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淺析經(jīng)濟增加值
摘要：在國資委發(fā)布的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》中，經(jīng)濟增加值是一個核心指標，本文對這一指標作簡單解析�！ ￡P鍵詞：國資委；經(jīng)濟增加值；優(yōu)越性；局限性 中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-00-01 現(xiàn)代企業(yè)財務管理已經(jīng)走向價值管理的時代，價值管理的最終目標就是追求股東財富最大化。為此，國務院國資委于2009年12月發(fā)布了《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，明確將經(jīng)濟增加值作為對中央企業(yè)負責人年度經(jīng)營業(yè)績的重要考核指標�！ ∫弧Y委關于經(jīng)濟增加值的相關規(guī)定 1.定義 是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資本成本部分的價值�！ �2.計算公式 經(jīng)濟增加值 = 稅后凈營業(yè)利潤－資本成本 = 稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率； 稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1－25%)； 調(diào)整后資本=平均所有者權益+平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程�！ 《�、與傳統(tǒng)的業(yè)績評價系統(tǒng)相比，經(jīng)濟增加值評價系統(tǒng)具有以下方面的優(yōu)越性 1.能客觀反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。經(jīng)濟增加值考慮了全部資本的成本，計算的是經(jīng)濟利潤，而會計利潤只考慮債務資本成本，將權益資本成本排除在外，無疑虛增了利潤。經(jīng)濟增加值衡量企業(yè)獲取的利潤是高于還是低于投資者所要求的最低報酬率，只有高于投資者所要求的最低報酬率，即經(jīng)濟增加值大于零，該利潤才是企業(yè)真正的利潤，如果企業(yè)的投資報酬率低于企業(yè)的所有大學網(wǎng)資本成本，說明企業(yè)實質(zhì)上發(fā)生了虧損�！ �2.能更好地協(xié)調(diào)各部門的行動。大多數(shù)企業(yè)在不同的業(yè)務部門使用不同類型的業(yè)績評價指標，由于缺乏統(tǒng)一標準，往往導致不同部門各自為政。以經(jīng)濟增加值為指標對企業(yè)所有部門進行業(yè)績評價，為各部門提供了統(tǒng)一業(yè)績評價標準，避免內(nèi)部決策和執(zhí)行的沖突，加強各部門的溝通，提高企業(yè)的團隊意識，使企業(yè)內(nèi)部上下朝著同一個目標共同奮進�！ �3.能促進技術創(chuàng)新。在現(xiàn)有的會計核算模式下，研發(fā)費用、無形資產(chǎn)攤銷作為期間費用抵減當期利潤，無疑影響經(jīng)營者的當期業(yè)績，所以經(jīng)營者不希望把錢投到研究和銷售推廣上。經(jīng)濟增加值把對研發(fā)費用、無形資產(chǎn)投資作為資產(chǎn)負債表中一種需要培育的新型資產(chǎn)，這些資產(chǎn)會在將來的經(jīng)濟增加值中相應攤銷，從而鼓勵經(jīng)營者進行有利于企業(yè)發(fā)展的投資活動�！ ∪�、經(jīng)濟增加值的政策導向 1.實現(xiàn)股東價值最大化，避免企業(yè)的短期行為 傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)收益率采用的利潤是會計利潤，沒有考慮股東投資的成本，而經(jīng)濟增加值考慮到了資本成本，用稅后凈利潤減去資本成本后的余額作為指標來考核。所以，經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標在一定程度上能夠克服凈資產(chǎn)收益率指標的缺陷�！ �2.鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入力度，通過研發(fā)實現(xiàn)換代升級 國資委在會計調(diào)整項目中，對研究開發(fā)費用視同利潤來計算考核得分，這是鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，加強科技創(chuàng)新，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，從而全面提升企業(yè)的競爭力�！ �3.鼓勵企業(yè)做大做強主業(yè)，走可持續(xù)發(fā)展道路 主業(yè)是一個企業(yè)賴以生存的基礎，只有做大做強主業(yè)，才能增強企業(yè)發(fā)展后勁，企業(yè)才能取得長足發(fā)展。為此，國資委規(guī)定，在計算經(jīng)濟增加值時，一方面，需將非經(jīng)常性收益的50%從凈利潤中扣減；另一方面，將符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”從資本總額中調(diào)減，充分反映了國資委鼓勵企業(yè)做大做強主業(yè)，鼓勵企業(yè)進行可持續(xù)發(fā)展的投入。 4.避免人為調(diào)節(jié)利潤，提高經(jīng)濟增加值的真實性和準確性 經(jīng)濟增加值的計算基礎是會計利潤，企業(yè)通過調(diào)節(jié)利潤就可以實現(xiàn)對經(jīng)濟增加值的操縱。非經(jīng)常性收益則是企業(yè)操縱利潤的主要方式之一。為了盡量避免對利潤的調(diào)節(jié)，國資委規(guī)定，計算經(jīng)濟增加值時，需將非經(jīng)常性收益的50%從凈利潤中扣減。 四、經(jīng)濟增加值存在的局限性 1.資本成本率的確定過于籠統(tǒng)和簡單 其沒有反映不同行業(yè)、不同企業(yè)在風險、融資成本和資本結構方面的差異，使考核有失公允，企業(yè)的資本成本率取決于負債資本和權益資本的個別資本成本以及每一項資本占全部資本的比重。不同企業(yè)的投資風險相差很大，融資渠道和資本結構也各不相同，其資本成本率自然也存在很大差異。國資委規(guī)定的資本成本率未能恰當?shù)胤从尺@樣的差異，缺乏合理性�！ �2.只調(diào)整非經(jīng)常性收益，沒有調(diào)整非經(jīng)常性損失 將非經(jīng)常性收益從會計利潤中扣除，一是鼓勵企業(yè)突出主業(yè)，做強主業(yè)；二是防止企業(yè)通過調(diào)節(jié)非經(jīng)常性收益來操縱利潤，影響經(jīng)濟增加值。非經(jīng)常性損失也不是主業(yè)所產(chǎn)生的損失，同樣應當從會計利潤中扣除。目前，只調(diào)整非經(jīng)常性收益，不調(diào)整非經(jīng)常性損失的規(guī)定是不完整、不合理的。 3.未考慮資產(chǎn)減值損失對利潤的影響 資產(chǎn)減值損失并不是企業(yè)當期資產(chǎn)的實際減少，也不是當期費用的現(xiàn)金支出。提取減值損失的做法一方面低估了企業(yè)實際投入經(jīng)營的資本總額；另一方面低估了企業(yè)的現(xiàn)金利潤，不利于反映企業(yè)的真實現(xiàn)金盈利能力；同時，企業(yè)管理人員還有可能利用這些減值損失操縱會計利潤�！ �4.對無息負債的扣減不合理 一是范圍不完整。同樣是無息負債的“應付職工薪酬”和“應付股利”沒有扣減。二是對無息負債的賬齡未作限制，只要是無息負債就全額扣除，不利于企業(yè)及時清償債務，對企業(yè)拖欠稅款，拖欠職工工資，拖欠供應商貨款等缺乏相應的制約�！ �5.沒有考慮現(xiàn)金流量，容易出現(xiàn)企業(yè)操縱利潤的情況 經(jīng)濟增加值的計算基礎是會計利潤，并不考慮現(xiàn)金流量，企業(yè)往往會通過操縱利潤以得到更高的經(jīng)濟增加值。比如，虛增銷售收入，盡管沒有現(xiàn)金流入，但可以增加會計利潤，經(jīng)濟增加值也就相應增加。
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