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什么樣的公司可能資產(chǎn)重組，重組后的股票大部分開盤直接漲停
目前，國內IPO大門依然暫時緊閉，即便開閘，門外排隊的超過幾百家公司也意味著遙遙無期的等待。這個時候，借殼成了企業(yè)眼中的終南捷徑，"殼"也就成了一種"商家必爭"的稀缺資源。"殼"的輕重，"借殼"的成本是衡量"殼"價值大小的重要標準。人們通常用"干凈"來形容"殼"的優(yōu)質。而將"殼"做干凈的手法中最受推崇的當屬"零收購"，即新股東出資收購原股東股權，原股東再用獲得的資金回購上市公司原有業(yè)務、資產(chǎn)及負債，最后上市公司用這筆資金收購新股東的資產(chǎn)及業(yè)務。以此方式達到資產(chǎn)及股權同時置換的目的，而所投入的資金走了一個循環(huán)最后又回到了新股東兜里，似乎真的是"零"成本。其實不然，光是殼本身就花費不少，其成本已經(jīng)體現(xiàn)在原大股東退出時的股權溢價當中了。另外，"殼"收購過程中的顧問團隊費用也需數(shù)百萬甚至上千萬元，再加上資產(chǎn)置換流程所需費用及各環(huán)節(jié)內的灰色費用而造成的溢價，可以說成本并不低。以上都只是顯性成本，更大的成本來自隱性，即收購后"股權稀釋"的成本。例如某上市公司原大股東持股50%，如新股東進行"零成本"資產(chǎn)置換注入10億，則原來完全持有等價資產(chǎn)的企業(yè)股東如今只享有50%的權益，如借殼后繼續(xù)融資則股權還會進一步被稀釋。另外，若非"凈"殼，原有債務也將成為新股東沉重的成本包袱。如何尋找好殼，選擇"殼"資源，就是要把收購成本降到最低。從收購成本上看，股價，股本規(guī)模以及股本結構為最重要的因素，直接決定企業(yè)需要用多少資金來拿下"殼"。金融危機帶來的熊市將股價拉低，給買殼帶來了有利環(huán)境，此時股本較小、股價較低的殼收購成本將會較低。從股權結構上來看，股權結構單一的上市公司有利于新股東對其集中收購從而降低收購成本。而選擇股本較小，尤其是公眾持股較少的上市公司，可以有效地控制稀釋程度，降低隱性成本，保證買殼方的利益。從公司主營業(yè)務來看，選擇主營業(yè)務單一，關聯(lián)交易較少，甚至是已經(jīng)剝離出原有業(yè)務的上市公司作為殼，將使資產(chǎn)重組過程更加便利，從而大幅削減成本。如果沒有主營業(yè)務的它完全成為了一個"空殼"，這將大大節(jié)省買殼后重組所需的成本。如果不是"凈殼"，還要考慮債務轉嫁成本。負債高是殼難賣的一大因素，而債務糾紛則能將殼變成人人敬而遠之的"刺猬從"借殼"的融資目的出發(fā)，"殼資源"是否符合再融資的基本條件，短期內是否能再融資也成為衡量"殼"價值的重大要素。除了應考察上市公司是否有違規(guī)記錄外，總股本的大小也從一定程度上決定了今后再融資的可行性。目前，滬深兩市*ST公司，是生死時速的群體。在全球宏觀經(jīng)濟不景氣的背景下，這些公司想依靠自身主營業(yè)務擺脫虧損局面，面臨很大困難。在面臨退市的壓力下，對有強勢動機的大股東來講，進行重組幾乎可以說是唯一選擇。這種實質性的資產(chǎn)重組將會使公司業(yè)績大幅改善，并實現(xiàn)扭虧為盈，一般可以將之概括為"脫困型重組"。主要是由原有或新進大股東直接將外部優(yōu)質資產(chǎn)注入上市公司，以改善經(jīng)營狀況。相對于程序復雜的"賣殼"而言，其操作更加簡單，成功的可能性也更大。因此，脫困性重組與直接賣殼相比，有著更大的安全邊際和操作空間。判斷具有保殼沖動的第一標準，是大股東的動機是否強烈。其實就是押注央企、地方國資、中航等國資的重組�？傮w來說，強勢地方政府、央企、控股集團及新接盤大股東的保殼沖動最大。什么樣的公司可能資產(chǎn)重組保殼渠道很多，比如賣資產(chǎn)、債務豁免等等，那么哪些又具備資產(chǎn)重組的潛力？一則需密切關注大股東的資產(chǎn)狀況，即有可供重組的資產(chǎn)。應關注擬注入資產(chǎn)的行業(yè)選擇。應當重點關注新能源、軍工、傳媒、能源與礦產(chǎn)資源、土地房產(chǎn)等市場估值彈性最大甚至定價泡沫化的行業(yè)和資產(chǎn)。這類資產(chǎn)往往更容易受到市場資金的追捧，獲得更高的定價。其次是重組的成本。股本規(guī)模較小、股權結構單一、負債和訴訟糾紛較少的公司重組成本相對較低。這類重組股的基本面比較確定，隱藏的不確定風險較少，有利于重組。押寶重組，王亞偉都有栽跟頭的時候。所以謹慎是第一原則。這里集中的給出幾點：1.密切過往公布過增發(fā)收購資產(chǎn)預案等信息；2.跟蹤大股東更換事項，大股東的性質和動機非常關鍵；3.尋找最具想象力的重組題材，估值太低，彈性小的長周期或者傳統(tǒng)行業(yè)可操作性不大；4.市值小的公司愈加靈活；5.仔細辨認公司的資產(chǎn)質量，尤其是殼資源，避免巨額債務、訴訟糾紛、股權質押及其他窟窿；6.股價漲幅過高對重組成本會帶來嚴重不利。黑馬股票池每周發(fā)布，快用微信關注股票操盤手微信公眾號"hujiangsimu"(就是滬江私募的拼音)即可看到。更多神秘消息，請直接加微信“hujiangziben”�。╕X）【什么樣的公司可能資產(chǎn)重組，重組后的股票大部分開盤直接漲�！肯嚓P文章：
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