樣。大家看到我們這個板塊上，目前納斯達(dá)克將近3700多家全球公司，IT有關(guān)的公司只占25%的份額的不到，24.5%，其他全是非IT的，就是所謂傳統(tǒng)行業(yè)的公司，在納斯達(dá)克上有很多知名的大型傳統(tǒng)的公司群體。所以納斯達(dá)克目前是一個非常多元化的超級資本市場。已經(jīng)是行業(yè)多元化，公司形態(tài)多元化，什么樣的都有，納斯達(dá)克在金融、能源、消費品、醫(yī)療保健、生物等是非常強勢的。剛才我聽到兩位介紹新能源，全球如果沒有納斯達(dá)克的話，可能有兩個產(chǎn)業(yè)今天也不會發(fā)展到如今的階段，一個是新能源，另外是生物科技�？梢哉f是納斯達(dá)克起到了一個決定性作用，這都是非常新的行業(yè)，納斯達(dá)克在新傳統(tǒng)行業(yè)里是非常強勢的。比如在美國范圍內(nèi)，新能源行業(yè)90%都在納斯達(dá)克上市。在美國幾乎所有的大牌新能源公司都在納斯達(dá)克，中國人比較熟悉的有第一太陽能，這是全球最大的太陽能公司，幾乎所有太陽能公司市值加起來也沒有他大，他就在納斯達(dá)克。比如星巴克，全球最大的金融服務(wù)公司芝加哥商品期貨交易所集團很多很多都在納斯達(dá)克上市，這可以幫助大家對納斯達(dá)克的印象、認(rèn)識可能會有所改變。中國有很多大國企在納斯達(dá)克競爭對手那邊上市，就好象納斯達(dá)克小一些，但實際上不是這樣的。
重要的兩點說明跟大家補充一下。還有現(xiàn)在納斯達(dá)克也是全球最大的市場，從交易量來講，納斯達(dá)克的交易量基本上是競爭對手的兩倍。我簡單說一下中國上市公司，今天有148家在納斯達(dá)克上市，這148家公司有很多耳熟能詳?shù)墓�，有很多大家不為所知的一些公司。這里我統(tǒng)計了一下，只有33大35家是和IT有關(guān)的，絕大部分都是非IT的傳統(tǒng)行業(yè)公司，比如加工豬肉的、賣鞋的、賣汽車零備件、做教育的，還有農(nóng)業(yè)也非常多在納斯達(dá)克上，有的公司在華爾街表現(xiàn)的非常好，非常漂亮，但國內(nèi)比較低調(diào)，大家可能不太知道，比如說百度，大家就比較熟悉。今年去美國上市的，質(zhì)量最高的兩家公司，一家是漢庭，還有一家是做GPS的高德軟件，這兩家是從中國出去的最高質(zhì)量的兩家上市公司。這是他們當(dāng)天的表現(xiàn)情況，兩家IPO情況。兩家在市場波動非常大的情況下，投資人給予了非常好的回報，非�？春脙杉夜�，頭天就上漲了很多，今天漢庭市盈率將近60倍，高德將近40倍的市盈率。
納斯達(dá)克還有很多其他優(yōu)勢，比如有成本比較低，交易特別活躍，流動性非常強，納斯達(dá)克有全方位的整套對上市公司的服務(wù)，包括股票交易市場情報、做空信息、投資人關(guān)系、公司治理服務(wù)，這是納斯達(dá)克相對其他市場的優(yōu)勢。上市是非常系統(tǒng)的問題，也非常復(fù)雜的步驟，我今天不在此講了，至于怎么在納斯達(dá)克上市，對上市的全面的過程當(dāng)中，在納斯達(dá)克申請應(yīng)該是最簡單的環(huán)節(jié)。后面我列了一下納斯達(dá)克三個板塊上市的條件。
總的情況大概就這樣，我個人認(rèn)為如果有企業(yè)創(chuàng)業(yè)型、增長型企業(yè)考慮去美國上市的話，我想納斯達(dá)克應(yīng)該是最佳的選擇，希望你們多多考慮去納斯達(dá)克上市。
提問：我們想清楚了解一下上市過程。
鄭華一力：我用全球競選板說一下吧，上市條件主要看兩方面，一方面是你的財富條件，另一方面是你的流通性條件或者發(fā)行條件，財務(wù)條件里，我們看公司上市有好幾套標(biāo)準(zhǔn)，一般有三四套，只要滿足其中一套就可以了，有的公司同時幾套標(biāo)準(zhǔn)都滿足了也行，但只要滿足一套就可以上市，這一套標(biāo)準(zhǔn)比如最常用的就是看公司的盈利了，如果有的公司盈利也沒有，我們就看公司的現(xiàn)金流。如果也不為正那我就看你的估值和收入。舉個例子，比如一個公司如果沒有盈利，或者現(xiàn)金流也不為正，靠收入、估值來做的話，比如說納斯達(dá)克的全球競選板要求你估值直說八億五千萬，還有收入要達(dá)到一億六千萬。像我們的競爭對手，紐交所門檻是什么樣呢？估值只要達(dá)到一億五千萬，融資額達(dá)到四千萬到六千萬就可以在主板上市。每一套對應(yīng)的發(fā)行條件不一樣，大概情況是這樣的。
提問：剛才您說中國在納斯達(dá)克上市的公司包括香港和臺灣嗎？
鄭華一力：香港臺灣很少，大概只有十幾家，大陸就是130多家。而且還會不斷的增加，增加數(shù)額很快。
提問：講一下目前中國代表處的職能和有哪些服務(wù)。
鄭華一力：中國納斯達(dá)克代表處主要有三方面的任務(wù)，一方面我們跟中國的戰(zhàn)略合作的東西，比如跟中國政府、中國交易所合作的一些東西。中國有很多上市公司，我們要給他們提供很好的服務(wù)鄭華一力：納斯達(dá)克是這個星球上具備最高上市條件的市場，他們有任何要求找到我們我們都要幫助他們，各種各樣的事情，有時候連簽證都找我們，很多非常雜的事情，全方位的服務(wù)。我們最主要的服務(wù)還是給公司提供股票交易信息，每天我們會有每日報告，美國交易的情況，還有整個宏觀情況怎樣，趨勢怎樣等等之類的，你可以每天保持跟美國緊密的聯(lián)系。比如前段時間有一家農(nóng)業(yè)公司，表現(xiàn)的非常好，他們也希望納斯達(dá)克為他們做點什么，在當(dāng)?shù)厮麄冄埼覀內(nèi)�，他們也舉辦了非常好的活動，我想對他們也有益對我們也有益，我們也實事求是的講了一些他們在華爾街的表現(xiàn)情況，他們當(dāng)?shù)氐念I(lǐng)導(dǎo)聽了很高興，給他們的支持也很多，等等，非常多。第三方面是幫助未上市的企業(yè)上市，每個公司情況都不一樣，有些公司早期一點，有的公司已經(jīng)很成熟了。代表處的人很少，因為證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，代表處部門不多，我們也就五、六個人，但要處理很多事情。謝謝！
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